A份额流动性优于1年期定存，最大竞争者6个月期限银行理财产品
理财周报记者 李沪生/文
2012年，央行降了两次息，一年期定期存款利率从原先的3.5%降至3.0%。然而，约定收益以一年定存为基准的分级基金A类份额收益却丝毫未受影响。
数据显示，截至2012年11月13日，分级基金A类份额今年以来收益逆势走牛，表现最好的银华瑞吉在此区间内复权单位净值增长率达到了6.5%，是一年期定存的1倍，长盛同瑞A、银华金瑞和建信稳健也都取得了远超一年定存的收益，均为6.1%。
虽然这些数值略低于其约定收益，已足以让市场沸腾。长期以来，A份额在分级基金中一直被设计成类似固定收益产品的模式，其作用更多体现为向B份额提供杠杆支持，投资者对其也仅仅满足于到期分红的那些微薄收益率。然而在首次“到点折算”后，A类份额突然摇身一变，充当起“空头”的角色，这种角色成功后获得的收益要远远大于其充当固定收益产品的收益。
银华瑞吉6.5%收益领先
定期开放A份额为债券分级基金的低风险份额，获取约定收益。其在分级期内流动性较差，一般6个月开放一次申购赎回，特例是天弘添利A，其每3个月开放一次。
分级基金A份额与定期存款、货币基金、纯债型基金等同为低风险理财产品，一直以来都是保守型投资者的偏爱。
定期开放A份额实际收益与约定收益相差不大，确定性很高，由开放当日基础利率决定。A份额获取的约定收益与1年期定存利率挂钩，央行两次降息虽然影响了其约定收益，然而在今年熊市漫漫的行情下，分级基金A份额却走出了一波牛市行情。目前市场上共有30只A类份额基金，除了兴全合润分级A仍在封闭期，诺德双翼A、金鹰持久回报A、信诚沪深300A、工银瑞信中证500A和长城久兆稳健在今年年初过后成立以外，余下24只基金在今年年初至11月13日取得了平均4.74%的收益，超过一年定存的3%。
表现最好的为银华瑞吉，区间收益率达到6.5%，紧随其后的为长盛同瑞、银华金瑞和建信稳健，收益率均为6.1%，收益率超过5%的还有银华金利、泰达稳健、信诚中证500A、银华稳进和申万菱信深成收益，分别达到6.06%、6%、5.8%、5.59%和5.49%。就连收益率最低的富国汇利分级A也达到了3.14%，超过一年期定存，可谓全线飘红。
A份额领跑相似产品
分级基金A份额风险收益比是比较高的。它收益确定，市场上和它设计接近的产品除了定期存款，主要是保本保收益的银行理财产品、类固定收益类信托、纯债基金、货币基金等。
A份额在收益率和流动性上，都优于1年期定期存款。其最大的竞争者是6个月左右的银行理财产品，但今年的情况看来，其完全领先。一方面，A份额投资下限为1000元，相对于后者投资下限为5万元，具备投资门槛优势。另一方面，银行理财产品，平均收益率和1年期定存相仿，低于A份额平均4.74%的收益。进入8月以来，银行纷纷下调理财产品收益，部分银行的短期产品收益率甚至跌至3%，和同期存款利率相差无几。
而固定收益类信托产品为高收益高风险，虽然该类产品收益率高达8%至10%，但近期曝出不少提前偿付、偿付困难案例，安全性较差。
同样是基金之间的对比，纯债基金和货币基金同样是A类份额的一个竞争对手。得益于今年债券牛市行情，中长期纯债债基今年以来收益率为5.24%，高于分级基金A类份额，但它的收益不固定，一般受行情波动影响较大，相对A类份额稳定的收益来说逊色不少。而货币基金今年以来年化收益率仅3.98%，完全无法相比。
做空套利吸引投资者
另外，今年最吸引投资者的则是A类份额母基金所面临的“到点折算”，以信诚中证500A为例，若中证500指数继续下跌超过12%，该产品母基金信诚中证500将进行折算，A类份额将获得消除折价所带来的收益率；若深证指数下跌超过13%，银华稳进在内的多只基金将进入折算，投资者可获得更多的回报。也就是说，只要A股不断下跌，A类份额就将在如今的收益率上继续获得加成。
A份额做空的作用已经变得越来越明显，从其交易量的激增就可以看出，某些分级基金场内份额甚至增长了一倍有余。依旧以信诚中证500A为例，WIND数据显示，11月14日该基金场内份额达到了8.84亿份，而几个月前，8月份之时仅为4.38亿份，直接翻了一番。而场内交易份额最大的银华稳进11月14日的份额已经增长到了78.67亿份，较8月初的57亿份也增长近四成。
“一直以为只有高杠杆的B类份额才能作为套利工具，没想到A类份额也可以了。”在银华稳进股吧中，多名网友如此表示。
然而深圳某分析师指出，这三个月来，A类份额涨幅过于迅猛，收益率上行的空间有限。“由于低份额净值收益率是确定的，一般都是一年定存加3%到3.5%，其相应的价格也不会大幅度偏离，所以还是存在阻碍继续上涨的情况。”
责任编辑：魏钦涛 SF098
