缥缈
“朋友们，请大家举杯!”
当舞会进入高潮，最大的香槟，终于伴随着一声巨响，呼然开启。
9月13日，美联储议息会议决议，将会在每个月购买400亿美元美国长期债券，直到2012年年底；同时保持低利率政策直到2015年。这两项合在一起，实际上构成了第三轮量化宽松政策（QE3）。全球经济舞会的“大香槟”终于开启了。
市场的理解，这其实不过就是货币主义的继续回归。但美联储似乎也是为形势所迫——当前全球疲软的经济走势，即便美联储不继续“QE3”或其他货币政策，继续推进新一轮的货币刺激，其他主要经济体也会找到完全类似的、可以无限扩张流动性杠杆的“货币替代方式”。这个便宜，与其坐视欧元与日元的玩家们“分享”，那还不如大家一起“High”！
QE3的推出势必压低美元的比价，由此，全球股指，持续升高；强金融品种，比如黄金、原油、有色金属价格跳高弹升；除原油外，皆是新高的趋势。
反观弱金融品种，比如工业商品，也持续在底部“靠稳”；此前曾经严重困扰资本市场的各种“负能量”，比如，欧债危机、稳增长措施什么的，都已经无关任何宏旨。
有人说，当下一场全球性质的货币战争，已经全线“打响”了。
我的问题是，美联储的量化宽松，真能有如此威力？
答案，当然不是。
货币是一匹暴烈的野马——而新一轮量化宽松（QE3）等一系列政策与其所带来的乐观预期，对于市场价格指数的推动，无非就是一大杯一大杯的香槟酒与一支又一支欢快的舞曲之对于一场舞会的那种关系。新一轮大宗商品，或将由此进入一个短周期性结构性上涨，并且逐渐加速——但是零点终究还是会来的，只要钟声一响，大家就会发现，“金马车”其实并不是“金马车”，而是“南瓜马车”！
对于货币主义，市场总是倾向于记住它的益处，而忘记它的弊端——教科书上所列举的理由也许太多（失之于冗长并且累赘），我在这里，只举几个最简单、而且最容易理解的。
首先，流动性扩张的主要理由，是逼迫富人投资，而不是富人套现；是适度的流动性扩张，而不是流动性陷阱。如果流动性过分充裕，此前市场所创造出来的财富，就会遭受重创。在这个过程中，货币增量，不能助力于资产持有人掠夺货币持有人，不能助力于新人掠夺旧人，显得尤其重要。
以股票市场为例，新股发行了，股票市场的总市值也不会简单地增加，而如果没有增量资金，股市的总市值，一般总会减少，并不会增多。
股市指数，是前人留给我们的物质财富，不能随意挥霍。
其次，流动性的无限宽松，与改善就业并无直接的关系。
自从人类社会进入信息化社会以来，人们真正面临的，是过度污染、自然生态被破坏以及如何保护我们的星球上已经日渐减少的自然资源——如果就业率的增加，与过度的耗费自然资源产生不可调和的冲突与矛盾的时候，那么，无论是流动性宽松，还是当代人的致富梦想，其实不外是我们对于子孙后代的“负债”而已。
其三，流动性扩张，就本质而言，其实并不是一种经济主张，而是政治主张。评估一个国家的货币，将如何对于全球的流动性产生影响，应当置于评估这个国家的政治力量，以及军事打击力量包括强权政治的暴力前景的影响之后，而不是之前。
事实上，弱国没有流动性扩张的问题；因为你没有“翻手为云，覆手为雨”的那些“神通”。
对于任何一种国际流通货币而言，如果没有强大的国际政治的实力为依托，是不可能带来任何良性后果的，对于本国经济的推力，也会非常有限。
如果我们可以正确评估最近十年以来的国际地缘政治，我们就会发现——某些国家现在是“折腾”得更穷了，而不是更富裕了；经济是更衰退了，而不是更发达了。
不幸的是，目前大多数的货币主义者，对于这一明显的理想与现实之间严重相悖的“挑战”，总是失于“感觉”。
当然，对于QE3，其实我也认为，没有必要总是把一个简单的问题复杂化，但是复杂化有时却是必要的选择之一。
其四，对于QE3，其实我们不管怎样感觉不爽，也不能改变其成为一个事实。
问题在于，我们将如何应对？我个人的观点，其实我们不必像2008年那样过分地紧张。因为，人民币所面对的流通状况，已经不同于以住——比如，从今年6月起，人民币与日元这两种亚洲最重要的货币，已经可以直接交易了；再比如，人民币所涉及的各大自由贸易区，也已经初具规模。所以，近期忽略QE3，才是最佳策略。
世界上每一种权力，包括货币发行特权，都在大量地被滥用——这没办法，我们必须有所弃舍，必须耐心等待，等待下一次重新“跟进”的机会，但是这次应当慎重一些，因为其中的风险太多，我们不可能追随一个永不休止的“增量进程”。
以大家熟知的德州扑克为例，在相对正常的牌情之下，首轮以及第二轮叫牌，一般都不一定是真的；有可能是试叫，有时只是因为有的牌手特别想看一看桌上的牌，并不代表他想继续下去；这取决于他当时所坐的位置，以及彩池的大小——但是，如果他在第三轮、第四轮继续“加叫”，那么很有可能，我们其实就可以相信，他是看到了一副少见的“大牌”，特别是对一个防守型的玩家，更是如此。
所以，如果我们是在不适当的时间选择没有把握的“继续跟进”，是很容易输分，并且输掉很多分的。
责任编辑：魏钦涛 SF098
