本周关注：（1）上周统计局公布了8月份行业财务指标和产量数据，根据我们的测算，7-8月销售产值增幅分别为，白酒28.6%、啤酒8.3%、黄酒19.7%、葡萄酒-1.1%、乳制品15.5%、屠宰及肉类加工18.5%，详细数据和具体分析可参考我们稍后发送的行业点评。（2）我们于近日参加了双汇发展的股东大会，随着消费旺季的到来，以及前期结构调整效果的显现，2H12肉制品和屠宰业务呈现出量利齐升的可能性大，我们预计3Q12利润环比增速在50%以上。（3）上周食品饮料行业（-0.2%）与沪深300指数（-0.2%）
持平，平安观测的食品饮料子板块肉制品（+1.7%）、一线白酒（+0.6）跑赢沪深300，过去四周，食品饮料行业（-5.5%）跑输沪深300指数（-1.4%）4.1个百分点。
行业观点：3季报行情渐行渐近，白酒继续反弹可期。我们继续看好白酒9月份的表现，股价刺激因素包括：1.中秋旺季，虽然中秋旺季不旺概率大，但环比大幅上升应无问题；2.三季报高增长，十月份三季报再次确认高增长；3. CPI止跌反弹，有利于白酒中秋旺季的销售。再长一点呢？我们认为白酒有利因素与不利因素并存，投资者应优中选优谋取相对优势，继续推荐茅台和汾酒。有利因素包括：1.行业发展阶段：（1）超高端赚取垄断利润，且消费升级决定持续增长，困难只是阶段性的；（2）非超高端白酒企业需求潜力尚未挖掘完；（3）单个企业而言区域扩张空间仍大；2.行业投资属性好：轻资产、高现金流、存货增值、产业链管理容易。不利因素包括：1.基数效应导致4Q12、1H13增速不好看；2.涨价效用消失，产业链面临收缩，终端需求萎缩作用被放大；3.三公从紧，地方财政从紧，加强国企领导公务消费直接打击最核心消费人群，持续多久难以确定。.我们的推荐：贵州茅台、山西汾酒，低风险可关注泸州老窖和五粮液。茅台提价时点略超我们预期，表明公司有动力实现全年营收增51%的预算，而全年营收增长51%的财务预算可能倒逼2H12茅台营收、净利增速分别达到70%和87%，展望2013年，茅台仍是成长动力和能力最确定品种。非一线白酒中继续首推山西汾酒，根据我们草根调研情况推断汾酒7、8月收入增速很快，而2011年9月因产品控货营收基数较低，预计3Q12营收增幅高达60-80%，2013年根据公司规划下调销售费用率，业绩有望超越市场预期。对泸州老窖和五粮液而言，低估值已化解大部分业务风险，茅台提价、中秋旺季到来、3Q12净利增50%左右预期可推动股价上升。
一周行业数据。产品价格观察：肉制品促销力度加大。上游价格观察：(1)原奶，9月份第1周原奶同比涨幅为2.2%。（2）葡萄，葡萄批发价格6.78元/公斤、同比上升5%。（3）大麦，中国进口大麦价格2012年7月环比上涨0.8%至301.6美元/吨，上周国产大麦价格小幅上涨，均价为2275元/吨，环比上涨2.2%。(4)猪，9月第1周生猪价格环比增长0.2%，而仔猪价格环比下降2.6%。（5）糖蜜，南宁糖蜜中间商5月平均报价约为1100元/吨，同比下降13%。
