编者按：经过20多年的发展，我国资本市场正在迎来蜕变，市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，资本市场的发展更需要理性的建议。新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你，中国股市！”大讨论，邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策，也欢迎广大网友积极参与，建言献策！
长春工业大学 郭树
中国股市就像一个重病缠身的病人，现在不可能一下子就恢复健康，必须近远结合，标本兼治才能达到理想的效果，笔者的观点是近期应该治标，远期应该治本，进而达到标本兼治的目的。
一、繁荣股市近期应该采取的措施
因为一个身患重病的病人必须先回复他必要的体力，才能经受住猛药和开刀手术等手段，那么在近期应该采取哪些措施呢？笔者建议采取以下措施：
1、 取消红利税
红利税属于个人所得税的范畴，按照《个人所得税法》的规定，个人持有股票取得的利息、股息、红利所得，需按20%的比例缴纳个人所得税。2005年6月13日，财政部、国家税务总局发布《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》，规定对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得，暂减为按50%计入个人应纳税所得额，红利税从20%降为10%。但这项税收早就该取消。其原因有四：一是红利税有重复征税之嫌，因为上市公司现金分红来源于公司的税后利润；二是红利税不向机构投资者征缴，使得上市公司分红的天平更加倾向于大股东；三是个人储蓄存款的利息税已经取消多年，那么投资股票市场的分红也不应再收利息税；四是鼓励投资者长期持有蓝筹股的需要。因为现行税收使投资人在经历所持股票分红后就会自动缩水。例如某人持有A股票10000股，每股10元时进行分红，分红是每股1元，除权后每股股价为9元，投资者在分红前总资产是10万元，分红后股价没发生任何变化，总资产却只剩9.9万，自动缩水1000元。因而该项税收不利于股民长期持股，应该取消。
2、 实行T+0交收制度
1992年到1994年，股指震荡波幅剧烈，沪指波幅为378%。深圳指数波幅也达162%。基于保证股票市场的稳定，防止过度投机的考虑，自1995年1月1日起，沪深两市的A股和基金交易由T＋0回转交易方式改为T＋1交收制度，并从那时一直沿用至今。但市场发展到今天，当年的激烈震荡已不复存在，而且投资者队伍也逐渐成熟，再加上我们实行的10%涨跌幅限制，再不会出现当年那种当天股票涨幅超过100%的投机现象，因此现在应该重启T+0交收制度。
3、 暂停新股发行
暂停新股发行主要有两方面的原因：一是暂停新股发行可以缓解现在突出的供求矛盾；因现在的市场是严重的供过于求；二是重新探索适用的新股发行方式，目前我国股票发行方式已经不适应现在市场发展的需要，主要表现在包装上市，圈钱套现，一年绩优、二年绩平、三年绩差，现在更有甚者上市就亏损，超融资大股东一夜暴富套现走人屡见不鲜，给市场的投资人造成了大量的经济损失，这种新股发行的弊病已经严重影响了证券市场的健康发展，应该立即停止，待适应市场发展需要的方法研究出来后再重启新股发行。
4、 无限期推迟国际板
我国目前还不具备开设国际版的条件，一是我国目前股市低迷，投资者信心丧失殆尽，在这种低迷的环境下没办法开设国际版，既然不能开设，为何不给脆弱的投资者以信心？二是我国目前的监管还不到位，国内公司上市骗钱后，其所得资产最后多数还留在国内，形成消费和投资需求，如果让国外公司骗钱走人，那就是我们投资者的财产被掠夺。三是国外的资本市场多比国内的成熟，真能给投资者带来高收益的公司在欧美均可上市，多不会再来我国上市，所以来者可能是在国外难以获取融资，其质量与获利能力就可想而知，因此，在我国证券市场还没有完全市场化之前是不宜推出国际版的。
二、繁荣股市远期应该采取的措施
之所以把以下措施定为远期应采取的措施，是因为这些措施有的暂时还没有解决问题的好办法，有的目前还不宜实施，但将来条件成熟后，这些措施必将对对我国的证券市场产生深远的影响：
1、 改革新股发行制度
当前的新股发行制度有着严重的缺陷，最主要的是发行方和承销方受利益驱使，造假成风，包装上市的股票更是司空见惯，究其原因就是因为上市后，承销商得到了不菲的承销费用，上市公司得到了需要的资金，有多少大股东因股票上市一夜成了亿万富翁，然后套现走人，可怜我们的二级市场投资者只有站岗的份，这怎么能让投资者对市场有信心，那么改革就应遵循以下原则：一是不能让承销商在不对股民负责的情况下获利。这里举个大家都熟悉的例子，在我们国家还处在计划经济时代，银行的信贷部具有放贷的权利，他们就是各种缺钱企业的救星。而现在，银行的信贷部反过来要去好的企业求其贷款，什么原因？不就是现在的银行管理好了吗，你贷出去的款成为坏账你就要负责任，而过去收不回来是不用负责的。我们现在的承销商就象过去银行的信贷部，现在承销的企业好坏与他的收益无关，因此，这种情况必须终止，可选用的方法是如果你承销了亏损企业，就应该没收全部的承销费用，用以补偿二级市场投资者的损失。二是不能让企业和大股东在不负责任的情况下获利。企业包装后上市，且不管怎么烂，大股东都可以得到巨大的实惠，这种现象也必须终止，其方法可以是对上市公司进行严格的指标监控，比如股票上市后，按发行价计算，年投资回报率达不到银行存款的50%，大股东用自己的持股给以拟补，就像当年的大小非对流通股东进行的补偿，如果个人大股东股票上市后，辞官套现，就要把所有的溢价部分收归公司所有，用以对流通股东进行补偿。如果采用这样的方法，我国的证券市场就可以成熟一家发行一家，不会再有排队、寻租等非法现象出现。
2、 建立对上市公司的指标考核制度
上市公司是证券市场的基石，只有上市公司搞好了，我们的证券市场才能健康发展，对上市公司进行必要的指标考核是对投资者的负责，也有利于引导投资者进行价值投资，比如对达不到行业平均盈利水平的上市公司，其高管的工资就应该向下浮动，而对于平均盈利水平高于行业平均水平一定比例的公司，可以给其高管一定的股权激励，这样才能让我们上市公司的高管都一心想着自己的企业，而不是整天想着怎样去套现。
3、 建立切实可行的退市制度
我国股市开板于1990年12月，到现在已有近22年的历史了，可基本上还处于扩容阶段，以致从规模上看，我们用20年的时间就走完了西方国家200年的路。在市场建设方面，20多年来很少触及实质性的内容，就连10多年前设置的ST制度，也仅仅是对问题股从形式上进行问责而已，真正达到退市的股票只有10只左右。这种只注重进口，没有出口的市场使得人们的风险意识严重下降，而且出现了股票越烂越值钱的怪现象，2007年的ST金泰竟然连续拉出了42个涨停板，这都是没有切实可行的退市制度造成的恶果，在这方面，应该体现这样的思想：主要是让没有投资价值的公司离开这个市场，什么样的公司没有投资价值呢；一是这个公司已经没有盈利能力，资不抵债；二是公司亏损，虽然还没有资不抵债，但其所在的行业属于国家限制发展的夕阳行业。这种制度规定就是让不能给投资者带来收益的公司离开这个市场，以免给投资人带来更大的风险。
综上所述：近期我们要把现在的市场搞好，就应该从那四方面着手，等股票市场达到3000点以上，再考虑远期措施，原因是为中国经济建设做出了巨大贡献的股民一直是在奉献，现在就让很多企业退市，将会使他们遭受严重的经济损失，特别是有的股民是把下岗买断工龄的钱投进了这个市场，而他们投资的恰恰是那些较为便宜的可能退市的股票。
作者简介：郭树：长春工业大学、工商管理学院金融教研室教师，研究方向为证券投资
编后语：
感谢您对我们工作的大力支持，更感谢大家对中国股市的热爱，因为有你有我，相信我们的市场会越来越好！
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