发行价：32元
最新价：17.36元
IPO募资：19.2亿元
市值蒸发：34.4亿元
保荐人：财通证券中期业绩：
同比降64.07%-67.13%
虽然没有倒霉到开盘就直接破发，但明牌珠宝（002574）的中签者也是险过剃头。因为上市后给予的逃命机会也就短短8个交易日，留出的获利空间也就20%左右；而3个月之后，机构配售股的命运更差，逃命周期同样也仅有8个交易日，基本只能保本出来。如今，上市不到16个月，明牌珠宝的最新股价仅有17.36元，距离32元发行价已下跌45.8%。股价惨跌的背后，自然是业绩的大幅下降——7月5日，明牌珠宝将上半年净利润同比下降幅度从原来预计的25%-45%修正为64.07%-67.13%。
值得关注的是，在中签机构纷纷夺路而逃后，却有两位大鳄深陷其中，一位是折戟IPO、同样来自绍兴的珍珠大王阮铁军，另一位则是资本大鳄濮文。而在业绩大幅下滑后，明牌珠宝的控股股东日月集团在16.93元增持42.28万股。两位大鳄还能走出泥潭，又将如何走出，我们拭目以待。
金价下跌导致利润陡降
事实上，2011年4月上市的明牌珠宝，第一份业绩还说得过去，当年每股收益1.14元，营收为58.88亿元，净利润2.51亿元，同比分别增长46.15%和15.69%。
但2012年一季度业绩就陡降：每股收益仅0.13元，21.13亿元营收虽同比增长29.29%，但3045万元的净利润同比减少56.51%。到了7月，根据公司半年度业绩修正公告，上半年净利润预计同比下滑64.07%-67.13%，盈利仅4300万元-4700万元（上年同期为1.3亿元）。
对此，明牌珠宝解释称，主要原材料黄金、铂金价格自2011年四季度以来振荡下行，公司存货较多、成本较高，故影响利润。其次，二季度受宏观经济波动影响，公司销售增速有所下降，对赢利也带来不利影响。
2011年的年报数据显示，公司存货高达约25亿元。对此，明牌珠宝表示，这是因为公司销售规模进一步扩大，致使备货相应增加。
新快报记者了解到，从去年7月开始，国际金价从1300美元/盎司（单位下同）起步，不到两个月即飚升至1900多美元，但9月初就开始“跳水”，至去年底一直振荡下行。今年上半年黄金价格出现冲高回落趋势，一二月份不断刷新年内新高，2月29日曾攀升至1788美元。但随后又处于下跌趋势中。8月8日开盘后不久，国际金价再度跌破1610美元大关。
中签机构夺路而逃
明牌珠宝首日上市是在2011年4月22日，开盘价33.3元，报收35.78元，当日换手74.5%。前8个交易日基本在35元-39元运行，中签者可图小利。但5月5日收盘后，股价就此告别32元的发行价，并一路跌至25元以下。3个月后的7月22日，1200万股机构配售股流通前，重新爬升至31元附近，但也仅在8月12日后的8个交易日里，股价出现32元之上的机会，随后一直跌至9月末的24元附近。
资料显示，网下配售的1200万股，被云南国际信托公司一家独霸65%，其旗下产品包括云信成长2007-2号的第1、2、6、7、8、9期及2007－3号瑞安第3期、瑞新（一）和瑞凯集合资金信托计划、金丝猴证券-瑞园集合信托计划等共中签780万股，耗资近2.5亿元。其余420万股则被包括险资、公募以及QFII等7家机构瓜分，每家仅60万股。7月22日，上述1200万股流通，但至2011年三季度末，前十大流通股东中仅剩云南国信的两个产品未动，而最末一名的持股量不足50万股。可见，此1200万股已基本被机构抛售殆尽。即使7月22日至9月30日，其间仅有8个交易日有微利可图，机构们还是选择了夺路而逃。
两个大鳄相继被套
事实上，明牌珠宝上市至今15个月基本呈单边下跌走势，8月2日一度跌至16元附近，相比发行价几近腰斩，当初即使无利可图也选择坚决出逃的机构现在已深感幸运了。
不过，令人意外的是，却有两位市场大鳄被深套其中。
首先是阮铁军。2011年二季度，即明牌珠宝上市后不久，阮铁军就迅速建仓86.31万股，其还在随后的三季度再增仓至186.19万股，按其间股价，阮铁军投资已超5000万元。
阮铁军是谁？
种种迹象显示，他就是2010年折戟IPO的浙江阮仕珍珠股份有限公司董事长。而在其加仓的第三季度，一个叫楼柯英的自然人以135万股成为第四大流通股东。而2009年底的阮仕珍珠IPO招股书显示，楼柯英与阮铁军系配偶关系，任阮仕生物科技和农业科技创新服务两家公司的法人。至此，两夫妇已合计持有321.19万股，投资应在亿元上下。
2011年四季度，阮氏夫妇分别减持48.93万股和66.21万股，但合计仍有206.27万股，2011年末市值仍达4771万元，至2012年一季度末，市值略有下降，为4682万元。但从二季度开始，股价一路下跌，6月末收盘价17.57元，如果没有斩仓，两人持股的市值将蒸发超过1000万元至3624万元。
由于明牌珠宝的中报要8月16日才公布，目前并不知晓阮氏夫妇今年二季度动态。相比之下，另一位大鳄濮文的境地显然要比他们要严峻得多。相信新快报《赚钱》的读者对濮文这个名字不会陌生，早在2010年5月6日，我们在《濮文系四亿横扫四股》一文中做过介绍。自2003年以来，这位二级市场的著名牛人先后出现在南钢股份、宗申动力、天坛生物、好当家、华峰氨纶、西藏矿业、焦作万方、兰州铝业、红太阳等多只个股的前十大流通股东中，操作风格是一人分饰多角的代表，关联账户包括林星兰与周建勤。具有代表性的几次操作显示其节奏掌握得颇为精准，尤以超过5亿元的“重手”潜伏天坛生物两年最终获暴利让市场侧目。
数据显示，濮文是在2011年三季度，也就是阮氏夫妇共同介入的那个季度建的仓，首次出手就是182.6万股，并成为第二大流通股东，仅比阮铁军少3万多股。而在阮氏夫妇同时减仓的2011年四季度，濮文未动。但刚进入2012年，濮文便大举加仓154.1万股，达到336.76万股，一举成为最大流通股东，林星兰和周建勤也同时出现，分别持有94.58万股和78.02万股，3个账户合计高达509.36万股，占期末流通股比例已高达8.49%。
相对于阮氏夫妇的有买有卖，成本难以精确计算，濮文及关联账户则是一路加仓。首次建仓期间的均价28元，投资超过5000万元，而今年一季度最低价22元，最高近27元，若按25元均价计算，投资又超8000万元，总投入已超1.3亿元。而至今年3月末的市值为1.15亿元。同样，由于股价一路下跌，如果二季度濮文系未斩仓，市值已不足9000万元。
记者观察
大鳄重创后的机会
能被称为大鳄，自有过人之处。两位大鳄为何同时相中了明牌珠宝？
地域似乎是一个可以解释的原因。阮铁军的阮仕珍珠与明牌珠宝同处浙江绍兴（阮仕珍珠所在地诸暨为绍兴下属县级市），并且两者同属首饰行业，都在业内以及当地有不小的知名度。而在濮文的诸多传说中，也称其为浙江杭州人。
相对两位大鳄的背景，显然濮文在二级市场的经历更为显赫。而从濮文最初介入的时间看，是在1200万股机构配售股上市的那个季度，从二级市场参与角度看，流通的筹码以及筹码的成本，是任何高手不会忽视的，毕竟那1200万股的成本高达32元。在筹码全部流通之后介入不仅便于收集，更有利于控制成本。
而资料还显示，濮文在2010年三季度开始重仓介入中小板上市公司东山精密（002384），并在2011年一季度介入三维工程（002469），但均在2011年三季度套现，期中其在2011年中期持有的高达570万股东山精密是斩仓出局的。但从时间段看，濮文套现的资金随即投入了明牌珠宝并在今年一季度继续增仓。
对于濮文来说，是东山精密旧伤未愈，在明牌珠宝上又添新伤，还是只是一次长远布局中的暂时忍让，中报出台后，答案就会揭晓。
但我们同时看到，濮文以往战例中基本都有公募基金同时出入的规律，在明牌珠宝上依然存在：鹏华基金公司旗下的鹏华行业成长和普天收益在去年四季度介入后，今年一季度也与濮文同时加仓近130万股，一季度末总持仓达到369.65万股，市值达8391万元。
而7月16日，明牌珠宝的控股股东在16.93元开始增持，会不会是个见底的信号。同时，上市至今尚未股本扩张过，目前每股资本公积金和未分配利润分别高达8.07元和2.19元。这些，会否构成股价中期上涨的助力。两位大鳄是否还有翻身之时，他们翻身的过程中是否意味着机会，值得关注。
