8月3日，退市新政后深市首只恢复上市股三湘股份（000863.SZ）表现惊艳，收报7.31元，涨幅高达108.86%。而暂停上市5年的*ST创智（000787.SZ），已被逼至悬崖绝境。
按照A股退市新规，2012年1月1日前暂停上市的公司，将在年底前决定去留。有机构透露，监管层已明确，9月30日后将不再受理ST公司重组材料。
“创智是我近年最失败的投资，5年砸3个亿，不但没赚到钱，还背了一身骂名，我只能忍辱负重前行！”8月2日，大地集团北京会所，43岁的掌门人贾鹏，首次面对媒体，就发出一声长叹。
大地集团2007年接过*ST创智，历时3年多，2011年，公司终成净壳。此后，大地集团提出注入旗下国地置业的重组方案，被中小股东否决。
本报记者长期关注*ST创智重组，目睹5年惨烈争斗之怪状，时至今日，*ST创智利益各方仍在激烈角力，胜负未明。此间大地集团曾三次萌生退意，但在监管层力劝下，大地集团再次上阵，最后一搏。
“国地置业主业是土地一级开发，重组创智没有政策障碍。”某券商资深人士称，近两年已先后有铁岭新城（000809.SZ）、湖南发展（000722.SZ）等土地一级开发公司借壳上市。
艰难净壳
2007年，*ST创智因三年连亏暂停上市。当年12月，大地集团通过竞拍，以1.07亿元获得*ST创智4463万股，成为大股东。
入主不久，大地集团即遭遇危机：*ST创智与光大银行间一宗已经一审胜诉的担保案，被最高法院再审裁定败诉，*ST创智面临1.85亿元担保损失。
“为什么迟不判早不判，我们交完钱一进来就判败诉？”贾鹏透露，当时他曾想到放弃，但多方权衡后最终选择坚持。
但由于证监会稽查*ST创智直到2009年11月才出结果，公司一直不能重组。挨到2010年，遇上房地产市场调控，*ST创智已错过恢复上市最佳时机。
此后，*ST创智被迫进入过程繁复不堪的破产重整。贾鹏坦言，此时他再次想到放弃，积极引进新的战略投资者重组未果。
2011年3月，*ST创智公布包含缩股在内的重整草案。不过，被中小股东联合否决。中小股东代表金康令称，“缩股方案让苦等4年的散户利益严重受损。”
“大地集团并不是无所作为，但每次投票时，我们作为关联方都要回避表决，感觉像是砧板上的肉，任人宰割。”贾鹏一度无语。
首次被否后，*ST创智调整缩股方案：持股1万股以上的股东让渡20%，1万股之下的让渡15%。利弊权衡下，中小股东接受方案。至此，*ST创智完成破产重整，成为无负债、无质押的“净壳”。
重组博弈
2011年底，大地集团主导的重组方案出炉：*ST创智以3.72元/股向大地集团和成都泰维发行7.8亿股，购买其持有的国地置业95.3%的股权。
2012年1月16日股东大会上，净壳重组方案又遭否决，中小股东同时要求大股东退出重组，让位给有实力的新重组方。此时，*ST创智破产重整已近尾声，加之退市新规渐近，心灰意冷的大地集团第三次心生退意。
“我已精疲力竭，沾上创智至少让大地发展停滞5年。”贾鹏说。
4月28日，*ST创智公开征集重组方，要求新重组方向其注入不少于20亿元且未来三年每年净利润不低于2.5亿元的资产，同时无偿提供5000万元现金支持。但至今未找到合意的“对象”。
“大地没真正找过新重组方。”小股东邓劲强认为大地集团是以退为进。
此时，湖南省证监局从保壳出发，要求大地集团继续重组，不得退出。
“公司跟中小股东多次沟通，对于他们争取合法利益的行为，我们表示理解。”彭扶民话锋一转，“但也有极个别小股东跨越底线，提出非分要求，这种行为已经蒙蔽和误导很多中小股东。”
路在何方？
“房地产调控越来越严，国地置业涉‘房’，要想借壳上市，估计证监会不会批。”金康令的话，道出了“创友联盟”小股东阻止重组的主要原因。
“国地置业并不是传统意义的房地产企业，不属于此轮地产调控的范围。”贾鹏对中小股东的误读，不无委屈。
大地集团副总裁樊林透露，目前国地置业主要的土地开发项目位于成都龙泉驿区，面积达7平方公里，“2006年7月国地开始整理这块土地，这里至少可支撑公司未来8年的发展。”
*ST创智增发预案如是描述国地置业“钱景”：2011年8月-2018年，土地整理业务共计可获46.58亿元投资收益；城市公益配套建设共计可实现29.72亿元投资收益。国地置业2012年、2013年、2014年的预测净利润分别为5.34亿元、7.66亿元和9.82亿元。如不能完成相应业绩，大地集团将补足差额部分。
一波三折后，大地集团对*ST创智的重组设计变得更务实。贾鹏表示，大地集团正准备新重组方案，将更多考虑中小股东利益，预计最快8月中旬披露。
