“60”连“60”！“龙头”衔“兔尾”？
□本报记者 曹阳
长阳再现！继周一大涨62.49点后，上证综指昨日再次上涨59.85点，成交量继续放大，加上上周五的V型反转，上证综指在经历了新年的“开门绿”之后，迎来了“三阳开泰”。无论从政策面、基本面还是资金面来看，A股短期内都将迎来较为利好的氛围，而连续两天的放量大涨不仅令市场“逼空味”十足，而且让行情横跨兔年岁末和龙年岁初的预期骤然升温。但在连续的逼空之后，技术面上或存在短暂调整需求，而对一般投资者而言，继续持有股票、调仓还是逢高减仓也将是不得不考虑的问题。
政策暖风为A股疗伤
本周A股峰回路转，决策层近期对股市的呵护功不可没。在上周五（1月6日）举行的金融工作会议上，管理层表态要提振股市信心。这是近年来高层首次如此明确地针对股市发声，这或隐含着对二级市场投资者的保护含义，这对提振市场信心起到了立竿见影的作用。
与此同时，证监会主席郭树清在全国证券期货监管工作会议上再次表示，鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重，积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。他指出，将继续深化发行体制改革，其中包括完善新股价格形成机制，改革股票承销办法，使新股定价与发行人基本面密切关联，将进一步改善股票市场价格结构不合理状况，切实解决新股发行价格过高和恶炒绩差公司股票问题。尽管养老金等长期资金入市难以一蹴而就，但长期来看，这一趋势将不会改变，管理层近期针对此问题的频繁发言也绝非空头支票。
正是在高层对A股市场频繁释放出“呵护信号”的背景下，A股才得以扭转此前的颓势。从最近两个交易日的放量长阳来看，资金入场的积极性大为增强。每次指数出现调整的情况时，蜂拥的买盘都将指数推向新的高度。当然，除去高层对股市的关怀外，多家上市公司的大举增持，也表明了产业资本对A股当前价值的认可。其中，中国石化、中国神华与中国联通9日均公告获大股东增持，预计投入资金逾5.7亿元。央企的集中增持无疑提振也为A股人气的恢复贡献了自己的力量。在经济底尚未出现的情况下，政策步入“右侧区间”是市场本轮反弹的主要推动力。
流动性复苏助推阶段性行情
除去政策面的暖风频吹，近日公布的2011年12月信贷数据大幅超出预期，也增强了市场对2012年流动性复苏的预期。2011年12月M2增速为13.6%，比11月的12.7%显著回升；12月M1同比增速由11月7.8%的底部反弹至7.9%；12月新增信贷6405亿元，同比多增1823亿元，大幅超出市场预期的5500亿元左右的投放量。M1底部企稳，M2步入右侧，新增信贷大幅增加，这表明以9月央票利率下行、12月下调存款准备金率为代表的银行体系内的货币宽松终于传导至外部的信贷宽松，这对推动实体经济发展与市场流动性将起到举足轻重的作用。
从近两个交易日市场行业的表现来看，在周期行业中对流动性最为敏感的煤炭与有色金属板块均涨幅居前，这正体现了资金在本轮反弹中的一种投资思路：寻找最可能受益于流动性复苏的行业。
有一种观点认为，在流动性放松初期，经济基本面数据不足以影响市场的反弹，一般认为政策底、市场底和经济底依次出现的可能性较大。在2012年上半年经济下行已成为市场普遍共识的情况下，政策底部的确立与市场流动性的改善将是推动本轮反弹的源动力。据此，部分市场人士认为，A股已正式步入了左侧交易区间，此时市场的潜在收益已高于潜在风险。当然，货币环境与政策环境的改善只是A股反弹的必要条件，只有当经济底出现时，A股才具备了真正实现反转的客观因素。
连续逼空或需暂“喘息”
周二A股的放量长阳超出了大部分市场人士的预料，而连续两天的放量上涨无疑暴露了主力资金逼空的意图。从盘面表现来看，周二沪深两市小幅低开，给了此前的踏空者为数不多的补仓机会，随后指数便几乎头也不回地向上冲刺，在这期间空头几乎毫无反击之力。
期指龙虎榜显示，继周一大幅减仓2267手后，空头主力中证期货昨日再次减仓2095手，显然在指数气贯长虹的上涨面前，此前一直占优的空军正在遭受严酷的打击。不过，有市场人士表示，在多头市场的期指交易中，往往存在一种规律，即空头不死，多头不止。而当前中证期货的净空单仍高达4428手，遥遥领先第二位国泰君安的1777手，从这个角度而言，期指未来继续上行的动力仍然较强。
从技术面上看，上证综指在连续放出长阳的同时，伴随着量能的大幅增长。周一沪市成交621.3亿元，较上周五大幅增加57.41%，周二沪市成交金额更是高达910.5亿元，较周一增加近五成。与此同时，周二上证综指成功站在30日均线2253.21点上方。连续两日的放量上涨基本确立了A股近期偏强势的格局。但是，在连续的逼空之后，大盘或存在“稍息”的必要。
一方面，上证综指已攻至12月13日向下跳空缺口2285.81点附近，昨日上证综指多少受到了2290点、2285点缺口的压力，未能进一步上行。而有效突破该缺口压力需要量能的继续配合，但在经过连续两个交易日的大幅上涨后，部分场内抄底资金有落袋为安的意愿，这或对A股量能的持续释放产生一定的负面影响。另一方面，在成功站住30日均线上方后，上证综指距离60日均线2350点位置尚有65点的空间，一鼓作气站上60日均线并非不可能，但如此一来将过度透支多方弹药，不利于反弹的持续性。因此，此时选择回踩30日均线，以退为进，待浮筹洗清后再图攻坚或为上策。
顺势而为或为上策
从当前A股的运行格局来看，三阳开泰标志着市场人气已发生了较为明显的转变，这其中固然有政策面与资金面向好的支持，但也不能忽视市场内在积聚的超跌反弹动能。从近两个交易日超跌板块的普涨可见一斑。
不过，在经过初期的普涨之后，预计后市将出现分化格局，而市场当前所需寻找的正是一条清晰的主线。煤炭、有色金属板块在周一确实显示出了较为明显的领军作用，但在周二，市场热点再次集体爆发。受益于“一号文件”落地的种业股再次涅槃重生；此外，新股N宏丰暴涨40.55%，炒新之风似有重归之势，但另一只新股N苏交科却再次破发，收盘下跌1.95%。
不过，总体来看，昨日沪深两市74只涨停股中，有色金属与煤炭板块个股仍占大头。而创业板与中小板个股虽然整体表现不俗，但涨停个股数占比较以往却显著下降。据统计，昨日创业板涨停个股数为4只，而中小板为13只。从整体指数上看，创业板指数与中小板综指分别上涨3.47%和4.00%，均跑赢上证综指，但较之前创业板与中小板的大幅杀跌而言，创业板与中小板个股的反弹力度并没有显著跑赢主板市场个股。
这或表明，尽管部分资金仍热衷于对小市值股票的追逐，但结构性的高估值已制约了小盘股可能的反弹空间。相对而言，具备业绩增长确定性、估值相对较低且前期同样经历大幅下跌的强周期股票仍将更受资金关注。在此背景下，对一般投资者而言，选择正确的主线板块更为重要。
从当前的市场运行态势来看，春节前相对强势的格局已基本奠定。但短期大幅的上涨已积聚了一定的获利盘，近两个交易日市场或将出现一定的调整。但大盘调整的时机对一般投资者而言也是调仓换股或者补仓的机会，此时顺势而为或为上策，一味空仓或看空后市并不可取。但需注意的是，当前A股尚不具备反转的条件，因此应以波段操作为主，在市场大涨之时保持一分清醒，切忌追涨杀跌，真正的阶段性底部是一定会给投资者建仓机会的，品种上注意选择紧盯主线，低估值、业绩成长相对确定的周期性品种或是相对安全的选择。
