市况回顾及展望
美股上周五个别发展，投资者续观望欧债危机发展及美国国会削赤进程；此外，科技及能源股下跌抵销了美国10月领先经济指标胜市场预期的利好因素。道指最多升过84 点，最终收报11,796.16，升25.43点或0.2%；标普500则微跌0.48点或0.04%，收报1,215.65；纳指跌15.49点或0.60%，收报2,572.50。一周计道指累跌 357.52点或2.94%，标普500累跌48.20点或3.81%，纳指跌106.25点式3.97%。12月份纽约期油每桶收报97.41美元，较上日跌1.41美元或1.43%，一周则跌1.58美元或1.60%。12月份纽约期金每盎士收报1,725.10美元，虽较上日回升4.90美元或0.28%，但一周仍跌63美元或3.52%。港股上周五走势未见起色，连跌第四日，市场忧虑欧债危机恶化，恒指低开256点，开市报18,561.04已见全日高位，及后跌幅扩大，一度跌穿18,400至最低18,398.96，跌幅达418.51点，午后跌势反复持续，大部份时间在18,500以下争持，最终收报18,491.23，全日跌326.24点或1.73%，成交529.54亿元，较上日少12%。国指失守10,000，收报9,957.40，跌271.25点或2.65%。即月期指跌434点，收报18,439，低水52点，成交70,455张。一周计恒指累跌645.94点或3.38%；国指则累跌472.67点或4.53%，日均成交588.36亿元。内地股市上周五亦继续寻底，低开后反复向下，午后跌幅扩大，沪综指最终收报2,416.56，跌46.48点或1.89%，创近四周低位，一周累计则跌64.52点或2.60%，为连续第二周下挫。欧债问题暂未有再恶化虽令欧美股市上周五稍为喘稳，或对港股今天起稳定作用，但在解决危机未有突破前投资者将维持审慎观望态度，加上市场又担心本周三美国国会能否顺利提交减赤方案，料港股弱势短期仍难以扭转，恒指仍有机会下试于18,000的支持。
股票分析
东方表行 (0398)
集团主要在香港及中国从事手表、时钟、笔及打火机之经销及零售。
集团截至今年9月底之中期核心纯利达1.57亿港币(下同)，按年上升122%，中期息3港仙，另派特别股息3港仙。
受惠于国内高级消费品的客户不断增加，期内集团业绩理想，同店增长达29%。期内集团分店数目由今年3月底的53间增加到106间，新增销售店均位于内地。集团未来亦有意增加珠宝业务，预计较高毛利率可带来增长动力。
集团看准内地高端消费增长的趋势，未来将主攻大陆二、三线城市市场，加速扩张销售网络。今年8月更斥资705万元人民币收购宁波汇美钟表40%股权，重点扩充内地钟表业务将利好集团未来发展。
俄铝 (0486)
集团主要在俄罗斯从事原铝生产及销售。
集团截至今年9月止之前三季度纯利为4.3亿美元(下同)，每股收益0.03元。第三季度纯利增一倍至2.9亿元，毛利8.8亿元，毛利率为27.8%。
尽管期内金属价格波动，集团成绩仍然理想，主要是由于铝市场需求继续增长以及铝售价上涨。期内销售原铝及合金所录得的收益增加18.6%至80.4亿元。截至期内中国铝消耗量增长18%，而印度及巴西分别增长13%及8%，中国对铝的需求增加至1,450万吨。
未来全球对铝的需求主要靠汽车行业来推动，中国市场仍会成为主要业务贡献。加上期内集团获得国际及俄罗斯多家财务机构支持，完成其债务再融资，使其未来营运及财务状况更具弹性。另外，良好的铝供求关系亦将利好集团收入。
南华金融副主席张赛娥 - 香港证监会持牌人士
披露：编写研究报告的分析员（们）特此证明，本研究报告中所表达的意见准确地反映了分析员（们）对此公司及其证券的个人意见。分析员（们）亦证明分析员（们）没有，也不会因本报告所表达的具体建议或意见而得到直接或间接的报酬。
我们和我们的附属机构，管理人员，董事和雇员等，不包括分析员（们），将不时持长仓或短仓，作为交易当事人，及买进或卖出此研究报告中所涵盖的公司的证券或衍生工具（包括期权和认股权证）。
重要说明：此报告和报告中提供的信息和意见，由南华研究有限公司为自己，其母公司，控股公司，子公司或其它关联公司仅为知息其或其各自的客户的信息而准备，并已以合理的谨慎编制，所用数据，信息或资源于出版时为真实，可靠和准确的。南华研究有限公司对本报告或任何其内容的准确性或完整性或其它方面，无论明示或暗示，无作出任何陈述或保证。 南华研究有限公司，其母公司，控股公司，子公司或其它关联公司，及其或其各自的董事，管理人员，合伙人，代表或雇员，因而并不承担由于使用，出版，或分发全部或部分本报告或其任何内容，而产生的任何性质的任何直接或间接损失或损害，的任何责任或任何法律责任。本报告所载信息和意见会或有可能没有任何通知而变动或修改。
南华研究有限公司，其母公司，控股公司，子公司或其它关联公司或其或其各自的董事，管理人员，合伙人，代表或雇员可能在本报告中提到的公司或其证券拥有职位或其它方式直接或间接利害关系，或可能不时购买，出售，或交易或提供购买，出售，或交易此类证券或与此类证券交易，无论是以其或其各自的账户作为交易当事人或代理人或任何其它身份或代表他人。这份报告不是，也不是为了，也不构成任何要约或征求购买或出售或其它方式交易本报告述及的证券。本报告中存在或拥有版权保护及其它权利，据此，未经南华研究有限公司明确表示同意，本报告不得用于任何其它目的，也不得出售，分发，出版，或以任何方式转载。本刊物批准在英国由南华证券（英国）有限公司分派，南华证券（英国）有限公司为一间获英国金融服务局授权和管理的公司。
