农商行上市门槛或提高 资产规模700亿之辩

万涛

9月21日，一农村商业银行高管透露，银监会前几日召集北京农商行、常熟农商行等6家农商行，就证监会起草的一份关于农商行上市的文件征询意见。

根据征求意见稿中的要求，拟上市农商行除了满足各项监管指标、风险管控、公司法人治理等方面的要求外，总资产规模还需达到700亿。这等于将绝大多数城商行挡在了资本市场的门外，包括早就经过上市辅导的江阴、张家港、常熟和吴江等四家农商行。

据银监会统计，截至2010年底，我国共有农村商业银行85家，总资产规模达到27670亿元，税后利润279.9亿元。如果排除最大的北京农商行和成都农商行，平均每家资产规模仅274亿元。

资产划线700亿元

若以700亿元为限，上市申请已获银监会批准的六家农商行中，四家银行目前都不符合要求。

自2007年起，多家农商行就酝酿上市，但A股的“闸门”一直未予打开。此次证监会就农商行上市要求征求意见，多位业内人士解读为农商行上市可能将有“实质性进展”。

此次参与意见征询的6家农商行分别为北京农商行、成都农商行，以及苏南地区的张家港、常熟、江阴和吴江等4家农商行。

一位参与征询的农商行高管坦言，“对于资本充足率、不良贷款率等监管指标的要求，参与意见征询的几家农商行做得都不错。但资产规模700亿的划线有一点高。”

记者统计发现，若以700亿元为限，从这六家农商行去年末的数据来看，仅有北京农商行和成都农商行两家达到要求。截至2010年底，北京农商行和成都农商行的资产规模分别为3313.97亿元和1603亿元。

而早就经过上市辅导的江阴、张家港、常熟和吴江等四家农商行则均被“拦在门外”。截至2010年末，其资产总额分别为528.2亿元、526.9亿元、520.89亿元和400.02亿元。

据悉，起初证监会起草农商行和城商行上市要求的相关文件时，曾经打算将城商行和农商行分类指导，资产规模分别限定为500亿和1000亿元以上。但没想到，此次农商行的高管们见到的要求是整齐划一的700亿元。

前述农商行高管指出，农商行主要服务于县域经济，城商行服务于地市经济，二者的服务对象和经营规模有较大差异，应区别对待。若以500亿元为限，银监会已批准的几家农商行中，除吴江农商行外都已经符合要求。“我们也在呼吁能够分类指导。银监会倾向于支持中小商业银行的想法。”

亦有农商行人士表示能够接受：“我们银行的资产规模已经达到600多亿了，从目前的增长速度来看，今年年底前总资产达到700亿不成问题。”

中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇(微博)表示，“这种划线更多是从政策性标准来看的。如果完全按照市场化运作的话，就不应当以资产规模划线。事实上，小贷公司也有在境外上市的。”

上市闸门或将打开

此次征求意见完成后，证监会可能会出台农商行上市的相关实施细则，这就意味着上市的闸门即将向农商行打开。

去年12月，重庆农村商业银行率先借道香港上市，成为国内首家境外公开上市的农村商业银行。而农商行A股IPO，却始终是“只听楼梯响，不见人下来”。

对于农商行的上市，银监会持积极态度。此前银监会的有关负责人曾多次公开表示，鼓励和支持符合条件的农村中小金融机构公开上市。

一位农商行高管表示，“2007年上半年，银监会就已经给我们下发了监管意见书，战略投资者和承销商等也早已敲定。所有的上市准备都已完成了，就等证监会放行。”

由于历史因素，农商行的股权比较分散，且自然人持股比例较高。截至2010年底，北京农商行自然人持股23.68%，张家港农商行、江阴农商行和吴江农商行的自然人股东占比分别为68.3%、46.84%和39.98%。常熟农商行自然人股东占比更是高达70.78%。

一位资深银行人士指出，这种股权结构下，农商行因扩张需要向股东再融资并非易事，“通过上市打通融资渠道无疑是最佳选择。”仅2010年，常熟农商行就发生了股权转让830 笔，占该行总股本的6%。

股东结构过于分散复杂，以及内部职工股持股过高等问题，一度成为城商行和农商行上市的障碍。去年9月，财政部联合“一行三会”共同下发的《关于规范金融企业内部职工持股的通知》，一度被市场解读为城商行上市重启、农商行上市开闸的转折。

农商行上市门槛或提高 资产规模700亿之辩

文件规定，公开发行新股后内部职工持股比例不得超过总股本的10%，单一职工持股数量不得超过总股本的1‰或50万股(按孰低原则确定)，否则不予核准公开发行新股。

截至2010年底，张家港农商行内部职工持股比例最高，为19.47%。江阴农商行、常熟农商行和吴江农商行则分别为11.96%、15.05%和13.53%，均超过了10%。

一位农商行高管表示，“根据监管要求，我们近年来一直在增加法人的持股比例，将内部职工持股控制在10%以内。今年已经符合要求。”

此次征求意见完成后，证监会可能会出台农商行上市的相关实施细则。前述农商行高管表示，“等实施细则出台，我们就可以依照相关规定推进上市进程。最快明年上半年就可以上市。”

值得一提的是，包括常熟农商行在内的几家苏南地区农商行的信息披露模式均已按照上市银行的模式进行。