经济观察报 记者 吴海珊 8月27日，国际货币基金组织(IMF)主席拉加德称欧洲银行需要“紧急注资”，欧债危机的焦点转向了欧洲银行，市场担忧欧洲银行业将遭受“雷曼时刻”。
欧洲银行之困
拉加德有关欧洲银行需要“紧急”注资的言论，引起了欧洲官员的指责，他们称拉加德对欧洲银行健康状况发出了“令人困惑”和“具有误导性”的攻击，并要敦促她澄清自己的声明。
欧洲央行行长特里谢在当天同场会议的讲话中，否定了关于欧洲可能面临流动性紧缺的观点。8月29日，特里谢再次表示欧洲银行体系不存在流动性短缺问题。欧盟委员会主席巴罗佐称，目前欧洲银行业的资本情况较6个月前明显充足。
紧接着，IMF和欧元区当局又因IMF对欧洲各银行所持有的不良主权债务估值爆发争论。IMF两位官员表示，按照市价计算，对欧元区主权债券的投资将令欧洲银行业的有形普通股权资产损失约2000亿欧元，相当于缩水10%至12%。而银行所持其他银行资产所引发的连锁反应，可能导致其损失大幅增加，甚至可能翻倍。西班牙财长伊莲娜·萨尔加多称，IMF的判断是错误的，因为它只看到潜在损失，而没有考虑各银行所持的价格走高的德国国债。萨尔加多称欧洲银行压力测试能够更好地反映本地区银行的脆弱性。
与美国不同，欧元区的国债很多都是本国银行持有，或其他国家银行持有，如果国债贬值或违约，这些银行就会遭受损失，而银行本身又发行债券，其所发行的债券又被其他银行持有。“欧洲这种通过银行体系之间融资来进行补充流动性的做法，会造成很大的风险传递性。”国家信息中心预测部副研究员张茉楠表示。
根据国际清算银行2010年数据，欧洲银行业持有1363亿欧元的希腊总债务，其中60%以上由德法两国银行持有。欧洲银行业压力测试显示，仅德法两国银行业在希腊国债的暴露性头寸分别达到了银行一级核心资本的12%和6%。同时，法国和德国银行分别持有意大利、西班牙、葡萄牙、爱尔兰四国的国债总量为4134亿欧元（约合5898亿美元）和3496亿欧元（约合4988亿美元）。如果按照IMF得出的比例计算，法德两国银行所持有国债，按照市价计算已缩水840多亿欧元至1000亿欧元。
招商银行宏观与策略高级分析师徐彪表示：“债务缩水会直接影响到银行的资本充足率。”资本充足率是指银行资本与加权风险资产总额之比。根据《巴塞尔协议》，资本充足比率至少为8%。据徐彪称，欧洲银行已经要求巴塞尔委员会降低资本充足率，以腾出部分资金增加流动性。
同时，法国社会科学高等研究院主任雅克·萨皮尔（Jacques Sapir）指出，欧洲银行还面临着因欧元区经济衰退，所导致的私人部门的偿付能力大幅降低，尤其是西班牙。西班牙的主要债务来自家庭和企业，如果经济衰退或者停止，这些债务就有可能变为坏账。
欧洲的2008？
欧洲银行面临的大量不良债务的问题，让人联想到2008年美国金融海啸的境况，甚至有人称欧洲银行的“雷曼时刻”到来了。
有消息称，美国货币基金持有的欧洲债券减少了30%至50%。8月份，单周内美国货币基金从欧洲大型银行流出的美元头寸一度达到40亿至50亿美元。欧洲几个大银行都出现美元头寸短缺的问题。8月17日，欧洲央行向一家银行提供了5亿美元的一周期美元贷款。
欧元伦敦银行间同业拆借率大幅上升，以一周的同业拆借率为例，相比于2009年低谷前上升了3倍多，达到约1.03%。张茉楠认为，同业拆借率的上升，再加上信用违约掉期的上升，表明了市场预期银行间的流动性出现了问题。
但徐彪表示，“欧洲银行的流动性处在相对比较良性的状态，只不过发生了边际的恶化。”虽然目前欧元伦敦银行间同业拆借率已上升至1.03%，但拉长时间来看，目前仍处在比较低的位置。数字显示，2005年该利率为2%左右，2007年为3%左右，2008年更是达到4%以上。
经济合作与发展组织（OECD）秘书长Angel Gurria将当前的金融市场形势与雷曼兄弟倒闭后的情形相比较，敦促决策者对银行间拆借率予以密切关注。
另外，与美国2008年金融海啸时不同，欧洲银行所面临的问题得到了监管部门和市场的高度警觉。特里谢8月29日表示，欧洲央行在8月对欧洲银行系统进行再融资，迄今为止共有470家银行参加了再融资行动。
同时，德国内阁8月31日已经通过欧洲金融稳定基金（EFSF）的调整方案，同意扩大援助基金的职能范围和资金规模，将允许EFSF通过一级市场和二级市场直接购买欧元区成员国国债，并将该基金的实际贷款额度从2500亿欧元上调至4400亿欧元。此外，德国将为该基金提供2110亿欧元的担保。
原国家外汇管理局资本司副司长、国家行政学院决策咨询部副主任陈炳才认为，如果欧洲债务问题发展到非常严重的程度，欧洲央行也可以参照美国的做法，实行量化宽松政策。比如，到债券市场购买定量的债券，或给银行提供紧急流动性贷款。
欧洲央行自去年5月启动国债购买计划以来，截至目前，欧洲央行共购买欧元区重债国国债累计达约1203亿欧元。分析指出，欧洲央行购买债券的行为，对于压低国债收益率有明显的效果。
重新洗牌
8月29日，希腊第二大银行EFG欧洲银行和第三大银行阿尔法银行合并。8月30日，恢复交易的两家银行的股价大幅上涨约30%，希腊综合股指的涨幅一度超过15%。受此影响，欧洲市场早盘主要股指亦全线大涨。德国、法国及爱尔兰等股市涨幅超过1%；意大利、西班牙及俄罗斯等股市涨幅超过2%。
有分析称，两家银行合并后，就可不必求助于政府的流动性救援机制，且可能引发希腊金融界重新洗牌。也有消息称，欧洲领导人正在考虑一项防止欧洲信贷紧缩的“激进计划”，该计划包括担保一些银行的债务。分析称，欧元区的救助将从救助政府转移到救助银行身上。
欧洲银行管理局主席恩瑞亚提议欧洲金融稳定基金直接提供资金，帮助处在困境中的银行，而该基金也将随之成为这些银行的股东。“无论怎样，欧洲银行将进入一个比较动荡的时期，可能不会像美国那样惨烈，但是会不断变化，底线是风险窗口会不断缩小。”张茉楠表示。
