亨通光电(600487)
公司2011年1-6月份实现归属于母公司所有者净利润1.09亿元，同比下降13.39%，基本每股收益0.53元。长城证券分析师表示，光纤集采价格持续走低，全年业绩仍有压力；光棒能保持主业地位，但业绩提升需要高毛利产品的突破；全年公司毛利率都将承压。但明年在光纤集采价格稳定的基础上，深海缆、特高压电缆和ODN产品或为公司提升毛利率。调整2011-2013年EPS分别为0.96元、1.17元和1.49元(非公开增发之后对应分别为0.79元，0.96元及1.22元)，对应市盈率分别为27倍、22倍和18倍(非公开增发之后对应为33倍、27倍及21倍)，维持“推荐”评级。
中兴商业(000715)
公司2011年上半年实现净利润0.52亿元，同比增长17.61%，实现每股收益0.19元；上半年毛利率18.0%，同比下降0.5个百分点。平安证券分析师表示，毛利率的下降和公司的品牌调整及重新开业后的促销宣传有关，下调公司2011、2012年的EPS分别至0.38元、0.52元，对应目前股价PE分别为26.5倍、19.3倍，考虑公司扩张进程及费用控制情况低于预期，下调评级至“推荐”。
北京城建(600266)
2011年上半年公司净利润4.38亿元，同比增长20.4%；基本每股收益0.49元，同比增长0.35%。东兴证券表示，今年结算的首城国际和世华水岸均有较高的毛利率和净利率，相信会对下半年收入有较强的提升。随着首城国际商业等项目即将竣工，下半年公司结算收入将有较大增长。预计公司2011年、2012年和2013年每股收益分别为1.53元、2.00元和2.60元，对应PE分别为8.65倍、6.60倍和5.07倍，维持“推荐”的投资评级。
风神股份(600469)
兴业证券发布调研报告称，鉴于公司盈利能力的持续改善、收入继续快速增长，继续看好公司业绩趋势性改善带来的投资机会。维持对公司2011 年、2012年每股收益的预测，分别为0.81元、1.16元，按8月10日的收盘价11.54元计算，对应2011、2012年动态市盈率为分别14.3倍和10.0倍。维持对公司“强烈推荐”的投资评级。
华夏银行(600015)
公司2011年上半年实现净利润42.67亿元，同比增长41.89%，每股收益0.76元。长江证券表示，公司上半年业绩快速增长归因于资产规模增长、息差回升、手续费收入增长，公司业务发展较快，业绩略超预期。预计2011年和2012年盈利分别为88.43亿元和111.68亿元，对应2011年动态市盈率为6.74倍，动态市净率为0.99倍，维持“推荐”评级。
精功科技(002006)
公司2011年上半年营业收入达12.56亿元，同比增加14倍；营业利润、利润总额以及归属于上市公司股东的净利润分别为2.67亿元、2.68亿元和2.21亿元，同比分别增长14倍、13.81倍和15.11倍；拟以每10股转增10股的比例转增股本。东兴证券表示，保守预计2011-2012年净利润分别为4.59亿元和6.9亿元，EPS分别为3.03元和4.55元，对应PE分别为23.5倍和15.7倍。考虑到公司今后推出新一代产品和向产业链其他环节扩张所带来的业绩持续增长，维持公司“强烈推荐”评级。
(葛春晖 整理)
古越龙山(600059)
原酒交易提升公司价值
□国都证券 王明德
(S0940510120015)
公司2011年上半年实现营业收入6.75亿元，同比增长30.6%，归属母公司净利润8423万，同比增长62%，基本每股收益0.13元。上半年业绩增长来源于量价齐升和原酒销售，未来看点主要在于产品结构加速调整，以及原酒交易提升公司品牌价值。
公司从2010年开始陆续进行了7次提价，主要目的是为了理顺产品价格体系，完善产品结构。目前古越龙山系列中的中低端产品已经基本剔除，推出了中央库藏酒，围绕库藏概念，巩固古越龙山品牌的高端定位。此外，女儿红、状元红定位婚宴、节庆等专业细分市场，沈永和定位中低端、大众消费市场，鉴湖定位低端市场。预计随着产品结构的逐渐完善，公司将通过提价进一步明晰高端品牌的定位，同时在原材料成本高企的背景下，提价也成为缓解成本压力的重要手段。
原酒交易活跃，品牌价值将提升。公司目前拥有约25万吨的原酒储量，平均酒龄为10年左右，最早生产年份为1928年。根据黄酒交易网的原酒供应价格，2001年的原酒目前的价格在88元左右，因此，公司原酒的静态价值超过200亿元，远超其目前84亿的市值。原酒电子交易平台预计将于11月上线。未来原酒交易的活跃将盘活公司的原酒资产，电子交易平台的开放性和全国性将扩大品牌的影响范围。
给予公司“短期-推荐，长期-A”的投资评级。预计公司2011-2013年的EPS分别为0.28元、0.37元、0.46元，对应2011年动态市盈率为46.35倍。
厦门钨业(600549)
钨与稀土携手并进
□中信建投 张芳
(S1440207030182)
公司公布2011年中报，实现营业收入41.55亿元，同比增长69.63%；实现净利润4.58亿元，同比增长139.04%；基本每股收益0.6719元，同比增长139%，超出市场预期。
钨及稀土价格大涨是业绩超预期的主要原因。一是钨精矿及钨产品价格大幅增长，其中钨精矿上半年均价达到13.4万元/吨，同比增长72.93%；APT均价20.7万元/吨，同比增长73.17%；1mm钨丝均价416元/公斤，同比增长17.24%。二是稀土价格飙涨，下属长汀金龙稀土有限公司实现净利润1.61亿元，同比增长708.51%。此外，海峡国际一期和鹭岛三期等房地产业务也贡献2.8亿元的收入，同比增长119.01%。
三季度钨精矿价格依然看好。2002年以来国内钨矿资源储量呈下降态势，2009年开始湖南等主要产地钨精矿月产量同比下降。今年以来湖南、江西省对钨矿山整顿力度继续加大，估计国内钨矿资源和供给紧缩趋势难以逆转。硬质合金等下游需求旺盛的强有力支撑为上游钨矿及APT消费提供保障，因此我们继续看好三季度钨精矿价格。
稀土永磁材料将是未来业绩爆发点。3000吨高端磁性材料项目今年年内将完成设备安装，预计2012年开始投入生产，量产后该项业务将为公司带来可观的利润。
预计2011-2013年公司每股收益分别为1.18元、1.15元和1.60元，对应PE38倍、39倍、28倍。维持“增持”评级，目标价50元。
南洋科技 (002389)
驶向新能源蓝海
□中投证券 王鹏
(S0960207090131)
公司2011年上半年实现净利润0.42亿元，同比增长46.85%，取得不错业绩主要由于高端电容膜产销两旺。未来公司增长路径非常清晰，2011年下半年看募投项目投产，2012年看太阳能背材膜与锂电池隔膜投产，2013年看光学膜投产。
目前公司三大项目进展顺利。募投超薄电子薄膜项目6月份已经投产，产能约2500吨/年，预计今年下半年能释放70%，2012年全部释放，该产品价格约为5.5万元/吨，毛利率将超过40%；公司预计2012年二季度太阳能背材膜将成功投产，该项目规划产能2.5万吨，目前太阳能背材膜市场价格约为3.3万元/吨，毛利率达到40%以上；公司预计2012年一季度将实现锂电池隔膜的量产，该项目规划产能为1500万平方米，市场价格约为8万元/平方米，毛利率35%以上。
太阳能背材膜、锂电池隔膜与公司目前主营业务电子薄膜在设备、技术和原材料等方面都有着较强的共通性，公司投资经过了详细的市场调研与技术准备，而并非盲目跟风，我们看好公司能够如期成功量产太阳能背材膜与锂电池隔膜。
目前国内太阳能背材膜与锂电池隔膜市场都供不应求，其中国内太阳能背材膜市场需求超过5万吨，而国内供给仅为1.5万吨；国内锂电池隔膜市场需求约为1.3亿平方米，而真实供给仅为几千万平方米，这两种高端膜市场均存在较大的供给缺口。因此明年公司产能释放后，产品顺利销售是大概率事件。
此外，下游客户对公司依赖较强，公司有着较强的议价能力，上游原材料涨价对公司影响不大，完全能够及时将涨价风险往下游转移。
预计公司2011-2013年EPS分别为0.64元、1.25元、2.09元，按2012年40倍PE计算，合理股价为50元，给予“强烈推荐”评级。
冀东水泥(000401)
区域景气度有望爆发
□第一创业 曹柱
(S1080210110001)
公司2011年上半年实现基本每股收益0.62元，同比增长38.03%。目前公司仍处于高速成长阶段，值得长期看好。
2012年区域景气度有望爆发。公司水泥销售主战场为京津冀及陕西地区。目前，三北地区与东南沿海地区相比，基础设施建设仍相对落后。进入十二五，预计三北地区的固定资产投资仍可以保持20%以上的年均增速。
2011年，华北地区的水价价格相对于华东、新疆地区涨幅不是很明显，河北、山西等地的水泥价格同比几乎没有增长，主要是前几年华北地区的水泥景气度高涨，导致新增固定资产投资过多，而大部分水泥产能在今年投放所致。不过，2012年华北地区的新增水泥产能很少，而且河北、山西是今年国家水泥落后产能淘汰的重点区域。随着落后产能淘汰，新增产能得以消化，明年华北地区水泥在固定投资高速增长的带动下，价格存在大幅上涨预期，明年华北地区水泥市场将有大机会。而东北地区价格自今年年初开始已出现同比大幅上涨，2012年东北地区几乎将不会有新增产能，因此，在固定资产投资的带动下，预计水泥价格仍将大幅度上涨。
目前，公司仍处于高速成长阶段。按照公司目前在建与拟建产能规划，预计公司2011、2012、2013年的水泥与熟料销量可以分别达到7600万吨、9000万吨、9600万吨，可实现销售收入分别达176亿元、246亿元、285亿元。预计公司2011、2012年、2013年的每股收益(未考虑定向增发的影响)分别为1.54元、2.92元、3.56元，对应目前股价的市盈率分别为13.98倍、7.37倍、6.05倍。鉴于公司未来的高成长性，维持公司“强烈推荐”评级，特别推荐长期投资者可以关注。
中航光电(002179)
业绩快速增长 资产注入可期
□民生证券 尹沿技
(S0100S0100511050001)
公司是国内最大的光、电连接器专业化研制生产企业，被誉为中国市场电子元件领军厂商和进入全球供应链的军工企业。从历史数据上看，公司的增长率高于行业平均增长率10%左右，我们预计国内连接器市场未来3年复合增长率将保持在15%左右，公司未来3年复合增长率可达28% 。
战略部署系统集成产品、高端光器件产品，产品链纵向深入。公司积极部署系统集成类产品，预计未来1～2年，集成化产品的收入可达5亿，占目前营业收入的30%；战略部署洛阳光电技术产业基地，一举打破高端光器件被国外企业垄断的局面，投产后将成为公司收入持续增长的保证。
优势技术进入“新”领域、新产品进入“新兴”领域，市场横向拓展。公司利用连接器技术优势，实现部分进口产品替代，顺利进入了“石油勘探、煤炭挖掘”等新领域。目前该领域的连接器国产化率只有15%左右，预计未来几年国产化率会提高至30%。公司与比亚迪、长安、江淮等汽车厂商合作，进入了电动汽车市场；与大飞机公司合作，进入了民用航空市场；与艾默生等国际知名企业合作，进入了国际化业务市场，预计未来国际化业务增速将超过50%。
公司是中航工业电子元器件唯一的上市平台，在中航工业进行“市场化改革、专业化整合、资本化运作”的大好机遇下，实现跨越式发展指日可待。我们认为公司注入优质资产的可能性较大。
预计公司未来三年净利润复合增长率为29%，2011-2013年EPS分别为0.56元、0.69元、0.93元，对应PE为44倍、36倍、26倍。相对于公司持续盈利能力而言，当前估值已经具备吸引力，给予“强烈推荐”评级，6个月目标价32元。
