■ 新股定位
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公司简介
公司一直从事集成电路设计业务，主营业务为32位嵌入式CPU芯片及配套软件平台的研发和销售，已发展成为一家国内外领先的32位嵌入式CPU芯片供应商，是掌握嵌入式CPU核心技术并成功市场化的极少数本土企业之一。公司产品主要应用于移动便携设备领域，如便携消费电子、便携教育电子、移动互联网终端设备等细分市场。公司基于XBurst内核的Jz47系列嵌入式处理器凭借其优异的性价比、强劲的多媒体处理能力和超低功耗优势，已成为我国出货量最大、应用领域最广的自主创新微处理器产品。
平安证券:43.40元-49.60元
公司主营业务为32位嵌入式CPU芯片及配套软件平台的研发和销售，是少数掌握自主嵌入式CPU技术并成功市场化的本土企业之一。2008-2010年，公司收入从1.45亿元增加到2.06亿元，CAGR为19.3%；净利润从4630万元增加到8860万元，CAGR为38.3%。公司收入主要来自便携消费电子CPU芯片和便携教育电子CPU芯片，后续在移动互联终端的应用成为看点。预计2011-2013年公司EPS分别为1.55、2.04和2.54元。
国金证券:46.26元
国内嵌入式CPU行业面临发展机遇。公司是国内嵌入式CPU领军企业，具备成本、营销优势。公司募投项目前景看好，终端创新和IP自主是未来挑战。
三年净利润复合增长40%，12年EPS为2.31元。预计2011-2013年公司将分别实现净利润123、185和245百万元，同比增长38.8%、50.0%和32.9%，按发行后的总股本计算，对应EPS为1.542、2.313和3.073元。对比国内集成电路行业相关上市公司的估值水平、盈利能力和成长性，给予公司2012年20倍市盈率和集成电路行业平均估值水平相当，对应目标价为46.26元。
国泰君安:52.30元-65.38元
公司主营业务为32位嵌入式CPU芯片及配套软件平台的研发和销售。10年公司营收为2.06亿。便携消费电子CPU芯片与便携教育电子CPU芯片是公司营收的主要来源，10年占比分别为62.8%、36.0%。预期公司发行后11-13年销售收入分别为3.94亿、6.23亿、8.97亿；归属于母公司所有者的净利润分别为1.74亿、2.51亿、3.52亿；对应摊薄后EPS分别为2.18元、3.13元、4.40元。目前行业可比公司2011年平均PE为31倍。上市目标价52.30-65.38元，对应2011年PE为24-30倍。
北京君正(300223)
均值区间：47.32元-53.75元
极限区间：43.40元-65.38元
股票简称 股票代码 总股本 本次公开发行股份 首日上市交易股份 每股净资产 上市日期
北京君正 ３００２２３ ８０００万股 ２０００万股 １６００万股 ３．６６元 ５月３１日
发行价 发行市盈率 中签率 发行方式 保荐机构
４３．８０元 ４２．８６倍 １０．１４２％ 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合 齐鲁证券
主营业务 ３２位嵌入式ＣＰＵ芯片及配套软件平台的研发和销售
公司简介
公司是国内新能源和节能环保领域高性能钕铁硼永磁材料的主要供应商，主营业务为高性能钕铁硼永磁材料的研发、生产、销售及服务。产品主要应用于新能源和节能环保领域以及传统的VCM、手机和其他消费类电子产品等领域。公司所有产品都通过了ISO9001：2000质量管理体系认证、ISO14001：2004环境体系认证、ISO/TS16949：2009汽车生产件及相关维修零件组织质量管理体系认证和ISO9001：2008质量管理体系认证。公司始终坚持“预防为主、系统管理、创造卓越品质，诚信为本、持续改进、超越客户期望”的质量管理方针，打造国内最高品质的钕铁硼永磁材料，赶超国际先进技术和质量水平。
安信证券:29.96元-33.90元
高性能钕铁硼磁材市场前景广阔。高性能钕铁硼永磁材料主要应用于新能源及节能环保领域，包括：风力发电、节能电梯、节能空调、新能源汽车等。风力发电中的直驱永磁式风电机组是近几年发展起来的新技术，具有效率高、寿命长、体积小、可靠性高、结构简单等优点，是今后风电技术的发展方向。预计2011-2013年净利润同比增速分别为22.7%、35.8%和35.1%，EPS为0.81元、1.09元和1.48元。给予公司2011—2013年的PE水平分别为36.99倍、27.7倍、22.9倍，合理的价值区间为29.96元-33.90元。
方正证券:28.00元-30.40元
2010年公司高性能钕铁硼产能3300吨，销量3356吨，占据高性能钕铁硼永磁材料行业市场份额的30%左右，其中风电市场占有率90%，节能电梯市场占有率30%。目前公司生产设备已经满负荷运转，但仍只能优先满足长期合作的重要客户需求，严重限制了公司的发展速度。通过新增2000吨/年高性能钕铁硼永磁材料将进一步提高公司产品的市场占有率，巩固和提高公司的竞争优势。预计2011-2013年摊薄后的EPS分别为0.80元、1.15元和1.60元。给予公司2011年PE35-38倍，对应的价值区间为28.0元～30.4元。
平安证券:29.30元-33.40元
公司主要从事钕铁硼永磁材料生产加工业务，是国内永磁材料龙头企业之一，在国内高性能钕铁硼永磁材料市场占有率超过30%，其中在新能源和节能环保领域市场份额超过60%，特别是风电新能源领域市场占有率超过80%。
预计2011-2013年公司营业收入分别为9.39、12.52和17.66亿元，归属母公司股东净利润分别为1.52、2.09和2.96亿元，全面摊薄每股收益为0.95、1.31和1.85元。根据行业估值水平和目前市场分析，考虑到在风电新能源、节能减排快速发展推动下，可给予公司2011年28-32倍的PE估值，对应合理股价为26.6元-30.4元。
正海磁材(300224)
均值区间：29.07元-32.57元
极限区间：28.00元-33.90元
股票简称 股票代码 总股本 本次公开发行股份 首日上市交易股份 每股净资产 上市日期
正海磁材 ３００２２４ １６０００万股 ４０００万股 ３２００万股 ２．６５元 ５月３１日
发行价 发行市盈率 中签率 发行方式 保荐机构
２１．０９元 ３２．４５倍 ２．２４２％ 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合 光大证券
主营业务 高性能钕铁硼永磁材料的研发、生产和销售
公司简介
公司是国内自主品牌企业中唯一一家阴极电泳涂料和汽车面漆销售收入均达亿元规模的全系列原厂汽车涂料供应商。公司的主营业务是电泳涂料（阴极电泳涂料和阳极电泳涂料）、面漆、陶瓷涂料等高性能涂料的研发、生产和销售。公司产品广泛应用于汽车、农业机械、工程机械、摩托车、汽车零部件、轻工零部件、建筑幕墙等多个市场领域。公司于1998年成功推出了第一代双组份阴极电泳涂料，成功实现了“进口替代”，并申请了发明专利，成为国内唯一一家可将阴极电泳涂料大规模产业化（年产万吨以上），并能在技术水平上与国际品牌抗衡的自主品牌企业。公司是国内最早开始研发陶瓷涂料的企业，在建筑装饰用陶瓷涂料铝单板应用方面居于主导地位，特别是在轨道交通陶瓷涂料铝单板方面几乎处于独占地位，并成为国家颁布的《建筑装饰用铝单板国家标准》中陶瓷涂料铝单板部分的参编单位。
国泰君安：37.50元-45.00元
公司主营电泳涂料、面漆、陶瓷涂料等高性能涂料的研发、生产和销售。产品应用于汽车、农业机械、工程机械、摩托车、汽车零部件、轻工零部件、建筑幕墙等多个市场领域。公司是国内自主品牌中唯一一家电泳涂料和汽车面漆销售收入均达亿元规模的全系列原厂汽车涂料供应商，被评为“高新技术企业”。预测2011-2013年公司摊薄后每股收益分别为1.5、1.78、2.09元。参考近期中小板上市公司，给予2011年PE 25-30倍，对应公司合理股价为37.5元-45元。
国都证券:33.00元-39.60元
公司的主营业务是电泳涂料、面漆、陶瓷涂料等高性能涂料的生产。2010年，公司所产阴极电泳涂料按涂装汽车数量统计，已在商用车整车涂装领域占据了约42%的市场份额，排名全国第一。预计公司2011年-2013年全面摊薄每股收益分别为1.32元、1.98元和2.32元，未来三年复合增长率为22%。当前化工行业可比上市公司2011年平均市盈率为30倍。考虑公司未来三年年复合增长率，给予2011年公司的合理市盈率为25-30倍，对应二级市场的合理价格为33元-39.6元之间。
平安证券:36.50元-43.80元
公司主要从事汽车涂料的研发、生产和销售，主要产能包括2万吨电泳涂料和4500吨汽车面漆，是国内唯一规模化生产阴极电泳涂料的企业。公司在商用车涂料领域市场地位突出，阴极电泳涂料和面漆在商用车方面的市场占有率分别约为42%和22%。此外公司还具备高端陶瓷涂料生产能力。预计公司2011、2012年EPS分别为1.46元、2.23元，参照可比公司，认为给予2011年25-30倍PE较合理，预计合理估值区间为36.50元～43.80元。
金力泰(300225)
均值区间：35.67元-42.80元
极限区间：33.00元-45.00元
股票简称 股票代码 总股本 本次公开发行股份 首日上市交易股份 每股净资产 上市日期
金力泰 ３００２２５ ６７００万股 １７００万股 １３６４万股 ４．６４元 ５月３１日
发行价 发行市盈率 中签率 发行方式 保荐机构
２８．００元 ２３．４１倍 １．５５９％ 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合 安信证券
主营业务 高性能涂料的研发、生产和销售
