国泰君安国际投资咨询部
美股小结
市场综述
受到零售股、科技股带动，大市连续第二天回升，3 大指数全日升幅介乎0.07%-0.78%。其中，标普平开，收升0.40%至1,326 点，全日成交额至276.40 亿美元。高盛调低2011 年标普预测至1450 点，调低2011 年美国GDP 增长至2.6%。
板块、个股、业绩：零售商Tiffany 上财政季度盈利8110 万美元，同比增长26%，营业收入同比增长20%至7.6 亿美元，2 项数据都高于预期，并且调高全年度盈利预测至3.45-3.55美元/股，好过市场预期的3.33 美元/股，Tiffany 股价上升8.6%。科技股方面，数据储存设备生产商NetApp 上财政季度盈利和营业收入都高于预测，主要是受惠于云端计算应用增加带动数据储存产品需求上升，标准普尔证券研究把NetApp 的目标价从 64 美元调高到68美元，NetApp 上升6.9%。
Google 公布，将于今年夏季推出手提电话付款系统，合作伙伴包括万事达卡、花旗集团和Sprint Nextel，Google 下跌 0.3%。计算机服务供货商Computer Sciences 下个财政年度每股盈利可能会低于分析员预测，巴克莱把Computer Sciences 的目标价从55 美元调低到42 美元，Computer Sciences 下跌12.95%，为标普跌幅榜首。金融股普遍上升，美国银行升0.7%，摩根大通升0.4%，富国银行升0.5%。
商品、债券、货币市场：国债方面，国际货币基金组织可能会暂停向希腊发放援助金，加上美国最新公布的经济数据较预期差，引发市场人士吸纳国库债券避险，国债价格上升，10 年期国债兹息率收跌至3.059 厘。汇市方面，欧元汇价小幅上升，欧元兑美元收升至1.4145。商品市场方面，6 月份纽交所期金收落至1523.70 美元/盎司。而油价方面，期油价格回升，7 月份纽交所期油收落至100.23 美元/桶，7 月份Brent 期油收升至115.05 美元/桶。
道琼斯指数低开3 点，收升0.07%至12,403 点。道指30 家成份股中，升幅最大的是微软(MSFT)上升1.98%, 跌幅最大的是家德宝(HD)下跌1.20%。标普500 指数平开，收升0.40%至1,326 点，全日成交额276.40 亿美元(上日成交额296.40 亿美元)。标普500 升幅最大的是Tiffany& Co.(TIF)上升8.57%, 跌幅最大的Computer Sciences Corp.(CSC)下跌12.95%。纳斯达克成份股指数低开5 点，收升0.78%至2,783 点。
近期焦点：周四：第一季国内生产总值修订值；周五：五月份密西根消费信心指数终值、四月份个人收支、四月份未完成交易二手房屋销售。
经济资料一览
美国商务部公布，一季度GDP 终值增长1.8%，同初值相同 , 较去年第四季增幅低 1.3个百分点，而市场早前预期为增加2.1%。其中，消费开支的增幅从之前公布的2.7%调低到2.2%。
劳工部公布，上星期首次申领失业救济金人数较前星期多10000 增至42.4 万，是三个星期以来首次上升，市场预期为40 万人。持续申领失业救济金人数减少46000 至369万，是一个月以来最低，并且是连续第二个星期下跌。
政经和行业新闻
Bloomberg 报道，高盛调低2011 年标普预测，从1500 点下调至1450 点，同时下调2012年每股盈利预测，不过维持2011 年每股盈利预测96 美元/股。高盛建议投资者，投资组合中能源股和消费必需品股的比重应该偏高，而非必需消费品股和公用股的比重应该偏低。同时，高盛调低2011 年美国GDP 增长至2.6%，2012 年GDP 增长至3.2%，低于早前预期的4.4%和4.8%。早前该行表示，预期布兰特石油在今年年底前到达120美元/桶，在2012 年底前到达140 美元/桶。
蒋有衡微博: http://t.sina.com.cn/jiangyouheng
今日预测
26 日恒指最高22,944，最后收升0.67%或154 点于22,901，对比我们预期上试23,000，10 线22,960，50 天线23,379，250 天线22,484。国指最高12,808，最后收升0.49%或62点，对比我们预期上试12,900，10 天线12,781，50 天线13,063，250 天线12,522。成交缩减至557 亿，恒指期指低水12 点，国指高水5 点。
昨天港股符合我们预期反弹，并受阻于恒指23,000，或10 天线22,950。并注意A 股又是先高后低，但港股仍是第3 天连续反弹。同时昨晚美股也是先跌后微升，就业数据、第一季GDP、及耐用品订单数据都不好，但仍在部份企业利好消息推动上升。
概括而言，近2 全球股市已经过了”新”一轮的对经济增速放缓、通胀压力仍在、欧债危机重演、美国双赤问题、美汇反弹的冲击，再加上中国的电荒、干旱、及中小企业货款难求的担忧。但一如我们五月开头所说，股市并无大跌。
美股基本已回到历史高点、但冲高后亦至今并无出现一个例如10%的回调。总之，投资者心态已更成熟和现实：世界就是如此，生活继续，投资持续。
在此背景下，如说一个希望，那么就是希望今年将会一如去年：5 月见底，下半年反弹上升。当然，”五穷六绝七翻身”即使实现，向前看六、七甚至八月的夏天还是最可能是一个整固期。现在来说也不能肯定不会再见低点。
最后，今天好淡争持因下周一期指结算而加剧，预期恒指22,800 至23,000，国指12,700至13,000。如A 股结束连跌而升，那么应会上试高位阻力。我将放假，争取6 月8 日再写此栏。
5月26日港股收市小结
总结：恒指高开101点，收升154点或0.67%，报22,901点，波幅22,796–22,944。成交556.74(前一交易日全日成交606.94)亿港元，恒指占31%、国指占16%。金融分类指数升245点，收报33,494点；地产分类指数跌33点，收报28,334点；公用分类指数升99点，收报44,211点；工商业分类指数升111点，报13,010点。5月恒指期指收报22,889点，低水12点，成交94,126张。国指高开118点，收升62点或0.49%，报12,752点，波幅12,709–12,808，成交91.58(前一交易日全日成交125.47)亿港元。5月H股期指报12,757点，高水5点，成交77,384张。
交易参考
百丽国际(01880 HK)：公司一季度业绩带给市场惊喜，同店销售增长好于去年全年及今年的公司指引，开店速度也好于市场预期。目前股价对应2011年市盈率25.96倍，目标价16.12港元，对比5月26日收市价，潜在上升空间达4.01%。王翼飞(Wang Yifei)
腾讯(00700 HK)：公司短期内以游戏为业绩主要增长动力，长期发展预期以社交网络和开放平台的建设为主。前股价对应2011 年市盈率29.74 倍，目标价242.24 港元，对比5 月26 日收市价，潜在上升空间达11.22%。王翼飞(Wang Yifei)
