天相投顾证券研究二部
2011年以来，市场持续震荡，积极投资偏股型基金业绩分化明显。截至5月17日，仅有7%的基金实现正收益，近64%的基金亏损幅度超过5%。在通胀等经济形势明朗之前，A股市场仍将呈现结构性特征。因此，在基金投资方面，操作灵活的基金值得关注。
华安宝利配置混合型基金、易方达消费行业股票型基金、工银红利股票型基金、南方避险增值保本型基金都具备较好的选股能力和风险控制能力，操作风格灵活，契合当前的市场特征。
华安宝利配置
投资要点
◆产品特征
华安宝利配置混合型基金通过挖掘存在于各相关证券子市场以及不同金融工具之间的投资机会，灵活配置资产，并充分提高基金资产的使用效率。
华安宝利配置基金历史业绩稳定且优秀，行业配置能力突出，个股选择能力出色，适合风险承受能力较强的投资者长线持有。
历史业绩稳定且优秀：截至2011年5月17日，华安配置最近一年净值增长26.47%，在357只开放式积极投资偏股型基金中排名18；最近半年净值增长9.07%，同业排名第3；最近一季净值下跌0.85%，同业排名第23。在今年以来的震荡行情中，该基金取得了2.35%的正收益，在398只开放式积极投资偏股型基金中排名第12，历史业绩稳定且优秀。
行业配置能力突出：华安配置基金的行业配置能力较为突出。该基金在均衡行业配置的基础之上，能够积极把握当前热点行业进行投资，2011年一季度重仓石油化工、金属非金属、机械设备等周期性行业，同时大幅减少信息技术行业的配置比例，较好地把握了市场趋势，取得了不错的投资效果。
个股选择能力出色：最新公布的季报数据显示，2011年一季度震荡行情中，华安配置基金前十大重仓股7涨3跌，其中三爱富、巨化股份表现较为突出，分别上涨68.03%、44.17%，冀东水泥、上海汽车的季度涨幅也均在20%左右，体现了其出色的选股能力。根据天相最新一期绩效评级报告，该基金最近三年的选股能力指标在115只开放式混合型基金中排名第6。
管理人综合实力强：华安基金是最早设立的基金公司之一，成立以来发展迅速，产品线逐步完善，目前已覆盖股票、混合、指数、债券、货币、QDII等各类产品，截至2011 年一季度末，旗下管理基金资产规模751.89亿元，61家基金公司中排名第9位。在天相最新一期基金管理公司综合评级中，华安基金被评为AAAA级公司。
易方达消费行业
易方达消费行业股票型基金设立于2010年8月20日，该基金主要通过投资于具有较强竞争优势的消费行业上市公司，把握中国经济增长和居民消费升级过程中的投资机会。
投资要点
◆产品特征
易方达消费行业基金能够较好地把握行业轮动，个股选择能力出色，近期业绩显著提升，适合风险承受能力较强的投资者中长期持有。
近期业绩表现突出：截至2011年5月17日，易方达消费行业基金最近半年净值下跌5.49%，在同期225只积极开放股票型基金中排名156，落后于同业平均5.98个百分点；然而进入2011年后，震荡行情中该基金业绩明显提升，今年以来累计收益率为-3.66%，在238只积极开放股票型基金中排名第54；最近一月下跌市场环境中，该基金业绩表现尤为突出，净值增长达到0.11%，在248只积极开放股票型基金中排名第2。
行业配置偏好非周期：易方达行业基金自设立以来行业集中度较高，平均为77%左右，重点配置食品饮料及批发零售行业。从行业的实际表现来看，食品饮料及批发零售行业在最近一月的下行市场中表现较为抗跌，阶段涨幅在22个证监会行业中排名居前，显示出该基金对市场较好的把握能力。
个股选择能力出色：从其重仓股数据来看，该基金连续两个季度重仓持有格力电器，其阶段涨幅均达到25%以上，对基金业绩贡献较大；进入二季度以来(截至2011年5月17日)，南京中商、合肥百货等基金重仓个股的阶段涨幅也均达到了10%以上。
基金经理稳定且投资管理能力较强：该基金自2010年7月20日至今一直由刘芳洁先生管理，在当前震荡市场行情中，较好的稳定性更能有效地降低风险，分享收益。基金经理管理经验较为丰富，曾任易方达科翔基金基金经理，管理期间(2008年11月13日至2010年12月30日)的阶段收益率为 80.45%，超越同期上证指数37.29个百分点。
工银红利
投资要点
◆产品特征
工银红利股票型基金通过投资股票市场中注重分红的上市公司股票，获得股息收益和资本增值，并通过投资于权证、股票指数期货等金融工具进行套利或避险交易，追求基金资产的长期稳定增值。
工银红利股票型基金资产配置灵活，行业轮动把握能力较好，近期业绩显著提升。适合风险承受能力较强的投资者中长期持有。
业绩显著提升：截至2011年5月17日，工银红利基金最近半年净值增长2.42%，在383只开放式积极投资偏股型基金中排名46；今年以来震荡调整行情中，该基金取得了0.51%的正收益，在398只开放式积极投资偏股型基金中排名第23；最近一季度净值增长0.54%，在406只开放式积极投资偏股型基金中排名第10，业绩提升速度较快。
资产配置灵活：2008年市场单边下跌的环境下，该基金以四个季度平均68%的低仓位持股降低了系统性风险；2009年随着股市回暖，该基金逐步提高股票仓位至92.69%，分享了市场上涨收益；2010年上半年市场震荡调整，该基金迅速下调仓位 7.2个百分点，一定程度上规避了市场整体下跌风险；下半年市场反弹背景下又及时加仓至92.04%，较好地把握了市场的运行脉络。
行业调整效果佳：2011年一季度该基金增加了机械设备、采掘、纺织服装等行业的配置比例，同时大幅减持了食品饮料、信息技术行业的配置比例，较好地把握了市场趋势，取得了不错的操作效果，其中纺织服装行业表现尤为突出，以8.85%的季度涨幅在22个证监会行业中排名第2，行业轮动把握能力较好。
选股能力出色：从其前十大重仓股数据来看，该基金从2010年2季度到2011年1季度连续四个季度持有贵州茅台、泸州老窖、格力电器和美的电器，这四只股票四个季度平均涨幅为26.66%，而同期上证指数下跌5.82%，显示出该基金出色的选股能力。
南方避险
◆产品特征
南方避险基金通过参照优化后的恒定比例投资组合保险机制对风险资产上限进行动态调整，在控制本金损失风险的前提下，力争在三年避险周期到期时实现基金资产的稳定增值。
南方避险基金为国内首只保本基金，业绩稳定居前，个股选择具有持续性，适合风险承受能力较弱的投资者中长期持有。
国内首只保本基金：南方避险基金是国内第一只保本基金，目前已经完整经历了两个为期三年的保本周期。该基金采取了目前主流的恒定比例投资组合保险机制，投资具有较强的灵活性，兼具防守和进攻的双重特性。
业绩表现稳定居前：南方避险基金自设立以来中长期业绩表现稳健，在保本基金中居于领先地位。截至2011年5月17日，该基金最近一年净值增长 14.46%，在5只保本基金中位列第2位；最近半年净值增长5.14%，在5只保本基金中排名首位。其第一个保本周期(2003年6月27日至2006 年6月26日)阶段收益率50.70%，超越同期上证指数41.59个百分点；第二个保本周期(2006年6月27日至2009年6月26日)阶段收益率 119.23%，超越同期上证指数40.63个百分点。
个股选择具有持续性且表现出色：从其重仓股数据来看，该基金选股具有较强的持续性，已经连续三个季度持有攀钢钒钛、贵州茅台、招商银行、国电南瑞等股票。同时2011年以来(截至5月17日)，其一季度持有的前十大重仓股中有7只上涨，对基金业绩贡献较大。
基金经理管理经验丰富：南方基金成立于1998年3月，是我国成立最早的基金公司之一，截至一季度末，公司管理基金资产规模1144.81亿元，在60家基金公司中排名第4。基金经理管理经验较为丰富，孙鲁闽曾任南方基金企业年金和专户的投资经理，管理南方避险期间(2010年12月14日至2011年5 月17日)，获取的阶段收益率超越同期上证指数2.04个百分点。
