注：本报告完成于2011年5月16日
盘面：
13日COMEX6月主力合约电子盘，报收每盎司1493.6美元，显示-13.2美元，-0.88%，持仓持续消减3529手，持仓28.2万手，统计全部合约持仓基本未变，并逐步转向8月合约。伦敦金，图形上看受20日与10日均线挤压向下运行，较大规格滑落。显示-12.6美元，-0.84%。报收1494.32美元。
相关市场观察：(5月13日)
资料来源：金辉亚太黄金及金融衍生品研究中心
XAUUSD合约阻力与支撑：(5月16日)
供求与消息面上看：
1)全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust最新公布的数据显示，截止13日，持仓量持续变动，小幅减仓0.91吨，现持仓1192.253吨。根据经验，个人认为目前的仓位变动支持增仓。开始谨慎看待到目前为止的ETF黄金减仓行为。
资料来源：金辉亚太黄金及金融衍生品研究中心
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技术与基本面：
XAUUSD合约15分钟折线图：水位1515.8至1486.1美元，上攻乏力，受美元走高压制，高低差再度扩大接近30美元，黄金日线随着最近连续受压与BOLL中轨的时间逐渐延长逐渐回落，个人认为反弹遇阻回落特征有望转换。
通过技术面分析：现在看之前黄金受到1520至1525一带的阻力，随着时间均线逐渐被向下拉至1510左右水平，目前已经形成阳线阴线间隔“复调”走势，
COMEX黄金主力合约减仓持续，现在看总仓位虽然缩减大约一成，但是也与保证金总额大体并未受到影响。8月合约的增仓逐渐发力。目前主力合约降至29万持仓以内，与我们预计的略有差别的是“本日又为黑色星期五(逢13日)，我们预计不同板块和投资标的的起落，实际带给2008年中以来最低点反弹的美元以实际的支持。此因素一度影响黄金。个人延续观点认为：近期不宜过度看空，甚至有一定的乐观事件出现也未可知。”
本周大宗商品也呈现一片跳水姿态，进而打压加元和澳元承压。唯有美元由于处于3年新低左右，出现较大力度的反弹，实际我们认为量化宽松结束后的美元才具备吸引力。外汇市场上分析师指出的，美元由空转多建议，实际较为激进。我们实际从各国的货币也财政政策上看，各国央行对通胀的治理逐渐发力，这一点值得我们关注。国内媒体逐渐理清，货运物流成本、水电油运的基础性资源实际在通胀中的作用较大，可以视作是较为有力的对症之举。
美元指数基本维持大幅反弹格局，我们认为美元指数的较大涨幅，与欧元下落关系明显，美元指数的这一轮升幅，我们认为在中线上具备反复的肯定性较大。在一定程度支持黄金近期构筑相对争夺区间。昨日现货白银小幅上涨。于35至36左右逐渐稳定，目前从高点回落30%左右。从金银比角度来分析有过度嫌疑。
资料来源：Stockcharts,金辉亚太黄金及金融衍生品研究中心
近期黄金白银比价关系如图。有望再度回归40倍左右格局。用目前的价格比来测算，黄金1450也属于黄金的极限跌幅位置。我们乐观看待贵金属的比价支持引力作用。
资料来源：金辉亚太黄金及金融衍生品研究中心
我们从XAUUSD 日K线看，派发指标持平走弱、动能指标走入阶段低点。我们看到短线技术偏弱，逐渐符合短空操作提示，BOLL中轨的日线1510左右压制，令黄金逐渐接近我们之前判断的。在1450和1460的重要技术支持。我个人认为黄金就此进入单边下落行情不具有基本面支持，谨慎观察黄金后市。
资料来源：金辉亚太黄金及金融衍生品研究中心
操作思路：上周黄金白银的反弹受技术性阻力压制，稳定偏弱运行，ETF加大增仓力度后，逐渐转为温和。区间争夺后收于1500以下的黄金，果然如我们判断小区间转为较弱运行，现在看持仓的大规模撤离，不具有客观性，更可能是小因素的季节变动。那么我们就可实际判断为浮筹清洗性质，个人认为本周黄金有望走出中线反弹偏弱的格局。
金辉亚太黄金及金融衍生品研究中心 首席分析师：张楠 中国注册金融分析师 CRFA
