业内人士称，上市公司更应注重回报投资者
本报讯 据Wind数据统计显示，自2009年至今，已有70家上市公司在不到三年的时间里两度实施再融资。其中，三安光电和永泰能源已连续完成再融资两次，现在两公司又正筹划第三次融资；东方航空两度再融资，尚不包括换股吸收合并上海航空；20家公司已完成两次再融资；余下47家公司在完成一次融资后，又递交第二次融资方案。
频繁融资隐患大
“再融资是上市公司发展壮大的重要条件，但一些上市公司对于资金使用效率极为低下，密集再融资会降低资本市场资源优化配置的效率，损害资本市场功能。”财富证券分析师李伟民表示。
以三安光电为例，该公司已经再融资逾百亿，而公司逐步投产的募投项目并未给公司业绩带来期望中的拉动。在三安光电去年实现的4.2亿元净利润中，计入当期报表的政府补助就达到2.53亿元。
提及高频融资，不得不提的是京东方，公司上市8年亏损7载，企业也陷入了“融资—亏损—再融资”的怪圈里。4月15日，京东方公布一季报亏损近7亿元。而公司2010年业绩快报显示，净利润亏损20.86亿元。亏损原因是公司主要产品市场价格始终在低位，进入下半年，液晶面板价格更是持续下降。
对此，李伟民分析称，不少上市公司在实现再融资计划后，要么融资太多，远远超过了项目投资需要；要么原项目已经被新项目替代，造成大量资金闲置。同时由股价过高导致的融资成本过低，也会给市场带来估值与供求的双重压力。
密集融资“悠着点”
今年以来央行四次上调存款准备金率、两度加息，使得上市公司通过银行贷款难度加大、成本变高。不少上市公司为了达到迅速扩张做强做大的目的，不断启动新的项目，通过资本市场再融资则成为解决扩张冲动的资金需求的方式。不过，并不是每家上市公司都可以频繁向资本市场“伸手”。
2009年6月，鑫茂科技完成定向增发融资后，并没有就此满足，半年后公司又筹备二次融资计划。不过，受房地产宏观调控政策的影响，公司2010年度非公开发行股票材料一直未能上报审核。与此同时，公司置入不满两年的资产业绩则是急速“变脸”，而“拖后腿”的工业地产业务，正是大股东鑫茂集团分批注入的所谓“优质资产”。此外，中大股份、世茂股份在首度融资尝到甜头后，也迅速提交二次融资预案，最终均因涉及房地产业务而“折戟”。
一不愿具名的资深市场人士表示：“国内上市公司更注重如何从资本市场募集更多资金，对于如何回报投资者未置于重要位置。但从国外成熟市场经验来看，上市公司融资和再融资都必须‘悠着点’。一旦从资本市场融资后未能产生预期的经济效益，无法给予投资者应得的投资回报，将会影响公司形象，往往得不偿失。”
记者 张曌
