第一财讯：100吨一手的大合约没有挡住人们的交投热情。
到本周三，国内的焦炭期货上市仅四个交易日，但其交易量却使它看起来丝毫不像一个新生品种。
上周五挂牌首日，焦炭期货全部合约就创下5.8万手的成交，本周一，该品种成交突破10万手，次日又突破20万手，加上本周三17.6万手的成绩，焦炭期货上市四天来日均成交已高达14万手以上。
要知道，焦炭期货采用了每手100吨的大合约，在此之前，国内多数期货品种的合约乘数都是5-10吨。这样算来，如今焦炭的14万手日均成交量已相当于小合约品种的100万手以上。
“其实大合约对交投没有太大影响，焦炭期货的参与门槛其实并不算太高。”光大期货研究所分析师唐嘉宾表示。
尽管每手100吨的规模貌似较高，但和其它上市交易的商品期货相比，每吨焦炭的价格仅为2000多元，加上交易杠杆，每手需要投入的保证金仅为两万多元。
横向对比其它化工期货产品，塑料期货合约每手规模仅为5吨，但若以周三该品种主力11775元/吨的收盘价计算，一手塑料的占用的保证金已达到8000元以上，同样是5吨/手的PTA期货也需要占用相似水平的保证金。换言之，做3手塑料或者PTA期货的资金已经足够做1手焦炭了，但前者你只能交易15吨，而后者你却可以交易100吨。
“所以对于一般投资者而言，说到每单位产品的投资效率，肯定是焦炭更高。”上海一位资深期货投资者表示。
焦炭产品走向成熟也具有得天独厚的优势。作为我国上市的较为独立的品种，国际市场上暂时还没有与焦炭期货挂钩紧密的衍生产品，美盘原油等现有产品只能间接影响焦炭走势，这使得投资者敢于参加焦炭期货的博弈，这对于我国焦炭乃至钢材市场的话语权的形成大有裨益。
人们不免也会联想到焦炭的兄弟品种——钢材在上市后的表现。随着行情的上涨，2009年7-8月，沪螺纹钢期货的成交开始显著上升，从每天几十万手提高到200万手以上，同时期持仓也迅速增加。此后，日成交200万手已是螺纹钢期货的常态，显示了产业资金参与下钢材期货旺盛的生命力。
不过，唐嘉宾也指出，焦炭期货暂时也不会出现成交的急剧增长，这与它的市场参与者和产销情况有关。不像钢材行业拥有众多的贸易商，焦炭现货的市场化程度不高，焦炭现货交易多数是由生产商直接到消费商，且有30%多的钢厂自备有焦炭厂，这可能会限制短期内入市交易的现货企业数量。
焦炭现货定价的变化也是一个比较漫长的过程，这或许也会影响今后焦炭期货的价格波动。据新湖期货分析师许民强介绍，国内的焦化协会每隔一段时间会为焦炭推出一个指导价，有时是一个月，也可能是2-3个月。焦炭价格可能会相当长时间维持不变，如天津港的焦炭报价进来就一直维持在2070元/吨。
从焦炭期货近几日的表现看，现货企业的参与度似乎也比较有限。目前焦炭期货的持仓还较低，如周三该品种全部合约交易量为17.6万手，但持仓还不足2.4万手。再看其它化工品种，塑料和PTA期货的成交周三分别达到33万和60万手以上，同时它们的持仓也分别超过25万手和27万手。
可见，目前焦炭期货上的资金仍偏向于日内短线交易。“产业资本应该还没有大规模参与焦炭期货的交易。”唐嘉宾称。“但现在焦炭期货的运行还不满一周，随着今后产业资本的不断进驻，长期看它的持仓量会有稳步增长。”
