□ 陶景洲 | 文
现在全球市场有一怪现象：任何一笔交易，只要有中国企业参加竞争，卖家一定会卖出一个出人意料的高价。去年底，一家名不见经传的天津民营企业，竞标收购欧盟一家电缆公司，出价奇高。结果竞标的意大利和法国两家公司先后指责该公司违反基本竞标规则，最终中国企业没有收购成功。
无独有偶，本月又有光明乳业竞购Yoplait酸奶制品公司多数股权，似有志在必得之势，但最后花落美国通用磨坊（General Mills）。
两起中国企业的海外并购案例中，都是中国企业不断喊出高价，竞争对手指责中国企业破坏规则，当地权力当局介入交易，并宣称所涉行业涉及经济安全或敏感行业。因此，投资所在地当局、媒体以及行业所涉企业，齐声要求中国企业退出或出局。
这让人不由产生一种感觉，中国企业在类似交易中完全是自觉或不自觉地被各方利用或玩弄了一番。
首先，卖家以及它们的财务顾问们先炒“中国概念”。中国现在被整个世界视为最有现钱的地方，加上中国企业海外收购的胃口与日俱增，只要能吊起一两家中国企业的胃口，则这项买卖一定会卖出个好价钱，甚至天价也有可能。
中国企业一旦介入，媒体就会找出“深喉”。之后，卖价就会节节上扬。中国企业所表现出的姿态，大多会是财大气粗、出价高出竞争对手一大截。
其后，剧情进入第二幕。会有国外学者或某一对手突然发问：中国企业为何出此等高价？是不是中国政府为了达到某种政治或军事目的而动了无形的手？该行业被来自中国企业掌控，未来还会安全吗？
这种舆论导向，由于政治制度方面的差异，很容易为国外一般民众接受。想想前不久发生在法国的雷诺汽车“经济间谍”闹剧，造谣者第一时间喊出有中国企业收买经济和技术情报，还真有很多人相信。几年前中海油在美国收购优尼科失败的一幕，似乎就在眼前。
戏演到这时候，悬念几乎不复存在。由于当地权力当局深感行业敏感，卖方会选择一家除中国以外的出价最高的企业成交。卖家卖出了一个好价钱，出价较高而成交的企业捍卫了该国的政治和经济利益，价钱高出其最初的预期也物有所值。中国政府无形的手不得不收回，中国企业也鸣金收兵。
这是不是中国企业在发达国家收购的宿命呢？还是中国企业家在某些方面准备不足？
尽管每笔并购交易都有自身的复杂因素，但是，个人以为以下几点不妨作为中国企业海外收购的借鉴：
一、中国企业不能“穷得只剩下钱”。那种以为“大手笔”、出高价就可以压倒竞争各方的方式，需要重新思考。
二、在现有的世界格局之下，在西方世界对中国企业为实现中国政府外交和军事目的存在重大怀疑的情况下，有些项目中国企业完全不必去“凑热闹”，有些项目中国企业则不能“单干”。否则，只会增加西方世界对中国的戒心和担忧，也完全是被卖家和它们的财务顾问当枪使。
三、中国企业家要敢于激流勇退，万不可志在必得。海外收购是系统工程。不仅要有强有力的法律、会计、财务、税务等外部支持，也需要公关、媒体关系等的有效配合。海外收购是富人的游戏，成功者极少，收购不成功者居多。
当然，中国企业如此冲动背后有深层次的体制原因，比如国资委对央企提出的做大做强要求，同时却又缺乏对企业失误决策的惩罚机制，加上中国经济快速发展对外部资源的依赖性提升，都可能促使央企领导人盲目在海外并购。要解决这些深层次的机制问题，则非此一专栏所能概述。
从业多年，笔者多为外资企业在中国投资提供服务，但是近几年来有机会参与不少中国企业在海外并购，也见到了不少教训。最后给中国企业家一个忠告：别让外部世界把中国企业看成“钱多、人傻”而 “拿你开涮”，更不要自觉或不自觉地“为他人做嫁衣裳”。
作者为美国众达律师事务所合伙人、国际商会仲裁院委员
