业绩符合预期。公司2010年实现营业收入157.68亿元，同比增长51.13%；实现净利润17.12亿元，同比增长62.06%。2010年实现EPS1.98元。分配方案为：每10股派7.9元。
销量增速良好：2010年公司共销售17.9万辆，同比增长56%。其中：
卡车销量6.62万辆，同比增长43%；皮卡、SUV销量6.04万辆，同比增长73%；全顺轻客5.24万辆，同比增长56%。
市场份额略有提升。2010年公司在商用车的市场份额为2.7%，同比提升0.5个百分点。其中江铃轻卡（包括皮卡）在轻卡市场的份额为6.6%，同比提升1.6个百分点；全顺及运霸面包车在轻客市场的份额为20.5%，同比提升5.4个百分点。
巩固现有产品销售，推进新产品研发：公司通过推出超值版、降价等方式实现产品线的向下延伸，巩固产品销售。同时通过新增载重、新外形、动力提升等改进手段，推动N900、N800等新项目研发，巩固公司中高端轻卡、轻客领域的龙头地位。公司驭胜SUV已上市，受益于SUV需求的持续旺盛，驭胜SUV有望成为公司新的增长点。
产能扩大为未来业绩增长提供推力：公司已投资21亿元建设小蓝生产基地，计划年产能为20万台，最大年产能可达到30万台，预计2013年上半年陆续投产，新基地建成投产将为公司打开成长空间。
盈利预测：公司在中高端轻卡和轻客龙头地位巩固，受汽车下乡政策的退出影响较小。预计2011-2012年EPS2.56、3.01元，维持增持评级，目标价38元。
(作者:陈锡伟)