□万国测评 谢祖平
皖通高速（600012）昨天发布年报，2010年实现净利润78291万元，同比增长16.25%。
点评：皖通高速主要从事收费公路的投资、建设、营运和管理，拥有合宁高速公路、205国道天长段新线、高界高速公路、宣广高速公路、宁淮高速公路天长段和连霍公路安徽段等位于安徽省境内的收费公路全部或部分股权，截至去年底公司管理的公路里程已达426公里。
2010年年报显示，皖通高速营业收入和净利润双双出现较明显的增长，其中实现营业收入210956.5万元，较上年增长19.08%，归属于上市公司股东的净利润78291.7万元，较上年增长16.25%，实现基本每股收益0.472元。从影响营收的积极因素看，安徽省设立皖江城市带承接产业转移示范区，为区内高速公路车流量的增长提供了保证，同时公司于2010年11月执行新的通行费收费标准，对通行费收入增长有提升作用，加上加大超载的惩罚力度，一定程度上降低了公司路产的养护成本。数据显示，公司除下属连霍公路安徽段通行费仅增长3.03%外，其余路段通行费收入增幅均超过10%，其中205国道天长段新线和合宁高速通行费收入分别增长达到31.61%和26.16%。不过，由于合宁高速营业利润比上年减少10.04个百分点，直接导致公司营业利润率较上年同期回落0.14个百分点。故预计仅靠目前拥有的路产，公司盈利空间提升的幅度有限，资产收购或将是今后进一步发展方向。
二级市场上看，近期该股股价震荡中小幅回落，不过市盈率为13倍左右，估值水平较为适中，逢低可关注。
