商报图形 李璐 制
受上周五央行突然提高存款准备金率以及周四公布的去年四季度GDP增速超预期、加上下周A股市场同时发行14只新股等多重因素影响，本周A股市场接连出现两根大阴线，虽然周五传言央行逆回购输血500亿资金给市场A股出现一定回升，但沪指本周仍大跌2.72%。
一周四天大起大落
从走势看，本周A股市场周一受到上周五央行突然提高存款准备金率影响，当日沪指大跌3.03%；但有关去年12月份的CPI下降到4.6%的消息传来，推动周三沪指上涨1.81%；无奈好景不长，周四公布的去年四季度GDP增速超预期，引发了市场对再次紧缩货币的预期，周四沪指再度大跌2.92%。就在投资者预计周五继续回档之时，央行逆回购输血市场消息推动市场上升了1.41%。
铁路基建表现突出
截至本周五，上证指数收于2715.29点，一周下跌2.72%；深圳成指收于11640.0点，一周下跌5.32%。本周日均成交金额有所下降，沪市从上一周的955.6亿元降至936.2亿元；深市从上一周的722.7亿元降至666.5亿元。在板块表现上，本周除铁路基建板块外其余全线下挫，黄金、三网融合、传媒娱乐、生物制药、房地产等板块下跌幅度居前。
市场后市分歧加大
目前投资者对于未来国内经济政策的判断两极分化，A股市场走向仍不明朗，因此造成本周A股大幅震荡。其中，不少分析师预期中国政府将会大幅收紧货币政策以控制通胀，从而可能导致2011年经济“硬着陆”；但瑞银证券认为，即使中国多次上调存款准备金率并加息，中国经济也不会“硬着陆”，并上调2011年中国GDP增长预测至9.6%。同时，摩根大通新兴经济体基金的投资经理周四表示，中国股市曙光已现，预期中国紧缩政策的效应减退。
记者 李晶
市场调查
两根大阴线套住八成股民
临近春节，原本想着股市拿个红包过年的股民却被本周A股两根大阴线打得晕头转向，据本报联合大渝网的调查发现，近八成股民节前都不同程度“吃了套”。
多数股民本周损失超10%
调查数据显示，在本周的大跌中，部分股民“伤”得不轻，其中，被调查者中近八成股民在节前都不同程度“吃了套”，且超过半数投资者是半仓以上甚至满仓被套，他们本周的损失大多超过10%。在调查者中，收益相对好一些的股民大多是靠空仓躲过大跌，几乎难以找到获利的投资者。
“全仓挨套”过春节
谈及本周行情，不少网友情绪激动。“春节红包没拿到还全仓挨套”，新股民“欣喜的鱼”告诉记者，年初她听朋友介绍买入了首开股份，没想到才几天时间，首开股份就出现了大跌，17日一天就下跌了8.95%。“现在我都还全仓套着近10%，只能这样过节了。”她无奈地说。对此，网友“轮轮转”对此深有同感，抱怨说“哥也是被逼的，没事谁愿意死守啊”。
网友看好全年短期悲观
尽管挨了套，但对今年全年的行情仍有超过六成的网友表示看好。但就短期而言，有56%的投资者并不乐观，27%的投资者认为股指在回补2644点附近缺口后有望止跌反弹，17%的投资者表示说不清。就后市潜力板块，41%的投资者认为通胀来临，资源股或将独领风骚，34%的投资者则看好经济转型期新兴产业概念股的机会，认为调整后依然又可以考虑，而低估值蓝筹股、重组板块投资者关注较少。记者 刘洋
重装制造或成下周热点
本周深沪大盘呈现出大起大落的剧烈震荡格局，其中上证综指快速跌破年线，并试探性地回补去年10月8日的向上跳空缺口。虽然周一、周四的两次大跌极大地打击了市场人气，导致市场恐慌情绪迅速弥漫。但从交易活跃度、产业资本增持等特征来看，市场出现阶段性底部迹象已逐渐显现，结合历史在同期的走势来看，大盘在节前出现板块性热点的几率正在加大。
下周继续低位震荡
目前距离农历春节仅剩下7个交易日。通过统计发现，在过去20年中，春节前一周大盘上涨的概率为85%，春节后一周大盘上涨的概率为60%。总体而言，春节前后一周，大盘上涨的概率相对较高。对此，广发证券分析师王立才认为，下周A股市场将再呈现出低位震荡，但个股热点相对活跃的格局。在周末加息窗口以及股指期货交割的双重影响下，昨日大盘上扬暴露出了周三主力洗盘的意图。
王立才指出，虽然下周市场存在短线进一步上攻的要求，但下周有14只新股发行，将锁定市场内近万亿资金，在资金缺乏的情况下，大盘整体上扬空间有限，沪指30周线2742点对大盘存在明显压力，大盘低位震荡可能性很大。不过，本周在高铁、水利、年报高送、船舶等板块表现出的活跃迹象下，主力利用巨幅震荡换仓调筹，中小盘股票风光已不复存在，而以重装制造为主的中大盘股将成为下一阶段的板块热点。
重点关注两大事件
本周市场走势反复震荡证明，重要事件往往成为短期市场机会或风险的重要催化剂。光大证券分析师周明表示，在下周关注的主要事件中，年报高送转题材是第一个需要关注的事件性因素。周明指出，虽然精华制药高送转预期落空，但富春环保连续第二个涨停，预告10送转10的恒星科技、10送转8的东方日升、将在春节前披露年报的三安光电、华平股份、江特电机、双塔食品、滨化股份、圣农发展、永新股份、大洋电机等集体拉出长阳，显示年报高送转题材正成为龙头板块之一。
同时周明表示，以重装制造为主的中大盘股事件将成为下周重点。胡锦涛主席访美，中美建设全面互利经济伙伴关系，涉及在石油、天然气、民用核能、风能和太阳能、智能电网、先进生物燃料、清洁煤、能效、电动汽车及清洁能源技术标准等领域进行合作；受此事件提振，受益行业和板块有望在下周出现机会。而中国企业准备在美国加利福尼亚州竞标当地的高铁建设项目，英国方面决定伦敦到苏格兰的高铁将采用中国高铁技术，舍弃德国和法国过时的技术，这都给目前的高铁概念注入了事件性动力。
紧跟主力调仓换股
就下周市场的操作策略，浙商证券分析师赖艺蕾认为，短期来看，加息的时间点最为敏感。预计大盘未来有两种可能的运行路径，一种是政府选择节前加息，而随着春节之后物价的环比回落，政策收紧预期将有所降温，市场因而会出现较大幅度的反弹。另一种是延后加息。在政策收紧预期持续存在的阴影下，A股可能进行平台震荡并等待消息面的明朗。但由于市场担忧通胀失控，A股或将再度跌破平台。
赖艺蕾表示，在操作策略上，重仓的投资者要在春节前逢高减持近期强势股和高价股，仓位较轻的投资者则可逢低关注低位横盘已久的个股，立足短线，快进快出。操作上应顺势而为，跟随主力机构进行适当调整和优化持仓结构，特别对于主力持续出货的个股，决不能抱有一丝侥幸，逢高应果断清仓。记者 李晶
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一周关键词
上调存款准备金率
使用外资首破千亿交易规则调整稳定物价
2011年1月20日起，央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。随着此次调整完毕，大型银行的存款准备金率将达到19%的历史高位。
点评：提高存款准备金率主要还是收紧流动性。元旦之后，尽管央行货币政策调控力度趋紧，但市场流动性依然充裕。如任其发展，未来经济的健康运行将令人担忧。因此，央行选择此时再次上调存款准备金率，凸显央行把控好流动性，进一步管理好通胀的决心。今年的货币政策将由宽松回归常态，稳健的货币政策将主要采取总量对冲、增量控制与适度升值、谨慎加息、适当管制流入资本的对策来收缩流动性。
使用外资首破千亿
商务部周二公布，2010年全国实际使用外资金额1057.4亿美元，同比增长17.4%，首次突破1000亿美元，创历史最高水平。
点评：吸引外资切莫“来者不拒”，要依据我国产业调整方向做出选择，如进一步扩大高端产业的对外开放，收紧高耗能、高污染、过度耗损我国劳动力的外资进入。其次，我国吸引外资东、中、西部政策应该有所偏重，东部率先进入质的提升，而中、西部要同时注重扩大规模和提升质量。最后需防范外资对国内企业进行的恶意并购，形成垄断对我国产业造成伤害，也需谨慎封堵潜伏在外资项下的热钱。
交易规则调整
深圳证券交易所正式发布了新版《交易规则》取代此前2006年版的《交易规则》。新《交易规则》明确规定了13种异常交易行为以及3种异常交易情形，一旦触犯将会遭受监管部门严查。
点评：与原规则相比，新修订的《交易规则》主要从进一步优化市场运行效率、提高交易系统安全性、规范规则体系管理等方面做了修改和完善。这次的修订不仅能够保护投资者的利益，同时使交易规则更为统一和顺畅，更加符合投资者的操作习惯。
稳定物价
国务院总理温家宝周二上午在国务院第五次全体会议上强调了今年第一季度工作的重点，强调要确保价格总水平基本稳定，并坚定不移地搞好房地产市场调控。
点评：当前我国物价超预期上涨缘于常规因素与新增因素并举、可控因素与不可控因素交织，未来物价在这些因素的共同作用下，有长期上行的压力与趋势。物价问题不仅成为当前民众最关心的社会问题，而且在通货膨胀预期之下还将导致社会财富逆向再分配，从而影响社会稳定。今后应继续完善市场调控预案，继续整顿和规范市场价格秩序，从多个方面维护价格水平基本稳定。
2010年经济数据
国家统计局周四公布数据显示，全年国内生产总值397983亿元，按可比价格计算，比上年增长10.3%，全年CPI同比涨3.3%。
点评：2010年经济增长基本符合预期，说明我国应对国际金融危机的宏观调控是比较成功的。从环比看，GDP呈现逐季下降，显示出经济增长正向着调控的预期目标运行。然而，在经济快速增长的同时，中国经济发展的结构性问题仍然存在。依靠投资、出口拉动的经济增长格局并没有发生根本性的变化。2010年物价的持续上涨和流动性的过剩始终都给中国经济的平稳发展施加着巨大的压力。在GDP增速达到10.3%的同时，2010年全年物价增速也达到了3.3%的较高幅度，再次引发了人们对通胀的忧虑。记者 李扬帆
三高新股劫贫济富 破发不能只由二级市场买单
凌天亮
新年“新气象”，新股破发与股市暴跌相互“提携”，如影随形。二级市场投资人可以添衣戴帽抵御风雪，但无力抵挡股市“大寒”。
本周上市的五只新股，上市首日全线破发，成为一道奇观。14只新股（拟冻结万亿资金）已“装束”停当，下周再向疲弱的二级市场倾泻，更令人惊诧莫名。
针对新股发行三高乱象以及“凶猛圈钱”对疲弱市场的冲击，包括本报在内的全国责任媒体，从去年上半年到今年年初，找问题提建议，积极关注呼吁呐喊。本周五只新股上市首日，彻底暴露新股发行体制的弊端。媒体的质疑和讨伐声近期也达到一个高潮。“大小非发财小股民遭殃”（南方日报）、“中国股市为什么全球最熊”(每日经济新闻)、“不摈弃发行审批制 就无真正的股票市场”（新世纪周刊）、“破发潮警示：新股利益链绷紧”（第一财经日报）、“新股如何走出破发泥潭”（新闻晨报），等等，均指向新股发行体制。但让市场惊诧的是，一年多来，新股发行三高乱象不仅没有丝毫改观，反而有越演越烈之势。是所谓市场化的新股发行制度真的没有问题，或是有关反方面对市场问题反应“迟钝”，甚而对民意充耳不闻？
笔者作为一普通的媒体记者，没有机会也没有能力看清IPO的重重迷雾，但暴露在桌面上的问题已是人神共睹，不正视和及时解决，又如何向亿万投资人交代？
三高新股严重挑衅公平原则。仅就新年21只新股中破发的15只而言，本报统计显示，中介机构捞走近10亿，15公司圈走238亿，亿万富豪造就58位——这一“成就”的取得，是以252亿的财富市值缩水为代价，其中小股民被套资金达39.6亿元。万家悲愁几家欢乐。高市盈率、高发行价、高融资额乐了上市公司，乐了承销商，苦了二级市场的广大投资人。二级市场投资者的财富向上市公司上市前股东转移的现象，给社会财富文化造成的扭曲影响深远。难怪有人将此严重不公现象称为“劫贫济富”。
高市盈率新股戗杀价值投资，人为吹大市场泡沫。新年21只上市新股平均发行价40.36元，平均发行市盈率攀升至81.8倍。须知，现为2700点附近挣扎的熊市，而非2007年6000点高岗的牛市。何况，6000点时，两市平均市盈率也才60倍左右。更何况，当前两市平均市盈率只有20余倍。81.8倍的市盈率已经严重透支了公司未来N年的高成长，对应高市盈率的高发新价高募资额，已经先把故事编好，提前圈走二级市场未来N年的财富。请注意，这是对年均利润增速保持在30%~100%的少数企业而言！如果企业利润增长停滞甚至下滑、亏损，那么，指望利润增长对高股价形成支撑，将遥遥无期。因此，从新股上市开始，二级市场的投资者就在大多数股价永远得不到利润支撑的上市公司中进行艰难选择，这就不难看出，为什么A股市场的投资者，从基金到散户，亏损是常态。也不难看出，新年七成新股破发以及新年中小盘股崩溃暴跌的原因。三高新股的温床，让上市暴富、PE腐败消失、突击入股、内幕交易等违法违规行为日盛。
新年新股以81.8倍市盈率发行，七成破发，恐怕不是“偶然性”能解释的。愤怒而无奈的股民纷纷将抨击的矛头指向新股发行保荐制度，指责机构和上市公司联手抬高新股发行价。
还市场公平，新股破发不能只由二级市场买单。
其一，保荐人不能捞钱就走。当前，国内保荐人只需当3年“保姆”，即使公司上市业绩下滑，甚至退市摘牌等，也不影响机构对下一家公司进行上市保荐。有专家表示，我国新股发行制度要深化改革，不妨借鉴一下国外市场的成功经验，可以考虑引入上市公司保荐人“终身制”。保荐人保荐的企业如果出问题，保荐人也会受到处罚，问题严重的还会被摘牌，甚至会遭到行业禁入。其二，有专家建议，上市公司超额融资部分，不妨按比例提取投资者保护资金，作为市场持续走熊或严重暴跌时托市急用。
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