NO1.筹备
16年精心准备堪称世界最长
股指期货是“怀胎多年”之后，才“呱呱坠地”的，其筹备周期堪称世界最长。它历经了12年的研究酝酿和4年的精心筹备，才“终成正果”。
据了解，全球现有37个国家和地区推出了股指期货，覆盖GDP排名前20位的所有国家或地区。除美国堪萨斯农产品交易所推出全球首只股指期货时，因监管权之争造成政府部门对立而拖延5年之久外，其他国家或地区股指期货筹备周期一般都在1至3年间。
沪深300股指期货的准备工作堪称“最耐心、最精心、最细心”。
期指对于中国来说并不是“新生事物”。1993年3月10日，海南证券交易报价中心就在全国首次推出过股票指数期货交易，后来因为种种原因，在推出半年后被关闭。其后以2000年重开股指期货研究成为转折点，2003年沪深证交所联合完成沪深300指数设计。
随着2006年牛市的来临，中国经济的持续快速增长，证券市场规模稳步扩大，对金融衍生品的需求开始增强，中金所的成立和沪深300期指的确定，使得期指成为了市场的热点。
2006年2月8日，中国金融期货交易所筹建组成立。
2006年3月20日，中金所筹备工作在上海期货大厦8楼正式启动。从3月20日至6月20日的三个月时间里，筹备组的工作人员制定了一套包括股指期货交易标的、风险控制制度、中金所规章制度等配套规则。
2006年9月8日，也就是新华富时中国A50指数正式交易后第三天，中金所在上海期货大厦挂牌成立，注册资本为5亿元人民币。10天之后，中金所迅速公布了“沪深300指数期货暂定合约”，这是期指合约最初的范本，在后来多次进行了较大修改。
同年10月30日，中金所推出沪深300期指仿真交易合约。此后，从2006年到2010年，也是中金所不断推出和完善期指规则的时间段，其中2007年4月15日正式施行的《期货交易管理条例》，使得金融期货终获“准生证”。2007年6月27日，《中国金融期货交易所交易规则》及其配套实施细则发布，此举标志着金融期货的法规体系基本完备。
2010年1月8日，国务院正式批准推出股指期货品种。我国期货市场仅有商品期货的时代也即将成为过去。
2010年1月19日，就《中国金融期货交易所交易规则》及其实施细则修订稿，以及《沪深300股指期货合约》公开征求意见，股指期货基本规则全线亮相。
3月26日，中金所发布《关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项的通知》，正式确定沪深300股指期货合约自2010年4月16日起上市交易。
NO2.第一单
花落谁家依旧是谜'
4月16日，沪深300股指期货合约正式上市，标志着中国A股市场告别了20年的单边市，开启了“做空时代”。
这一具有划时代意义的一天，令万众瞩目。为夺得期指第一单，各期货公司秣马厉兵，“彩排”备战，甚至有的期货公司开出优厚的奖金“悬赏”。
9点15分开盘后，中金所屏幕赫然显示“5月合约IF1005首笔成交；成交价3450.0点，成交量1手”。
然而，时至今日，中金所没有公布首单成交的期货公司，因此，期指第一单花落谁家仍旧是个谜。由于没有相关部门的权威发布，当时产生了国泰君安期货、中期期货、海通期货、银河期货、南华期货等各种版本的第一单。
当日，《证券日报》记者奔赴几大期货公司营业部，希望幸运逮到“第一单”。回看当日的报道，记者依稀又回到投资者激战第一单的“硝烟”中。
昨日上午9点，在光大期货北京营业部，一位姓李的客户已经坐在电脑旁静候开盘。
9点7分、8分、9分、10分——下单!
9点15分，成交!为抢得首单李先生是有备而来。他下单买入的是IF1005合约，同时开出1手多单，1手空单，并以3450点成交。成交显示排在126位，这很出乎他的意料。他对《证券日报》记者感慨说:“没想到我以这样的速度竟然排在126位，看来抢夺首单的人确实不少，毕竟期指第一单有着非同寻常的纪念意义。”
该营业部总经理陈园园对本报记者说，在9点10分到9点14分集合竞价期间，从公司的其中一个交易系统可以看出共有7笔单子，多个客户以涨停买入，跌停卖出，为的就是争抢第一单。
当天4个挂牌的5月、6月、9月、12月合约高开低走，主力合约IF1005合约收报3415.6点，涨0.49%;IF1006合约收报3441.6点，涨1.25%;IF1009合约收报3512.0点，涨3.32%;IF1012合约收报3557点，涨4.65%。4个挂牌合约累计成交116914手(双边)，成交金额605.38亿元，总持仓量3590手。
实际上，期指第一单花落谁家意义不大，股指期货平稳上市才是最重要的。
NO3. 73万亿元
成交额是A股的1.5倍
截至11月底，期指累计成交量8256万手，累计成交额73. 3万亿元。而A股股票成交额为49.32万亿元，期指成交额已是其1.5倍。
4月份一上市，期指成交就非常活跃，虽然上市月内只有11个交易日，但其交易规模日渐增长，月内成交量为285.9万手，成交额2.746万亿元，分别占全国市场的1.32%和15.19%。
5月是股指期货的首个完整交易月份，从中国期货业协会公布的数据来看，期指5月成交额已占到了当月全国期市成交的1/3。该月期指成交量已增至1097.58万手，成交额9.42万亿元，分别占全国市场的4.03%和34.30%，环比分别增长392.21%和336.19%。
不难看出，期指5月成交较4月进一步活跃。
进入6月，全国期货市场累计成交金额跨入百万亿元，达到117万亿多元。
进入7月、8月、9月份，期指的成交量和成交额连续下降了3个月，但其在当月的全国期市成交额中，仍然占比1/3上下，其强悍的增长势头并未见减弱迹象。
进入10月，期指数据又开始重拾增长势头。当月成交量为894万手，成交额9万多亿元，分别占全国市场的3.13%和30.42%，环比分别增长4.01%和20.12%。
在11月份，期指成交量又重新涨回1000万手以上，达到1129万手，成交额11.34万亿元，分别占全国市场的2.66%和25.62%，所占全国期市份额有所下降，环比分别增长26.25%和24.92%。
期指今年前11月期指累计成交量已经达到8256万手，累计成交额为73.3万亿元。而全国期市前11月份累计成交额已经达到280万亿元，逼近300万亿元时代。
NO4.期现联动
市场拟合度高达99%
期货最重要的功能之一就是价格发现，而期现联动，就是期货指数对现货指数不同程度的引领作用，这也是期货价格发现功能的一种表现形式。
期指上市不到半年，就具备了成熟市场的多项基本特征，其中合约期价始终围绕股市现价波动，期现价格拟合度较好。到了6月中旬以后，期现走势更加吻合，至2010年底，整个市场日益呈现出“逐步收窄趋稳”的态势。
从开市首日，人们就开始对期指合约和A股市场的联动情况给予了很大关注。而当日除了A股开盘前的大幅高开及收市后尾盘回抽外，期指4合约均与大盘走势联动紧密。
沪深300股指期货上市后，期货价格始终跟随现货指数波动，拟合度高达99%以上。同时，主力合约的基差率绝大分时间内保持在2%以内，多数时间不足1%，个别时点最大仅约3.5%，这样的基差率在成熟市场一般也需两至三年才能达到。
主力合约期现价差较大值出现在上市初期，一般都只是100点左右，绝大多数交易日价差波动区间都较小。单日振幅方面，4月19日曾有过一次226点，其后又有多次100余点，少于同期沪深300指数波动。
期现联动是价格发现的表现形式。而开盘收盘时间，则是除了基差以外，期现联动的又一表现形式。
期指交易时间比股市开盘早15分钟，收盘晚15分钟。对于投资者来说，可以提前消化消息面，给现货走势提供指引，此时投资者可以观察期指的开盘情况，对股票、基金等进行集合竞价申报。
而据业内人士统计，从期现开盘对比情况来看，统计期指、现指开盘价与上一交易日收盘价相比的涨幅，在期指上市后的77个交易日中，两者方向相同的交易日占83%。
再拿台湾地区的数据来举例，如果把台湾地区每天股指期货的开盘涨跌，和现货指数开盘涨跌对比，会发现涨跌比例非常接近。这意味着每天在现货开盘前15分钟，股指期货已预告了现货的开盘价。
而随着时间的推移，期现价格对信息反应程度的差异在逐渐变小，期指价格发现的功能在增强，市场运行日益理性成熟。事实上，如果现货开盘与期货走势差异较大，套利盘介入会导致两者价差变小。
在日内走势上，期指领先现指2分钟已经成为市场共识，主要原因仍在市场机制。首先，现指由300只成分股加权构成，交易所计算成份股并发布行情就有一段时间的滞后，而期指可以直接交易，对市场信息反应得更快。其次，由于期货的T+0交易机制，良好的流动性、更低的交易成本，最终反映在价格走势上，期指领先现指也就不足为奇了。
期现联动本身是说期货市场引领现货走势，而对于中国的资本市场来说，或许还有另一层深刻的含义——首次将股市与期货市场打通。
股指期货的推出，将发挥其自身具有的金融与期货的双重属性，有效地在期货市场与股票市场、基金市场之间排除障碍，增强金融市场共融与流通。
（责任编辑：向婷）
