■CUBN记者 陈文喜 北京报道
人民币对外面临升值压力，对内面临贬值压力。如何权衡利弊，中国式通胀陷入了一种难以把控的怪圈。众人捂紧的钱包在变扁，国务院和央行也坐不住了，开始了一系列的措施来控制物价，预防过快通胀，稳定市场。
不过，这一系列的快速反应可能掩盖着更大的风险。“如果对局部通胀和全局通胀不加区分，只要CPI上涨就采取总量紧缩措施，就会殃及食品和居住之外的其他产业，造成经济下滑。”民生证券首席经济学家滕泰表示。
CPI并不能全面反映是否通胀
自今年下半年来，我国的通胀已从过去几年的房屋等资产局部领域，全面扩展到各个领域，且来势汹汹。10月份CPI同比增长4.4%，创25个月以来新高。物价形势前所未有的牵动人心。
不过，在最近几个月的CPI上行过程中，绝大部分的波动都来自食品和居住类这两部分。比如，10月份4.4%的物价上涨中，食品类价格上涨10.1%，居住类价格上涨4.9%，对CPI上涨的贡献率分别占74%和16.6%。
滕泰指出，由于中国居民消费支出中，食品的权重相应比较高。2009年食品类在CPI中的比重为32.79%，居住类为14.69%。这两项相加就占了CPI构成的50%左右，而居住类价格中一半是水电煤气等能源价格，另一半是房租价格。
因此，“当前的通胀，并非全面通胀，而是指食品通胀和居住类价格的通胀，是局部通胀。因此，应采取有针对性的措施，局部应对。如果对局部通胀和全局通胀不加区分，只要CPI上涨就采取总量紧缩措施，就会殃及食品和居住之外的其它产业，造成经济下滑。”滕泰认为。
由上不难看出，之所以对当下通胀产生分歧的核心就是对当下CPI指数的权重比例的质疑。事实上，此类争执，在业内由来已久。
实际上，我国CPI指数统计口径多年不变，一直遭受非议的“房地产市场价格快速上涨没有反映在CPI上”，仍未得以改进。中国社科院金融所金融实验研究室主任、中国经济评价中心主任刘煜辉在接受媒体采访时表示:“目前,已经无法用CPI来准确判断中国是否出现了通胀。住房价格的飙涨却无法在当下中国的物价指数中反映,这是统计饱受诟病的最主要的地方。房价上涨将成为削弱居民购买力,导致CPI低估物价水平、误导决策的首要原因。”
CPI上涨需客观分析
滕泰认为，目前的居民消费价格上涨，主要是由食品价格上涨推动的。这次食品涨价是在我国农业生产健康发展的情况下发生的，是工农和城乡之间利益格局调整的正常表现。
业内人士也表示，本轮物价上涨主要的推动力来自供给方面，而非需求或货币因素。粮食和肉类等农产品的生产都具有周期性和季节性的特点。一旦季节性出现短缺，不可能像制造业产品那样加班生产、增加供给，所以才为投机者炒作提供了一定的条件。
更有专家指出，目前国内CPI计算方法并不能反映真实的通货膨胀。CPI包括食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服务等八大类，而没有居民的一项大宗开销——买房支出。如果考虑到房价因素，CPI或将更高。
但渣打银行高级经济学家王志浩并不认同过于悲观的看法，即目前只是简单的结构性物价上涨。在他看来，中国已“无限接近”通胀，但目前的经济数据还不能给出肯定的答案。
有业内人士表示，判断是否全面通胀应参考更多的指标，“比如M2增速突破20%，月均新增贷款保持在4000亿元以上”等。
防通胀应谨慎加息
按说用加息来收紧银根，是应对通胀的最佳武器，但并不是应对通胀的万能牌。
国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，货币政策回归稳健在于防止全面通胀。在物价上升压力推动下，偏强的基本面为宏观政策出台较为严厉的抑制通胀的举措提供了坚实基础。稳健的货币政策将采取适度升值、谨慎加息等对策来收缩流动性。
我们知道，通胀很大原因由于货币供应过大所造成。巴曙松表示，短期内由供求冲击所引发的局部通胀是否会演变成全面通胀，主要取决于货币扩张最终能否转化为需求扩张。
较早采取的紧缩措施，使得2011年出现全面过热的可能性显著降低。预计2011年CPI的中位数将保持在4%-5%左右，尽管通货膨胀压力仍较大，但难以突破2007-2008年的高水平。
尽管短期内收缩货币能否抑制通货膨胀尚存疑虑，但对于控制通货膨胀预期而言，却是必要的选择。
而对银行信贷和外汇占款进行“增量控制”，旨在保持一个适当的广义货币M2增长率和信贷增速。从政策趋势看，预计可能不再预留灵活调控空间。此外，稳健货币政策还意味谨慎加息，以及转向以人民币有效汇率为衡量标准的适度升值。
