国信证券 段迎晟
2009年及2010年，深圳五株电路板公司向公司的控股子公司大族数控采购金额分别为5600万元和4400万元，占大族数控当年销售总额的12%和13%，此次合同计划于2011年上半年执行完毕，采购135台PCB设备，合同总金额为17,030万元，将为公司贡献营业收入14,555万元，单个客户对于PCB业务的收入增量超过1亿。我们估计这个合同是由激光钻孔、机械钻孔、成型机等三类产品组成，由于生产线建设需要设备配套，所以预计检测设备未来还有订单。
该合同金额为将为公司贡献营业收入14,555万元，约占公司2009年度合并营业总收入的7.46%，如果收入确认全部在2011年，经测算将对公司2011年EPS增加约0.02元。经过我们对估值模型的重新测算，预计公司2010-2012年的摊薄EPS为0.53元、0.69元和0.93元，对应2010年~2012年市盈率为32、25和18倍。
另外，由于公司报告期内的非经常性损益数额较大，计算2010-2012年公司扣除非经常性损益后的摊薄EPS分别为0.40元、0.62元和0.88元，即2011-2012年2年内公司的收入复合增长率达到33%，扣非后的净利润复合增长达到48%，基于公司的技术优势和成长性，维持“推荐”评级。
