上海证券 滕文飞
中国榨菜行业第一品牌。
公司主营业务为榨菜产品、榨菜酱油和其他佐餐开胃菜的研制、生产和销售，主导产品为乌江牌系列榨菜。经过20年的经营管理，公司已成为中国最大的榨菜加工企业，形成了年产6.1万吨榨菜产品的自有产能，榨菜腌菜制品全国市场占有率第一。
地域优势明显。
公司位于国内规模最大、最集中的榨菜产区——重庆市涪陵区，其青菜头种植面积占全国总种植面积的45.60%。公司通过基地建设覆盖了涪陵区重要的榨菜种植区域，确保了生产所需原材料的来源，较榨菜行业的潜在竞争者及目前竞争对手具有明显优势。
此外，涪陵区便利的地理位置为公司产品全国各地销售提供了条件，使公司具有天然的地理位置优势。
募投项目扩充产能 提高产品品质。
本次发行股票所募集的资金将全部投入到“年产4万吨榨菜食品生产线项目”、“榨菜计量包装自动化改造项目”、“年产5000吨榨菜乳化辅料生产线项目”三个项目上。从中长期看，公司本次募集资金投资项目将扩大现有产品的生产规模，进一步提高公司产品的品质，公司的主营业务结构也因此更趋于稳固、合理，抗风险能力得以提高，从而有助于提高公司未来盈利能力。
定价结论：
综合考虑同行业上市公司估值及近期上市中小板公司估值，谨慎得出该股合理价格为16.19～19.42元。从近期上市的中小板股票来看，截至11月2日的发行价相对于最新市场价格的平均折扣率为24.60%。综合考虑公司基本面、同行业公司估值及近期新上市股票估值情况，我们选取一二级市场20%的折让，建议询价区间为12.95~15.53元，对应的2009年市盈率区间为48.32-57.95倍。
