石基信息：三季报点评

事件：

石基信息（002153）公布2010年三季报。公告显示公司2010年前三季度实现营业收入3.99亿元，同比增长27.3%；净利润1.31亿元，同比增长42.1%；基本每股收益0.58元。2010年全年净利润预增35%-65%。

点评：

经济复苏，新建酒店增多，业绩维持稳定增长。公司前三季度收入3.99亿元，同比增长27.3%；公司新建酒店业务增多，硬件设备收入占比增加，营业成本增长34.6%。两家控股子公司所得税优惠政策到期，所得税费用增加260.2%。全球经济复苏，带动国内酒店数量需求增长，新建高端酒店的稳定增长是公司业绩维持稳定增长的最主要原因。并且，新建高端酒店增速仍将在未来3-5年维持稳定。

收银一体化业务从酒店延伸至餐饮、零售领域，复制Micros成功之路。通过并购的方式，公司已将收银一体化业务从酒店延伸至普通餐饮和零售领域。其中，普通餐饮初见成效，已同多家国内外知名大型连锁餐饮企业合作。公司现有产品结构已同美国标杆企业Micros公司的几乎相同。公司将复制Micros的成功之路。

“畅联”推进稳定。公司已同2000多家酒店完成直连。除携程外，已同其他大部分的渠道商达成协议。当前公司可实现每月5-6万间/夜的预订量，月同比增长率稳定在30%左右。我们始终认为畅联的市场空间很大，但其业绩是持续增长，而不是爆发增长。不应对此在短期内爆发期望过高。

维持“推荐”评级，合理估值区间47.0-53.0元。根据三季报，调整对公司盈利预测。2010-2012年每股收益为0.95，1.19和1.56元。鉴于公司市场地位、下游市场的景气度和业务延伸能力，给予2011年40-45倍市盈率，对应价格为47.0-53.0元，维持“推荐”评级。