资本大鳄入股Ｐｒｅ—ＩＰＯ公司屡见不鲜 券商保荐仍热衷直投
商报记者 张淑贤
新股上市带来的巨大造富效应吸引了众多资金转战创投市场，这一幕在昨日已过会的恒泰艾普原始股东中体现得淋漓尽致。商报记者查阅发现，在最近一年内，恒泰艾普就引入了志大同向、德邦瑞景、金石投资和百衲投资四家法人股东，除了志大同向为员工持股公司外，其他三家法人股东分别为资本大鳄、保荐人和昔日商业大鳄蛰伏的创投公司。
唐越借道德邦瑞景入股
德邦瑞景持有恒泰艾普300万股，然而在其背后闪烁的则是ＰＥ大鳄唐越的身影。恒泰艾普招股书（预披露）显示，2009年2月，孙庚文、郑天才、林依华、莫业湘、邓林、秦钢平、杨绍国、谢桂生将其在恒泰有限的总计5％的股权，以3400万元为对价，转让给德邦瑞景。
然而，德邦瑞景2009年2月5日才刚刚成立，注册资本3500万元，法定代表人为唐越，唯一股东为北京恒泰德邦。北京恒泰德邦也不过是在2008年3月4日刚刚成立，其股东持股比例分别为，唐越持有95％，唐挺持有5％。
“从成立时间上看，德邦瑞景显然是为了入股恒泰艾普而设立的，这无疑是归功于其实际控制人唐越在业内的人脉关系。”一位业内人士接受商报记者采访时称。
商报记者获悉，唐越曾在美林证券从事金融顾问工作，曾任艺龙旅行网ＣＥＯ、董事长，现任蓝山投资咨询（北京）有限公司总裁，唐越与唐挺为两兄弟。
资本大鳄入股Ｐｒｅ—ＩＰＯ公司已是屡见不鲜。将于今日ＩＰＯ上会的华锐风电招股书显示，2005年12月6日，上海滩两位中国早期资本市场风云人物阚治东和尉文渊管理的东方现代和西藏新盟参与出资设立了华锐风电。两家公司均出资1750万元，各占总出资额的17．50％。
其中，尉文渊同为东方现代和西藏新盟董事长、法定代表人。此后，东方现代按原出资成本向其股东汇通丰达、中恒富通、上海元琪和瑞华丰能转让了其所持的全部股权。
在华锐风电招股书披露前，尉文渊直接持有西藏新盟85％股权，阚治东直接持有瑞华丰能32．80％股权。在华锐风电发行后，西藏新盟和瑞华丰能将分别持有公司10500万股和3570万股。如果仅以上述直接持股数量来计算，尉文渊间接持有华锐风电8925万股，阚治东间接持有华锐风电1170．96万股。
中信证券直投再获一单
恒泰艾普则是中信证券（600030）直投拿下的又一单。2009年10月，金石投资以2400 万元认购恒泰艾普185．5670万股，每股价格为12．93元，这较当年2月份德邦瑞景入股时的每股11．33元的价格已攀升了14．12％。
恒泰艾普招股书（预披露）指出，中信证券全资子公司金石投资持有恒泰艾普2．78％的股权，同时金石投资的董事长笪新亚还担任中信证券董事；金石投资的董事德地立人还担任中信证券副总经理，金石投资的董事黄卫东还担任中信证券副总经理。
如此看来，中信证券每保荐一个ＩＰＯ项目，金石投资要想潜伏进去相当简单。事实上，虽然金石投资较德邦瑞景入股时的价格攀升14％，但较仅晚两个月入股的百衲投资价格却折价了17．90％，究竟是金石投资入股便宜了还是百衲投资入股贵了，则已是一笔糊涂账。
业内分析人士指出，券商直投自成立以来虽然多被诟病，但鉴于直投会给承销商带来一笔丰厚的收入，各家券商在保荐项目仍不遗余力地为自己捞一笔。
国泰君安预计，2010年随着多家公司解禁，中信证券的直投业务已跨越纯投入期向收获期迈进，“初步测算，已上市项目潜在收益超过20亿元，这些收益将在2－3年内陆续释放出来。”
美廉美昔日创始人入股
相比较德邦瑞景，百衲投资成立时间更是晚至2009年7月22日。成立仅5个月后，2009年12月，百衲投资以2100．1039万元认购恒泰艾普133．3230万股，每股价格15．75元，与当年金石投资入股时的12．93元相比，百衲投资入股时间虽仅晚了两个月但价格却攀升了21．81％。
商报记者发现，百衲投资背后则惊现北京超市——美廉美的创始人和昔日管理层的身影。据恒泰艾普招股书（预披露），百衲投资注册资本为100万元，法定代表人为曹建民，股东曹建民和朱幼农分别以货币出资50万元，分别持有50％的股权。
百衲投资的执行董事为曹建民，监事为朱幼农，高级管理人员总经理曹建民、副总经理曹明、财务负责人杜新芬。而曹建民、朱幼农和曹明三人则是美廉美超市昔日的创始人，目前该三人均已将股权转让给物美集团。
公开资料可查，2006年2月，北京本土超市龙头物美宣布收购排名第四的美廉美超市75％的股权，转让方为美廉美原来的7个自然人股东，分别是朱幼农?穴27．875％?雪、曹建民?穴29％?雪、曹丽英?穴11．25％?雪、曹明?穴14．4％?雪、张君宜?穴8．775％?雪、齐景?穴5．7％?雪、田志力?穴3％?雪。
此次收购完成后，美廉美管理团队中朱幼农和曹建民各自拥有美廉美注册资本的16％的股权，其余五个自然人不再拥有美廉美的任何股权。在收购和增资完成后，朱幼农和曹建民将进一步减持，最终持有美廉美25％的股权。
2009年9月，物美再次收购子公司美廉美两位股东（朱幼农和曹建民）合计持有的25％股权，实现100％控股。并购完成后，美廉美“创业七君子”中的多数人在套现后退出美廉美。
“搞实业的也介入ＰＥ行业，足见Ｐｒｅ－ＩＰＯ这个市场的火爆。”上述业内人士对商报记者表示，“只不过入股时恰逢新股涨幅较大之际，时至今日，上述入股者的盈利空间也难以确定。”
三自然人入股颇具蹊跷
除了上述法人股东外，2009年12月，3名自然人也以15．75元的价格入股恒泰艾普，其中孟庆有以2100．1039万元认购133．3230万股，张晓雷以3150．0535元认购199．9780万股，林贵以217．5194万元认购13．8090万股。
根据恒泰艾普招股书（预披露），孟庆有自2005年1月至2005年10月，主要从事证券投资业务，自2005年10月至今，担任北京伟智投资有限公司董事长。张晓雷自2005年1月至今，为自由职业者，主要从事个人证券投资业务。
林贵自2005年1月至2009年12月，为自由职业者，从事投资业务；自2010年1月至今，担任云南雁塔钢结构有限公司董事长。
三位自然人股东的共同之处就是长期从事投资业务，至于该三人为何能得到入股恒泰艾普的机会，该公司的招股书则是只字未提。
商报记者查阅发现，在已上市公司圣农发展（002299）的原始股东中同样有一名为“张晓雷”的自然人股东，至于是否是同一人还仅是同名同姓目前尚未得知，不过圣农发展披露的张晓雷的职务则为安捷投资有限公司总裁。
值得一提的是，圣农发展的主承销商和保荐人同样是中信证券，圣农发展与恒泰艾普股东名单中也均有创投机构——达晨财信。
此外，由于原始创投股东亿润投资和同创投资分别将其持有的恒泰艾普股权转让给合伙人或合伙人的股东，恒泰艾普则增加了9名自然人股东，其中同创投资将所持股权转让给有限合伙人王晏清等6名自然人，亿润投资则将股份转让给吴虹等3人，而同创投资的6名合伙人也是蓝色光标（300058）的原始股东。
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上海六禾入股株洲天桥
知名私募基金上海六禾在即将上会的株洲天桥中现身。2007年1月21日，上海六禾认购了株洲天桥396．8255万元出资额，随后不久的2007年7月26日，上海六禾便以6．10元／出资额的价格向中铝国际转让137．9691万元出资额。
在株洲天桥有限变更股份公司之后，上海六禾剩余的258．8564万元出资额变更为1267．5888万股，占发行前株洲天桥股权的10．56％，位居第三大股东。
这并非上海六禾投资的首个Ｐｒｅ－ＩＰＯ项目。该私募基金此前投资的家润多（002277，已更名友阿股份）、交通银行（601328）和华策影视（300133）都已成功登陆Ａ股，其中华策影视昨日才刚刚登陆创业板，上市首日大涨58．53％，报收107．80元。
华策影视招股书显示，上海六禾2009年8月才进驻该公司，且当时认购新增股份的价格仅为8．03元／股，持有仅一年有余，上海六禾持有市值扩大至2．28亿元，账面浮盈幅度高达12．42倍。
商报记者查询发现，上海六禾创投业务目前投资的项目还有成都新筑路机（2007年投资）、南方讯典传媒（2006年投资）、交大昂立少儿英语教育（2009年投资）、云南锦苑花卉（2009年投资）和洛阳钼业项目（2010年投资）。
株洲天桥在引进上海六禾同时还引入四名自然人股东，其中老学嘉和范洪泉目前均已成为株洲天桥的高管，另外两名自然人则是陆学恩和阴晓华。其中，陆学恩1988年至2005年为中国银行株洲市分行职员，2006年起为株洲江源资本力投资管理有限公司股东。
阴晓华的任职经历则为，2002年1月至 2004年8月，担任株洲市经济信息中心副主任兼总工程师；2004年9月至今，担任株洲市双龙房地产开发有限公司董事兼副总经理，为该公司第二大股东；2007年3月至今，担任湖南省广通石燕湖生态旅游公园开发有限公司董事兼技术总监，为该公司股东。
