策划/《红周刊》编辑部 统筹/林中
编者按：沪市股指在8月份以来的一直横盘至今，成飞集成带动新能源、壹桥苗业带动中小板和创业板的激情演绎在这两周结束，而在农行破位的影响下，以银行为代表的大盘权重股弱势加剧。
但投资者也可以看到，面对横盘阶段的最大单周跌幅，以康美药业、国电南瑞为代表的一些慢牛股却逆市再创新高，而这也是我们本期统计的逐季度持续上扬36家公司之一。
市场进入偏弱期的震荡，箱体或许略微扩大。这个期间短线热点或许更具有随机性，但这个调整期却是考察选择慢牛股的好机会。
市场述评·静待结构性牛市下半场
《证券每日通》 马宿涓
农行破发或延长调整周期
延续上周观点，上证指数继续运行于调整浪中。到周五收盘，上证综指走出四连阴，KDJ指标亦严重超卖，理论上存在技术性超跌反弹的要求(压力位：中短期均线2650点至上升趋势线2680点一线)。不过，分时图显示指数反弹欲望较弱，故下周初或仍有惯性下探。总体上，指数仍将在前期箱体内震荡，回档下方将到达上周提及的重要支撑位黄金分割(2319~2501点)延长线1.382位置2570点(也即60天线附近，周五位于2579点，图1)，下周重点关注该位置的支撑。
需要警惕的是，农业银行破发引发了中国银行、中国人寿、中信证券等金融蓝筹股的破位下行，其他蓝筹品种也有受此影响的趋势，故在农业银行止跌前大盘重心或暂难以企稳。而受该类大盘股牵引，受权重股拖累明显的上证综指震幅或将加大。而且，由于周四已跌破8月27日低点，故不排除该指数继续向下调整的可能。深证成指(图2)方面，突破下降趋势后的指数受到下降趋势线支撑而产生反弹。只要指数未有效跌破该线，并在8月27日低点上方运行，则仍不能轻言上升趋势已改变。
总体来看，短线大盘有望产生技术性反弹，但随后重新陷入震荡反复为大概率事件。故本轮调整周期或将延长。技术指标将在反弹震荡中得以修复，而大盘也将通过时间换空间的方式为后市新的上攻积蓄动能。
静待结构性牛市下半场
历史常常被拿来与当下对照。回首十年前，即2000年，从这一年开始了以互联网题材股疯狂炒作为标志的牛市，2001年上半年该行情蔓延到次新股、上海本地股等板块。但是自始至终均无蓝筹股的身影。时至今日，在本轮的结构性行情中，这一幕再次上演，即本轮结构性行情中热点始终牢牢掌控在大消费概念(如新能源、节能环保、消费、农业等)等非权重品种中，而权重板块则被趋利避害的主流资金再次完全地回避掉。十年沧桑，历史就这样以其惊人的相似性重现了。
当然，也有不同之处，这就是当时因蓝筹品种权重较低，故互联网板块可撬动指数，并将其推升至2000点上方(阶段高点2245点)。而目前被摒弃的蓝筹股权重则越来越大，中小板、创业板等热点在其中“势微言轻”，故虽然中小板指数屡创历史新高(超越大盘6000点水平)，但股指低迷无力也是无可奈何。而这一结果，却恰恰印证了我们在4月24日(红周刊第16期)提到的“由于该类行业在指数中所占权重均太低，而代表指数方向的高权重产业却大多处于被调整的行列。因此，目前情况下指数代表的其实是被调整行业的指数……在进入了无论指数涨跌个股均可赚钱的时期后，重心就是要把握市场的主旋律，而不是过多关注于‘二或八’的涨跌”的结论。
诚然，历史不会简单地重复。当前行情的热点有政策面的支撑，故只要政策面未变，则该行情即未到曲终人散时。只是目前流动性的相对宽松，在通胀预期下仅可看作阶段性的恢复和改善。故在需求萎缩的背景下，面临企业盈利能力的普遍下降，市场仍难成就整体性的大牛市行情。因此，在经过与2001年春节前后未必完全相同的调整后，市场中调整充分的中小板、创业板内成长性良好的部分个股仍存表现机会，而已成明日黄花的大蓝筹则需继续回避。
关注重组题材和大消费概念股
如果市场如约进入反复震荡，则从历史经验的角度，重组类题材股或将首先止跌反弹，并迎来新一轮表现机会。其中，有明确重组预期的品种，特别是上海、深圳本地股内相关概念者需重点关注。
此外，两节在即，大消费概念股中与节日有关的酿酒食品、商业、旅游酒店等周期性品种机会明显，其中以横盘整理应对大盘调整的强势股，或通过盘中快速急跌完成调整的个股应特别留意。不过，需要警惕的是，中小板、创业板内高危次新股的风险释放尚未充分，该类个股需继续回避。
选股有道·别拿慢牛不当牛
《红周刊》记者 刘增禄
蹚过了2008年的熊市之河，尽管其后的市场也几经动荡，但2009年至今，股指总体上扬了45.68%。统观两市全部A股，剔除2009年一季度之后上市的次新股和期间没有正常交易的公司，同期跑赢大盘的公司占比高达89.85%，如此高的回报率投资者收益几何？
九成公司2009年以来超大盘
据Wind资讯统计数据显示，剔除2009年一季度之后上市的次新股和期间没有正常交易的*ST嘉瑞、S*ST生化等公司，两市有可比性的1566家公司中，1407家2009年至今的涨幅超过45.68%，表现强于同期大盘平均水平。
不过，值得注意的是，尽管绝大多数公司2009年至今都涨幅不凡，但其中也不乏一些靠阶段涨幅带动整体的例子，如涨幅第一名的*ST高陶，21个月涨幅高达1184.62%，不到2年的时间，股价上涨了逾10倍。但如果翻看自2009年以来公司的股价走势，可以发现上涨主要归功于2009年5月公司重组概念下的11个涨停和今年下半年以来的一波强势攀升，而其余的时间基本处于横盘的状态。成飞集成则更是将此表现得淋漓尽致，尽管2009年全年公司也实现了112.15%的上涨，但同年大盘的整体涨幅即高达79.98%，2009年至今769.92%的涨幅，几乎全部属于今年下半年以来公司增发进军锂电池概念的炒作。投资者想踩准公司股价上涨的节奏并不是很容易，真正能够吃到的利润可能并不多。且这类股票经常暴涨暴跌，成飞集成近期见顶后5个交易日跌去了30%。阶段性的概念炒作，投资者相对难以把握，假如股价能较为稳定地持续上涨，实现收益则更为容易。近9成公司股价整体扩张水平超越市场，其中又有多少实现了稳定的持续上涨？
118家公司半年度四战四胜 36家公司逐季度持续上扬
首先我们把全部A股以半年度为期限统计，2009年上半年、2009年下半年、2010年上半年、2010年下半年至今，上证综指分别上涨了62.53%、10.74%、-26.82%、10.6%，
4个阶段中，有可比性1566家A股公司，118家在每个阶段涨幅都超越了大盘，且在2010年上半年实现了正收益。
其次，我们将统计期再次细分，以季度为准，但放宽每个季度必须超越大盘的条件，统计发现，两市共有36家公司自2009年以来的7个季度中，每个季度股价都以上扬收官，尽管有的季度相比逊色于市场平均水平，但整体来看涨幅全部优于大盘，2009年至今，涨幅最大的包钢稀土股价扩张849.66%，涨幅最小的一致药业也扩张了126.23%，就如人人都知道的寓言《龟兔赛跑》所示，稳扎稳打往往能赢得最终的胜利。别拿慢牛不当“干部”，慢牛亦是牛，那么，哪些条件的上市公司更易成长为慢牛股呢？
慢牛养成三要素
分析自2009年以来股价实现逐季稳步上涨的36家公司，再次印证了业绩是支撑股价走高的基石这一股谚。统计显示，36家公司中，25家2009年半年度、2009年年度和2010年半年度的归属母公司净利润全部实现了同比增长，古井贡酒、金种子酒、联化科技、鱼跃医疗、风华高科、恩华药业、国电南瑞、荣信股份、康美药业、安琪酵母10家公司，各期净利润的同比增长幅度更是一直保持在30%以上。如果公司业绩有望在未来持续增长，未来股价的走势也将再次得到一定保障。
除了基本面的支撑，分析发现，股本小的公司总是更易得到资金的认可。36家公司中，中小板公司占了13家，即便是主板公司，也仅有康美药业、长城开发2家公司的流通股本超过10亿股，其余有16家主板公司的流通股本尚不足5亿股。
而从行业角度统计，股价实现稳步走高的公司中，医药类公司占了10家，电子元器件公司为5家，食品饮料类公司为4家，占据了半壁江山的19家公司全部为非周期性的消费类公司。
纵观2009年至今A股的市场走势，尽管大盘整体实现了上扬，但其中几经动荡，周期性行业景气度受宏观经济影响较大，在市场调整期，其行业的波动性也会随之加大，走势往往大起大落，不及非周期性行业；而非周期性行业本身受经济基本面变化波动较小，且受到政策的倾斜而表现出良好的上涨趋势和抗跌性。在当前流动性紧缩的市场下，缺乏资金推动大盘蓝筹股上涨，符合国家结构调整方向的板块及个股往往是未来的主要趋势，如基于医改带来行业机遇的医药板块、受益于淘汰落后产能的节能减排、新能源、环保等板块，多分布在非周期性行业中。
另外，这些个股也多是基金持有甚至是重点持有的行业及个股，这也有助于其中长期走势的稳定性。
毫无疑问，这36只个股为我们今后选股提供了一个很好的思路。他们在将来的行情中也会分化，只有那些回调后仍延续运行在中期趋势中的(如在60日均线之上的个股)股票才可继续关注，另外像有业绩支持的张裕A，近一年以来升势稳定，虽今年一季度波动为负值，但幅度并不大(为－11.63%)，这类个股也可关注。
由上述条件，我们对2009年一季度之后上市的次新股也以此进行了统计，其中信立泰和博云新材2家公司自上市后即实现了股价的逐季攀升，如此少的主要原因在于，自2009年5月重启新股发行后，至今已有逾300家公司新入驻A股市场，但询价机构为了能获得配售，将一级市场的发行市盈率和发行价明显抬高，由此也直接导致了公司上市后价值回归冲动下的接连破发。不过，从近期的表现看，不少次新股公司已逐渐回归上升通道，且2009年下半年以来新上市的公司多属中小板或创业板，其行业类别明显趋向新兴产业，符合国家未来的发展趋势，如果公司业绩成长性得以肯定且后期能继续为公司打下坚实的积淀，或许他们也有望成为未来行情中的慢牛股。
