第一上海
利君国际（2005,持有）：2010年半年业绩符合预期，非抗生素业务增长迅速
上半年收入增长14%至9.88亿港元
公司2010年上半年业绩基本符合我们预期，收入增长14%至9.88亿港币，毛利为5.09亿港币，同比上升20.6%；归属股东净利润增长25%至1.4亿港元，每股盈利6.32港仙。
大输液业务结构进一步优化，带动集团收益提升
上半年，集团的PP瓶输液和非PVC软袋输液产品进一步提升；其中，非PVC软袋输液和PP塑瓶输液的产量分别较同期增长66.1%和19.8%，两者的销售收入占集团输液销售总额的75%；毛利率更高的治疗性输液品种的销售收入较同期增长了14.6%；输液业务整体增长17.8%至3.77亿港元。
抗生素制剂增长稳定
公司抗生素主导产品利君沙今年上半年销售收入2.37亿港元，同比增长了8.7%，达到近年来同期最好水平；派奇系列上半年收入为6600万港币，同比增长了37%，；上半年抗生素整体收入3.9亿港元，较去年同期增长5.5%；
重点品牌制剂销售增长明显
公司上半年通过积极的学术推广和市场拓展，在重点品牌制剂方面实现了较好的增长。其中，多贝斯销售收入同比增长28%至4400万港元；利喜定收入增长46%至1800万港元；另外，可好增长115%，维口佳泡腾片也同比增长了62%；
目标价调整至2.64港元，给予持有评级
根据公司最新的经营状况，我们将公司2010-2012年的EPS从0.12、0.14及0.16港元分别调整为0.12、0.15及0.18港元。根据PE估值法，参考同行业水平，我们给予公司12个月目标价2.64港元，该目标价对应公司未来三年市盈率分别为22倍、17.6倍及14.6倍的市盈率，调整评级为持有。
