经过7月初以来的震荡反弹，特别是近两周多的连续拉高之后，沪深两市主要股指突破了6月份的整理平台，市场乐观情绪也随之而来，但昨日尾盘放量跳水却给了多方当头一棒。
在近期市场起落的表象下，金融资本与产业资本的博弈明显加剧：以大股东为代表的产业资本增持潮渐退，取而代之的却是非常迫切的“大小非”减持浪涌起。就单个公司全流通的“微观环境”而言，机构投资者代表的金融资本已然不是大股东等产业资本的对手，而如果减持已然成为风潮，那被A股市场锻炼得“更加重势” 的机构投资者能够承接这种压力吗？
经过今年4月中旬以后近3个月的连续下跌之后，A股市场终于在7月份迎来大幅反弹行情。而在股市强势反弹的背景下，5、6月份出现的产业资本抄底局面也告一段落，“大小非”逢高减持再度风起云涌。
同花顺金融数据终端统计显示，上市公司大股东减持力度急剧增大。整个7月份，共有29家上市公司重要股东合计减持了约3.21亿股，较6月份的减持数量 1.32亿股大幅增长1.43倍。7月的减持总市值骤增为30.57亿元，较6月份的15.69亿元环比大增94.8%。
股市上涨股东趁机减持
据《第一财经日报》记者了解，7月份涨势中产业资本在A股市场的博弈明显加剧，一方面“大小非”股东减持力度明显增加，另一方面却是以大股东为代表的产业资本增持力度不断减弱。在7月份上证指数全月涨幅近10%的情况下，产业资本“抄底”意愿逐渐衰减。统计数据显示，今年7月份仅有15家上市公司的相关股东进行了增持，通过二级市场合计增持约1.1亿股，相比6月份增持的2.84亿股，减少幅度超过了50%。
此外，7月份大宗交易也再度放量。数据显示，今年7月大宗交易成交额高达55.88亿元，是6月份的两倍多，也远远高出上半年月均35.3亿元的水平。在A股始于7月初的反弹行情中，渐次展开的是相关股东的密集减仓，伴随的是大宗交易的集中放量。统计数据显示，海通证券(600837.SH)、华业地产(600240.SH)、东方锆业(002167.SZ)、潍柴动力(000338.SZ)、怡亚通(002183.SZ)等等个股，都成为大股东减持的主要领域。
分析人士认为，大宗交易成交量突然放大说明买方开始预期市场转暖，这也预示着场外资本开始进场做多。但是，从另一方面来看，随着股市的连续反弹，“大小非”选择逢高套现也显示出投资者现阶段对于市场的谨慎态度。
减持个股不跌反涨
具体来看，7月份大股东减持数量最大的为西部矿业（601168.SH），由于被第三、第四大股东合计减持了5744万股，套现5.76亿元成为7月的 “大小非”减持的“重灾地”。减持股份规模排名第二的是美都控股（600175.SH），其自然人股东范立欣通过二级市场和大宗交易共计减持了 5666.45万股。位列月度减持榜第三位则是海王生物（000078.SZ），其大股东海王集团在7月份两次通过二级市场和大宗交易，合计减持了 2983.32万股，合计套现3.26亿元。
不过，值得注意是，虽然大股东减持对上市公司的影响偏向负面，但上述7月份股东减持股份位居前列的这三家上市公司的股价在遭遇减持后却是不跌反涨。截至昨日收盘，西部矿业最近一周上涨4.72%；海王生物上涨3.20%，美都控股在昨日股指尾盘大幅跳水的情况下依然大涨7.17%。
广州万隆证券认为，总体上从数据上来看，大股东减持迹象特别明显，但其减持行为没有引发股价的同步下跌。因此认为大股东的减持是虚实结合，随着大量松动的“大小非”筹码被市场消化以后，产业资本的增、减持恐怕更多是与其长远的资本运作相结合的。分析认为，下半年市场资金紧张的预期可能是引发相关股东减持的原因之一，未来产业资本在二级市场的运作手法将更为复杂。
股指尾盘跳水：假摔还是逼空终结？
虽然隔夜欧美股市暴涨，但昨日下午A股上演了风云突变的一幕，沪指尾盘放量暴跌，最终报收2627点，大跌45.51点。市场只是一次“假摔”，还是逼空行情的终结？市场人士认为，指数经过连续快速上涨之后，短期内震荡回调在所难免。预计后市大盘将会根据基本面因素变化出现反复震荡上行的节奏。
昨日沪深两市微幅高开，之后呈冲高受阻回落走势，尾盘放量跳水。上证综指收报2627点，跌 45.52点，降幅1.70%；深证成指收报10830.70点，跌174.04点，降幅1.58%，两市均破5日线。昨日两市总成交约2376.57亿元，较前一交易日放大逾一成。
昨日A股放量普跌。沪深两市共269只个股上涨，1534只个股下跌。23个申万一级行业仅有采掘业上涨0.03%。
银河证券分析师徐泽勇向《第一财经日报》记者表示：“指数经过连续快速上涨之后，已接近前期密集成交区，部分资金有一定的获利流出，因此短期震荡回调在所难免。”
“尾盘的大跌主要原因是投资者的情绪方面趋于谨慎，”华融证券分析师范贵龙向本报记者表示，一方面前期获利较为丰厚的投资者有所撤退，另外即将要公布7月份的宏观经济数据也令部分较为谨慎的投资者暂时采取回避。
从技术层面，北京首证认为，大盘指数跌破5日均线的支撑，技术指标KDJ高位死叉，MACD指标红柱较前一交易日缩短，技术上看后市大盘延续震荡的可能性大，下方关注10日线的支撑，上方关注2680点附近的压力。从近期市场的走势看，昨日的调整属短线调整的可能性较大，其主要目的一方面是消化短期过快的上涨，另一方面是消化获利盘的浮筹。
徐泽勇认为，目前市场的态势是包括周期性股在内的所有股票都上涨到一定程度，又开始新一轮的补涨。短时间内市场暂时没有新的力量接续，市场上涨的潜力形成阶段性的透支。在目前基本面没有太大改善以及流动性相对宽松的情况下，市场会进行一定的修正。但预计不会下跌太深，短期内可能会以震荡调整态势为主。
范贵龙则向记者表示，目前支持市场改善的一些基本面的因素并没有发生根本性地变化，本轮反弹主要是基于低估值而不是基于宏观基本面的改善发动的行情，这往往意味着是市场只是反弹而不是中期趋势行情的形成。“预计在没有更严厉政策出台的情形下，市场仍将按照当前已经形成的逻辑和趋势去发展，沪指可能上冲至2700~2800之间。但这种估值修复行情可能在年线附近回落。”范贵龙说。
唐雪来：未来反弹仍将是周期股领涨
两市昨日最后半小时的杀跌令市场再度谨慎。
不过《第一财经日报》记者采访中发现，有私募人士认为，尽管昨天的调整会导致7月初以来的涨势暂时中止，但调整过后，市场仍会选择向上的趋势。
南京一私募老总对记者表示，昨天开始的调整下跌空间不会太大。虽然后面可能延续跌势，但2570点~2580点左右（月线附近）会有很强的支撑。因为在这个点位附近，市场成交开始逐渐放大，前期持谨慎观点的资金开始逐渐入场。昨天的回调多是7月初市场反弹以来的资金部分选择将利润落袋为安。但只要市场不出现大的波动，这部分资金未来还是会再度投入市场。回调之后，市场还是会选择继续向上。
东部一区域性券商自营部高管对记者表示，目前来看，7月份开始的这一波行情应该是今年最主要的一次机会了。因为当前市场对于政策的预期已经改变，未来应该很难再出现超预期的利空。但行情走多远，还取决于政策面的消息。
如果真如这位高管所言，那么未来哪些板块存在机会？
上述券商自营部高管对记者表示，中国目前处于一个转型期，结合中国的实际，今后消费、服务性行业机会较大，金融业的机会大体与市场走势相当，但不看好大宗商品。“因为全球经济还处于复苏状态，基本面不支持大宗商品价格过分走强。”
大成基金研究部总监曹雄飞也认同上述看好消费品行业的观点。他表示，未来三年，中国经济仍然是高速成长，同时逐渐转型，大消费的潜力一定远远高于出口和投资。因而在未来三到五年里，最值得投资的板块，应该跟大消费、新兴产业、转型相关。比如医药、食品饮料，尤其大宗消费，这一块可能是中国经济成长里面最受益的方面。
但不同于上述两位来自机构人士的观点，深圳财富成长投资总经理兼投资总监唐雪来认为，虽然目前所有行业的股价已经反映了目前这个时间点市场对它们的预期，但市场的预期并不接近于真实。因而很难说静态地看好哪些行业，因为每一个时间段都会有的这个好，有的那个好。
唐雪来认为，在未来的反弹行情中，周期性的肯定是最先涨的。
他表示，上一波房地产股大跌，是市场在对于楼市比较严厉的政策所引发的对房地产相关行业的悲观预期所导致的。未来一段时间，房地产股反弹的基础有两方面，要么就是政策松了，要么就是房价跌了。因为房价跌了市场就会预期成交量会好，这两种情况都会带来真正的比较大的反弹。因此，不论上述哪种原因出现，未来市场反弹，周期性的肯定是最先涨的。
成长性仍需锤炼：创业板指千点“碰壁”
昨日，创业板指数盘中逼近千点大关，一度上冲到996.26点的高位，之后随大盘下滑，全日跌 1.87%，收报975.65点，成交59.51亿元。目前创业板指数距离7月2日832.62点的低位已经累计反弹17.2%。分析人士指出，创业板估值仍有下移空间，而业绩的差异会在未来导致不同公司股价的分化走势。
世纪证券分析师吕丽华向《第一财经日报》记者表示，近日创业板的走势和大盘基本一致，创业板上市公司即将过百，总体来说还是属于游资炒作为主，而事实上创业板公司的市值较小，也很容易被操纵。
她指出，从已经披露的半年报以及之前披露过的第一季度业绩情况来看，创业板公司的成长性还不如中小板，但估值却比中小板高不少，因此未来创业板的估值仍然有下调空间。
吕丽华认为，未来几个月创投资金的解禁也可能对创业板造成很大压力，因为很多这类资金已经获利上十倍，有很大的套现动机。
创业板已经公布半年报的数家公司中，净利润同比增长幅度参差不齐。财汇资讯数据显示，9家已公布半年报的创业板公司中，国民技术（300077.SZ）的净利润同比增长196.5%，在目前已公布半年报的创业板公司中业绩增幅名列第一；而第二位的台基股份（300046.SZ）则增长98.23%。而有 5家公司净利润同比增长在11%~43%之间。
另外，华测检测（300012.SZ）半年净利润同比仅增长2.91%，网宿科技（300017.SZ）甚至倒退了30%。
不过，半年业绩较好的创业板公司近日股价并没有突出表现，其中国民技术过去5个交易日下跌0.96%，台基股份下跌4.03%。
对此吕丽华指出，某些业绩较好的创业板公司估值已经很高，再加上创业板仍然是游资主导的投机市场，因此业绩好的股份还没有走出独立行情。她预计，在今年年底三季报披露后，业绩优异的创业板个股将会脱颖而出。目前关于创业板公司的信息还有限，相关公司未来的高成长性还有待验证。
大同证券研究员张宏斌认为，创业板的估值压力，仍然是促使其震荡下行的最大推手。此外，支撑创业板高估值的高成长性预期，将随着中报的陆续披露而土崩瓦解，从目前已披露的部分创业板公司半年业绩来看，创业板的高成长性并没有得到明显体现。
张宏斌指出，尽管创业板代表我国新经济的发展方向，然而经济模式的转型、新经济的成长仍需时日，从这个角度来看，目前给予创业板如此高的期望为时过早。
汇控、地产股护盘 港股微升
昨日A股大跌，恒生指数在下午出现回调，然而在香港本地地产股和汇丰控股（00005.HK）带动下，恒指站稳，收报21457.66点，上涨0.21%或44.87点，成交继续放大，达到683.22亿港元。
将于8月5日公布半年业绩的长江实业（00001.HK）升0.94%，收报96.65港元，较5月底的低位累计回升13.6%；新鸿基地产（00016.HK）升1.37%，收报118港元；恒基地产（00012.HK）升1.12%，收报49.7港元。
香港凯基证券董事邝民斌向《第一财经日报》记者表示，近日香港本地地产股持续向好，主要是由于资金憧憬半年业绩有惊喜，加上近日有政府卖地的情况，也会吸引市场追捧。他预计，在未来蓝筹公司陆续公布业绩的情况下，港股可望继续上升一到两周，然而在蓝筹股业绩期过后，可能会有一定的回调压力。
昨日公布半年净利润增长超过一倍的汇丰控股（00005.HK）升1.79%，收报82.5港元。邝民斌认为，汇控升势持续时间不会太长，已经非常接近阶段性顶部。
另外“炒业绩”的资金涌入导致大盘成交量持续多日上升。香港交易所（00388.HK）升1.68%，收报133.5港元，较5月底低位累计上升16%。
邝民斌也指出，随着欧元持续上升，近日借美元买入高息货币（Carry Trade）的交易重新活跃起来，而一旦采取这种交易方式的投资者纷纷平仓，将会再次导致美元上升，这对港股市场也会有负面影响，投资者需要留意这方面风险。
香港城市大学MBA课程主任曾渊沧则表示，中国采购经理指数创17个月新低，对股市反而是好事。他指出，过去几个月内地和香港股市的调整，主要是由政府的房地产打压政策所造成，然而近日某些经济指标不佳，会使得投资者憧憬政府打压楼市力度放松，股市便会向好。
也有一位市场人士指出，尽管美国近日公布的经济数据不理想，然而投资者并不需要因此而担心市场前景。他认为，这正好为美国政府继续加大刺激力度提供理由，并继续大量印钞，从而对股市有助推作用。该人士预计，随着个股业绩报喜不断出现，港股和A股近日向好的大趋势不会改变。
