机构资金圈定6大板块开始换“新”（三）
智能电网 大投入助推未来利润稳定增长
关注度日渐提高
资金建仓明显
据《证券日报》研究中心与WIND数据统计显示，智能电网主力资金的关注度日渐提高。具体情况，智能电网44只交易中的股票在6月份呈资金流出，该板块在6月总流出资金约为57970万元，日均资金流出约为3051.05万元。7月随着A股反弹，主力资金流出量减少近8成，7月以来该板块总流出资金约为11347.9万元，日均资金流出数额约为667.53万元，而进入本周主力资金则开始出现明显的建仓动作，该板块本周合计资金净流入6916.76万元，日均资金流入量为1383.35万元。
7月以来，该板块主力资金流入的股票有27只，其中，华立药业(4537.462万元)、东方电子(3850.281万元)、台基股份(3389.612万元)、北京科锐(3281.59万元)、智光电气(2414.099万元)、长园集团(2341.921万元)、齐星铁塔(2239.183万元)、国电南自(2022.972万元)、三变科技(2001.457万元)等9只个股主力资金流入量最高； 7月主力资金流出的17只个股中，思源电气、长城开发、平高电气、置信电气、长城电工等5只股票资金流出量超过3000万元。
7月以来，智能电网概念指数由1962.58点开盘，至23日收盘点位为2098.08点，累计上涨126.16点，涨幅6.40%。该指数在7月5日和7月16日两个交易日形成W双底的两个低点，技术上看有的一定的一升空间。7月1日至7月16日期间下跌1.73%，振幅为9.05%。本周是该指数呈现快速上涨走势，周一智能电网概念指数以1914.73点小幅低开，截至本周五收盘，该指数报2098.08点，累计上涨160.20点，涨幅8.27%，跑赢上证指数2.17个百分点。本月以来，有26只智能电网概念股跑赢上证指数，占智能电网概念股的57.78%，其中，涨幅超过15%的个股有台基股份(32.34%)、万力达(26.06%)、华立药业(25.23%)、齐星铁塔(21.73%)、三变科技(19.16%)、华仪电气(17.72%)、威尔泰(17.58%)、东源电器(16.09%)、北京科锐(15.37%)。
电网发展大趋势
投资规模大增
随着经济的发展、社会的进步、科技和信息化水平的提高以及全球资源和环境问题的日益突出，电网发展面临新课题和新挑战。依靠现代信息、通信和控制技术，积极发展智能电网，适应未来可持续发展的要求，已成为国际电力工业积极应对未来挑战的共同选择。智能电网已经成为当今世界电力系统发展变革的最新动向，并被认为是21世纪电力系统的重大科技创新和发展趋势。
智能电网是指以物理电网为基础，充分利用先进的传感测量技术、通讯技术、信息技术、计算机技术、控制技术、新能源技术，把发、输、配、用各个环节互联成为一个高度智能化的新型网络；它以充分满足用户对电力的需求和优化资源配置、确保电力供应的安全性、可靠性和经济性、满足环保约束、保证电能质量、适应电力市场化发展等为目的，实现对用户可靠、经济、清洁、互动的电力供应和增值服务。
传统电网存在不支持大规模间歇性电源与分布式电源接入、输电损失巨大且用户间无法互动等问题，因而无法满足新能源发展的要求，智能电网应运而生。风电、太阳能发电等新能源的应用，近来在国内日益受到重视，但由于风力的强弱随时可能变化、太阳的光照强度也会随天气而改变，这两种发电方式产生的电能时强时弱不稳定，故而不能保证其联网输电的稳定性。据粗略统计，目前由于无法通过联网输出风电，每年几乎有将近1/3 风电装机容量被白白浪费。可以说，智能电网与新能源是相辅相成、缺一不可的，没有新能源的发展，就没有发展智能电网的必要，没有智能电网，新能源的规模利用也是不可能的。
国家电网公司于2009年启动了我国智能电网工程。建设坚强智能电网的目标是：加快建设以特高压电网为骨干网架，各级电网协调发展，具有信息化、数字化、自动化、互动化特征的统一的坚强智能电网。智能电网的初期建设主要体现在特高压建设的推进、用电端采集系统的铺开以及智能化、新能源并网技术的应用、数字化变电站试点等方面。相对传统电网，智能电网具有更高的安全性、可靠性、适应性、经济性、开放性。
在投资规模方面，到2020年电网总投资规模接近4万亿元，规划试点阶段投资约5500亿元；全面建设阶段（2011-2015年）投资约2 万亿元；基本建成阶段（2016-2020年）投资1.7 万亿元。随着智能电网建设的展开，智能化投资将明显增加，二次设备投资占比将由目前的不足5%提升至12%-15%。
行业评级看好
推荐18只个股
中信建投在行业报告中认为，智能电网是电网发展的大趋势，国家电网在智能电网上的大投入是智能电网未来几年稳定增长的重要保障。智能电网的初期建设主要体现在特高压建设的推进、用电端采集系统的铺开以及智能化、新能源并网技术的应用、数字化变电站试点等方面。建议智能电网细分子行业中可重点把握特高压、智能变电站、智能配电、智能用电等细分子行业投资机会。关注特高压领域中国西电、特变电工、许继电气；智能变电站领域国电南瑞、国电南自、思源电气；智能配电领域北京科锐、森源电气；智能用电领域科陆电子、浩宁达、奥特迅；节能领域合康变频、英威腾、九州电气、卧龙电气。
国元证券则认为，经过两年的规划试点工作，我国智能电网的建设将从2011年开始全面展开，这将给国内的电力设备制造企业带来广阔的市场空间，受益的企业将涵盖智能电网建设的每一个环节，维持智能电网设备行业“推荐”的投资评级。重点推荐国电南瑞、许继电气、荣信股份、平高电气、中国西电、思源电气、长城开发。
国电南自 迎来成长新机遇
概念丰富：仪电仪表概念、中价概念、送转概念、智能电网概念、IGCC概念、江苏沿海概念、长江三角概念、节能环保概念、电力设备概念。
打造输配电一、二次设备集成发展新模式：2010年6月12日公告，公司拟与中国西电集团所属企业中国西电电气股份有限公司采取资本合作方式，共同投资(公司出资2700万元占45%，中国西电出资3300万元占55%)组建江苏西电南自智能电力设备有限公司，合作生产智能电网建设需求的输配电设备智能控制组件，打造输配电一、二次设备集成发展新模式。
“三足鼎立”发展模式：2009年公司全面实施了对下属业务的专业整合和资产重组，“以1个研究所+4个专业方向+1个统一的制造中心的“1+4+1”模式制定了以电力自动化产业、新能源节能减排自动化产业、智能化一次设备产业为核心的“三足鼎立”的发展模式。公司长期目标是到2013年实现“8661”目标，即实现订单80亿元、收入60亿元、利润6亿元、净资产收益率超过10%。
电力自动化产业：公司原有电网自动化业务、电厂自动化业务(包括电气专业、热工专业、水处理环保和辅控专业)、水利水电自动化业务、工业自动化业务(包括轨道交通自动化、信息与安防业务)四大业务组成电力自动化产业。“十一五”期间国家电网每年平均投资达2000-3000亿元，年复合增长率为15%。2010年1月，国家对智能电网投入总体经费初步估计能够达到4000亿元。公司在发电机组保护市场占有率在50%以上，而主变保护市场占有率在60%上下，电抗器保护的市场占有率接近100%，行业优势十分明显。电网自动化分公司2009年全年累计订货11.36亿元，实现主营业务收入9.73亿元。
智能电网概念：数字化变电站被认为是智能电网的一个重要环节，公司在数字化变电站方面的技术一直处在国内领先地位。
行业新拉动：国家经济刺激中，涉及输变电行业的内容包括2008年第四季度，安排40亿元作为城农网建设和改造资本金，总规模将达到约200亿元。此外，国家电网和南方电网分别上调了2009年、2010年投资额度规划，国家电网公司提出，今后2至3年投资规模将超过1万亿元，而南方电网则决定明后两年进一步加大城网改造和农网完善的投资力度，全网建设投资规模达到900亿元。
齐鲁证券给予公司“买入”评级。在强势管理团队领导和实施新的管理理念和业务结构下，预计公司经营业绩或将步入快速发展：2010—2012年公司销售收入或将达到22.72、30.22、41.13亿元；净利润或将达到1.52、2.21、3.33亿元；由此每股收益将为0.53、0.78、1.17元。以2011年业绩预测的30倍市盈率±5%、22.23—24.57元作为目标股价区间，给予公司买入评级。
海通证券给予公司“增持”评级。按照2010年40-45倍市盈率估值，对应的价格区间为16.65-18.73。考虑公司处于战略转型期，全面整合后公司将迎来新的发展契机，给予公司“增持”的投资评级。
长江证券给予公司“谨慎推荐”的评级。预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.37、0.56、0.88元，对应当前股价的市盈率为46、30、19倍，给予国电南自“谨慎推荐”的评级。
清洁煤发电 处在初级阶段 发展前景广阔
据《证券日报》研究中心与WIND数据统计显示，本月主力资金快速介入清洁煤发电概念股。具体情况，13只交易中的清洁煤发电概念股票在6月份呈资金净流出，该板块在6月总流出资金约为42657.8万元，日均资金流出约为2245.15万元。7月随着A股反弹，主力资金资金转而大量流入该板块，7月以来该板块总流入资金约为12279.01万元，日均资金流入数额约为722.29万元，进入本周主力资金流入量明显增加，该板块本周合计资金净流入7844.67万元，日均资金流入量为1568.93万元。
7月以来，该板块主力资金流入的股票有9只，分别为：新兴铸管(5805.484万元)、中核科技(3652.867万元)、华能国际(3419.821万元)、中航重机(2745.893万元)、国电南自(2022.972万元)、上海电力(1558.544万元)、申能股份(1305.906万元)、海陆重工(659.847万元)、上海电气(423.827万元)。7月主力资金流出的个股有4只，分别为：东方电气(4354.544万元)、科达机电(3866.42万元)、天科股份(1083.915万元)、华光股份(11.275万元)。
7月以来，清洁煤发电概念指数由2625.34点开盘，至23日收盘点位为2815.81点，累计上涨191.99点，涨幅7.32%。该指数7月后出现底部逐步抬高迹象，量能也随之放大。7月1日至7月16日期间下跌1.77%，振幅为7.69%。本周该指数呈现快速上涨走势，周一清洁煤发电概念指数以2552.01点小幅低开，截至本周五收盘，累计上涨238.32点，涨幅9.25%，跑赢上证指数3.15个百分点。本月以来，有5只清洁煤发电概念股跑赢上证指数，占清洁煤发电概念股总数的38.46%，其中，涨幅超过12%的个股有，中航重机(24.22%)、中核科技(17.46%)、新兴铸管(14.58%)、国电南自(12.30%)。
年初在天津第六届清洁能源论坛上，中外洁净煤技术产业化的代表性公司齐集，但真正的主角依旧是外资企业。一个不争的事实是，中国清洁煤产业，依然受制于国外技术。
中国清洁煤电技术发展前景非常广阔。2020年，电力部门的CO2减排量至少需要达到30-40亿吨，可再生能源在最大的规划潜力情况下，也只能达到目标减排量的一半。剩下的缺口仍需要依靠洁煤电技术填补。在节能减排的大背景下，开发煤清洁转化高效利用技术是最有效的途径之一，也是我国以煤为主的能源生产和消费结构下解决环境问题的一个必然选择。
目前主流的清洁煤发电技术有三种：整体煤气化联合循环发电(IGCC)技术、加压流化床燃烧(PFBC)技术及超临界、超超临界燃煤发电(SC/USC)+湿法脱硫装置(FGD)技术。
IGCC和超临界机组将是未来洁净煤发电技术中的主流技术。在效率方面和环保方面，IGCC的效果最好。容量、可靠性和技术成熟度方面，超(超)临界机组的效果最好。
综合看来，IGCC和PFBC在技术可靠性和成熟度方面有待完善，在容量方面有待大型化且要进一步降低设备投资，经过多年运行业绩的积累才能达到大规模应用的程度。配有污染物排放控制技术的超(超)临界机组在几种洁净煤发电技术中的发展历史最长、技术最成熟。
以IGCC（整体煤气化联合循环发电技术）为代表的清洁煤发电将成为煤电未来主流机型之一。IGCC技术主要采用煤(或渣油、石油焦等)作为燃料，经过气化炉转化为煤气，并经除尘、脱硫等净化工艺，使之成为洁净的煤气供给燃气轮机燃烧做功。燃气轮机排气余热和气化岛显热回收热量经余热锅炉加热给水产生过热蒸汽，带动蒸汽轮机发电，从而实现煤气化联合循环发电过程。
2009年7月，上市公司华能国际的华能天津IGCC示范电站在天津临港工业区正式开工，IGCC示范电站项目总投资约30亿元，总体目标是研究开发以国产IGCC为技术基础，以煤气化制氢、氢气轮机联合循环发电和燃料电池发电为主要方向，使煤炭发电达到污染物和CO2的近零排放，实现煤炭发电的可持续发展；另外，公司旗下的若干项目涉及到CDM，其中包括宝山ＮＧＣＣ并网发电项目、南京ＮＧＣＣ并网发电项目及其它总计14个项目，分别由华能上海燃机发电有限责任公司、华能南京金陵发电有限公司等总计10家公司实施，合计年转让减排量544.5728万吨二氧化碳当量。由此可见，国内上市公司在不断的努力突破由外资垄断清洁煤产业的怪现象。
中核科技 概念丰富支持高估值
概念丰富：机械概念、中盘概念、社保重仓概念、新能源概念、IGCC概念、长江三角概念、QFII持股概念、航天军工概念、低碳经济概念、中字头概念。
阀门行业龙头：公司是阀门行业的龙头企业，国内最大的特种阀门开发与生产制造基地及阀门出口企业，是国内三百多家特大及大中型企业的首选阀门供货商。
具有核能概念：公司积极进军核技术民用的高科技领域，获得国家核安全局颁发的压水堆核电阀门设计、制造许可证，具有国家核安全级局批准的国内唯一生产核安全1级、2级铸件资质，其研制的核电站关键阀门技术指标达到国际同类产品水平，具备设计制造百万千瓦级核电阀门的能力，同时公司是中核集团旗下唯一一家上市公司。
涉足高科技生物制药、核医疗器械领域：持有深圳市中核海德威生物科技有限公司(注册资本2500万元)27.9%股权，2009年度公司确认对其投资收益829万元。参股苏州中核华东辐照有限公司(注册资本2760万元)持有其33.70%的股权，2009年度公司该项目实现投资收益-2万元。
参股金融：初始投资4080万元参股中核财务有限责任公司(注册资本12.36亿元)，占该公司股权比例2.39%，2009年度该项目实现投资收益600万元；初始投资465.5万元参股江苏银行，占该公司股权比例0.08%，09年度该项目确认投资收益53万元。
核电产业前景广阔：截至2010年4月我国核发电量占全部发电量比重仅2%，同期法国已达到76.2%、韩国35.6%、欧盟35%、日本24.9%、美国19.7%。根据我国《可再生能源中长期发展规划》，到2020年可再生能源消费量占到能源消费总量的15%，其中核电占4%左右，装机容量8000万千瓦。截至2010年上半年，我国在建核电站规模23台共2500多万千瓦，已核准项目共30台3300多万千瓦，是世界上核电在建规模最大的国家。根据预测，2010-2020年我国核电设备制造业总的市场容量达到5000亿元。在设备采购方式上，对于国内已经基本掌握制造技术的设备，原则上均在国内厂家中招标采购。我国目前在建核电站中，采用二代改进型技术核电站的整体国产化率达80%以上；采用第三代核电技术的机组国产化率也将从30%提高到70%以上，预计2020年国内核电设备平均国产化率将达75%以上。
东海证券给予公司“长期-买入”评级。测算2010-2012年公司摊薄后每股收益为0.34元、0.49元和0.68元，动态市盈率为65.53倍/45.51倍/33.06倍，动态市净率为6.75倍。
受益于核电大发展的趋势明确，短期内公司业绩释放不尽人意以及估值水平较高，但并不影响对公司仍是良好的长期价值投资标的的判断，维持“长期-买入”评级，暂不给目标价，建议逢低介入。
华立药业 中标智能电表项目
中期业绩预告：预计2010年中报净利润-2761万元，上年同期净利润111万元；基本每股收益-0.057元，上年同期基本每股收益0.002元。
子公司中标智能电能表项目： 2010年7月23日公告，子公司华立仪表中标国家电网公司智能电能表与单项普通电能表项目，合计中标份额约3.64亿元，中标数量220多万台，位列此次招标的首位。中标区域分布广泛，包括浙江、山东、华北局等22个省市。此次中标将对公司2010年经营业绩产生积极影响。
概念丰富：医药概念、预亏预减概念、成渝特区概念、智能电网概念、西部开发概念。
智能电网：2010年3月，公司子公司华立仪表拟以其与研发、市场销售有关的有形、无形资产及业务与SAGEMCOM公司相对应的资产及业务进行合作，双方将设立一家控股公司持有上述资产和业务。华立仪表和SAGEMCOM公司分别持有45%和35%的股权，其余20%的股权由第三方战略投资者持有。法国SAGEMCOM公司是国际化高科技公司，是宽频通讯、电讯及仪表等领域居领先地位的企业，年营收超过10亿欧元。华立仪表将利用SAGEMCOM公司在智能电网领域的研发和技术优势，加快迎接全球即将到来的智能电网浪潮的步伐。
仪器仪表优势显现：公司在仪表集团完成了向五常工业园的整体搬迁后，生产集约化的优势正在逐步显现，在管理费用大幅降低的同时，生产管理效率得到提升。子公司华立仪表集团09年度销售额同比增长17%，而营业成本同比增长为8%，毛利率较上年同期增长达到5个百分点。利润同比增幅达70%。
子公司股权激励：公司股东大会同意公司子公司华立仪表以1.86元/股向部分管理层和骨干员工定向扩股不超过700万股，认购的700万股资金全部用于增加注册资本后，预计华立仪表集团每股净资产约为2.95元人民币。
国际合作：华立科泰与英国牛津大学在国际标准的临床研究方面建立了合作关系，与瑞士抗疟药物基金会（MMV）重新确立了临床前研究的合作关系。公司还积极参与了全球基金、盖茨基金会等机构的国际抗疟政策研究制定程序。上述工作不但有利于公司现有的抗疟药产品的国际销售，更重要的是对公司树立专业医药公司的国际形象，扩大公司在国际专业领域的国际影响，从而带动公司下步国际化战略。
新兴铸管 半年报超预期
中期业绩快报：2010年中期每股收益0.367元；营业收入1832177.18万元，同比增长47.62%，净利润70343.71万元，同比增长48.98%。
概念丰富：钢铁概念、沪深300概念、送转概念、IGCC概念、破发破净概念、分拆上市概念、中字头概念。
世界铸管龙头：公司是国内最大、世界第二的球墨铸铁管生产企业。2008年止拥有球墨铸铁管产能155万吨(未包括2万度管件)，国内市场占有率超过45%；螺纹钢产能约260万吨，生产规模位居全国前10位。球墨铸铁管生产、技术、产品居世界领先水平，产品行销60个国家和地区。
IGCC/分拆上市1：公司持有新兴能源装备有限公司40%的股权，新兴重工持有60%的股权（公司控股股东新兴铸管集团持有新兴重工100%股权），新能装备于2010年5月，拟通过增资扩股的方式引入产业合作者（盛泽能源），增资后产业合作者持有该公司约1666.67万股/10%股权。增资完成后，新兴重工持有新能装备54%股权，公司持有新能装备36%股权。
IGCC/分拆上市2：新能装备拟进行改制上市。盛泽能源掌控着国内最好的气瓶用无缝钢管资源和在IGCC核心装备和工程化领域拥有前沿技术。通过盛泽能源，新能装备承揽了IGCC小型试验（12吨/天）、中级工业化试验（42吨/天）的核心装置制造合同，双方未来产业化后的合作前景广泛。新兴能源注册资本15000万元,截至2010年4月30日，净资产为30721万元；2010年1～4月，实现营业收入18271万元，净利润1011万元。
向上游延伸（煤焦化）：2010年4月，股东会同意公司出资3.2亿元参股新兴铸管(新疆)资源发展有限公司(占比40%)，同时，铸管资源以12.6亿元受让新疆国际煤焦化有限责任公司86.3%股权，受让后，煤焦化为其全资子公司。煤焦化公司是新疆唯一能将焦炭销往欧日韩等国家的新疆焦化企业，对新疆焦炭市场价格形成起着重要作用，现其原煤产能为130万吨，合计工业表观储量达1.6亿吨以上，预期储量仍有较大空间，是新疆拥有煤种最全、储量最大的焦化企业，其总量和品种可支持该公司煤焦化产业较长时间生产需要。
未来新三元主业：公司利用其离心铸管技术优势向高合金和双金属无缝钢管等高附加值产品延伸，有望成为未来新的增长点。公司的合金钢项目年产约5000吨，2009年可能增加2000-3000吨，并计划在未来将其产能扩大至5万吨左右。届时，公司的主营结构将发展成为“长材+球墨铸铁管+合金钢管”的三元结构。
华创证券给予公司“推荐”评级。预计公司2010年、2011年公司净利润增长分别为26.5%、3.8%，每股收益分别为0.58元、0.6元，市盈率为12.3、11.9倍，市净率为1.2倍，公司是钢铁板块中业绩最为稳健的公司之一，球墨铸管国内龙头，市场占有率45%以上，给予推荐评级。
