【国际财经时报 北京】根据李嘉图等价定理，政府筹集预算赤字资金，采用征税还是发行公债的影响是等价应，也就是说，政府债务的增长将会被私人部门的储蓄增长所抵消。
这主要适用于家庭行为，但我们可以假定它也能适用于企业行为，因为赤字增加的风险使它们不得不支付更多的税或接受更少的补贴。
最近几个月，诺贝尔经济学奖得主保罗克鲁格曼一直致力于鼓励赤字开支。他声称，没有任何证据表明“李嘉图等价” 可以适用于企业行为。虽然他承认，商业投资的确达到了历史最低点，但这只不过是“产出缺口”过大的一种正常反应。
由于“产出缺口”没有明确的定义，（你问50个凯恩斯主义者，可能会得到至少60个答案），我暂时把这个定义抛在一边，而用产能利用率作为替代。
这么低的产能利用率显然是企业投资陷入萧条的一个因素。因为，如果产能利用率的确很低，那么企业家购买新机器或建立新工厂就毫无意义了。目前，低产能利用率也是解释低投资支出的一个重要因素。
但是，克鲁格曼忽略了低投资需求会让利率更低的事实。反过来说，有两个含义：首先，低利率在其他条件不变的情况下，投资需求会增加，从而在很大程度上抵消低产能利用率降低投资需求的影响。换句话说，就像需求与供应之间的转变一样，价格上升将会减少需求量，价格下降将导致需求量上升。
其次，尽管美国存在巨额预算赤字的问题，那为什么美国长期国债仍然是低价的呢？低投资需求的现实是个重要的（但不是唯一的）因素。这意味着，尽管预算赤字收益有显着增长，但其他影响低需求的条件仍然没有改变。如果赤字收益已低于利率，投资需求将会降低。
最后，虽然由于有其他许多因素（如利率和产能利用率）的介入，“李嘉图等价定理”对投资需求的影响不能被完全量化，但我们有理由相信它，特别是在实际的低利率和低产能利用率比2002年的低点要高的时候，没有充分的理由能排除它存在的可能性。
作者：洪锋 编译
http://www.ibtimes.com.cn/articles/20100714/kaersen-kelugeman-lijiatudengjia.htm
