市场维持供过于求 铜价震荡偏空为主

◆ 一周焦点

1、智利Mantoverde铜矿劳资双方已经达成新劳资协议

文华财经：全球矿产商--英美集团称，其已经与位于智利的小型铜矿－Mantoverde铜矿的工人达成新的劳资协议，这缓解了供应中断的忧虑。Mantoverde铜矿年产铜约60,000吨。工会领导人称，6月份该公司已经与另外一家铜矿－Mantos Blancos的工人签订了集体劳工合同，该铜矿年产铜90,000吨。英美集团称，新的劳资协议涉及上述两座铜矿的约630名工人，这些工人的新劳资协议将在2013年到期。

2、中国豫光金铅拟扩张铜锌产能

文华财经：中国最大的铅生产商豫光金铅公司－管理人员表示，该公司计划在未来五年内，扩张一半的锌产能，并开始生产铜及增加回收铅产量。公司副总经理王拥军在成都举行的铅锌贸易会议间隙时表示，他们正在研究产能的扩张事宜。

3、智利Collahuasi铜矿CEO称2010年产量料大体持平于上年水平

文华财经：智利Collahuasi铜矿的首席执行长Jon Evans周三称，估计该公司今年的铜产量料大体持平于上年535,000吨的水平。今年早期，因合同工人罢工，并封锁了通往矿区的道路，该矿被迫关闭数日，罢工导致其损失铜产量约11,300吨。Jon Evans称，“我们的目标就是在今年余下的时间内，弥补工人罢工期间造成的产量损失，并令今年铜产量大体持平于上年。” Collahuasi2009年产铜500,000吨，约占智利铜产量的十分之一。 智利为全球最大的铜生产国。

4、我国铜材出口拟在7月15日取消出口退税

全球矿权网：财政部、国家税务总局22日发布通知称，经国务院批准，自2010年7月15日起取消部分钢材、银粉、有色金属加工材等六大类共计406种商品的出口退税。这次有色金属方面涉及取消出口退税的品种主要集中在铜，铅，锌，镍和锰等。其中铜出口的产品中有21种产品中出口量占我国铜材出口比重较大的为7407100000、7407210000、7407290000、7408110000、7408190000、7408210000、7408220000、7408290000、7412100000、7412201000、7412209000这11种。这些铜产品的原出口退税均为5%，最新出口退税为0。

◆ 市场分析

铜1010合约走势图

一周数据

上海铜主力1010合约价格震荡下调，周末回补，一周跌幅1.73%，收报52200元/吨。周成交量和持仓量均有大幅上升，显示技术弱市特征。

近期国务院批准，自2010年7月15日起取消部分有色金属加工材等六大类共计406种商品的出口退税。其中我国铜材出口比重较大的商品编码为7407100000、7407210000、7407290000、7408110000、7408190000、7408210000、7408220000、7408290000、7412100000、7412201000、7412209000共11种，届时这些铜产品的出口退税将从5%将为0。

其中，铜条、杆、型材及其他异型材一类，在2009年该类产品出口量为7691吨占全部铜材出口量比重为1.69%。铜丝一类的2009年该类产品出口量为14182吨，占全部铜材出口量为3.12%。企业表示因铜杆丝产品附加值低，在两市比值多数位于进口盈利的局面下，海外需求寥寥无几，出口的产品绝大部分均为加工贸易出口，本身就不享受出口退税优惠，因此影响十分有限。但是铜管子附件类，2009年出口量达63776吨，占全部出口产品的14.01%。铜管子附件用于制冷、水管联接等方面，企业表示铜管子附件出口比重较高，估计出口量占整个国内产量的比例在50%以上，主要出口欧美地区。目前国内的管件企业销售模式以完全出口或完全内销为主，对那些完全出口的厂家来说，取消出口退税影响严重。此次出口退税取消，将再度打击出口市场，出口退税的取消最终要转嫁到产品价格上，从而降低我国出口产品的优势。另外，随着人民币升值，将会使得出口产品价格再次提高。国外采购商如果不愿意承担这部分溢价，那么国内管件企业在目前这种情况下的盈利很难达到5%之高，因此让利不会太多。因而，此次出口退税对整个行业出口的影响将集中导致在铜管子附件出口的减少。预计铜管子附件出口将会出现下降，我们对其年度出口量降幅的预测在4%左右即为2500吨左右。2009年中国铜材总出口量达450000吨之多，也就是说管件出口减少的2500吨仅占0.5%，因此把这部分影响放在整个铜材行业来看不会导致国内铜材供给量的大幅增加，因此对铜价的打压不会太大。

国外方面智利Mantoverde铜矿劳资双方已经达成新劳资协议，缓解了供应中断的忧虑。智利Collahuasi铜矿的首席执行长Jon Evans周三称，估计该公司今年的铜产量料大体持平于上年535,000吨的水平。今年早期，因合同工人罢工，并封锁了通往矿区的道路，该矿被迫关闭数日，罢工导致其损失铜产量约11,300吨。Jon Evans称，“我们的目标就是在今年余下的时间内，弥补工人罢工期间造成的产量损失，并令今年铜产量大体持平于上年。”

国内工业和信息化部在前期的5月27日向各地下达2010年18个行业淘汰落后产能的目标任务。今年内中国将不再审批"两高"和产能过剩行业扩大产能项目，并通过提高土地使用成本、加大差别电价加价幅度、加大行政处罚力度等手段，使落后产能无利可图、无法生存。目前工业能耗占中国总能耗的70%以上，是节能减排重点领域。但1季度，中国工业能耗、用电量同比分别增长20.1% 、27.6%，单位工业增加值能耗同比上升0.38%。落后产能消耗多，污染重，二氧化碳排放强度高是工业能耗排放居高难下的重要因素。中国工业和信息化部27日向各地下达今年18个行业淘汰落后产能的目标任务，其中炼铁、炼钢、水泥、电解铝等6大重点行业的淘汰任务大幅超过国务院通知要求。 工信部部长李毅中在全国工业系统淘汰落后产能工作会议上要求，18个行业淘汰落后产能的任务是：炼铁3000万吨，炼钢825万吨，水泥9155万吨，电解铝33.9万吨，玻璃648万重量箱，造纸432万吨，焦炭2127万吨，铁合金144万吨，酒精67.7万吨，铜冶炼11.7万吨，锌冶炼11.3万吨，铅冶炼24.3万吨，电石71.8万吨，味精18.9万吨，柠檬酸1.7万吨，皮革1200万标张，印染31.3亿米，化纤55.8万吨。其中铜淘汰的产能为铜冶炼11.7万吨，较少。

总体来看，随着全球经济的稳步复苏，人民币升值压缩了铜材的出口，增加了国内的铜材供给，而楼市调控也在一定程度上缩小了国内铜材的消费市场。因此，国内铜材市场还是维持供过于求的格局不变，后期的铜材价格也将以震荡中小幅下跌为主。

◆ 资金面分析

6月29日的CFTC非商业持仓中的数据显示，铜的净头寸表现为多头，净多头寸为2862手，比上周6月22日的净多头寸1473手有所趋稳，多方力量大幅减持的局面缓解。6月29日的传统基金(只含期货)中，总持仓为130392手，其中现货生产流通企业的多头为8258手，空头52177手；互换交易部分的多头为49631手，空头5558手；资产管理机构部分，本周多头为25870手，空头20655手，该部分上周多头为26258手，空头23427手，可见基金部分的多头持仓并没有增加，而是继续小幅减持。多方力量大幅减持缓解得益于前期空头获利出局，其中本周机构部分的多头减持幅度为1.48%，而空头减持幅度高达11.83%，因此显示基金机构短期内看空势头趋缓。

本周国内的前十持仓的多空实力指数值为3.77，上周末为2.35，短期内多头势力小幅回升。

◆ 数据图表

一周期现价格走势对比图

LME铜进口贸易盈亏图

LME铜跨市套利盈亏图

各交易所铜库存

CFTC持仓报告

前十持仓多空实力对比指数

冠华期货 林德斌