文华财经（编辑 李伶晓）--一、行情描述
本周国内商品期货市场表现出了较强反弹力度，尤其是金属期货带动了整个金融市场走升，部分原因来自于中国汇率制度的改革。在此种看多氛围下，白糖市场也迎来了一波反弹走势，但幅度远远弱于其他商品，即使在原糖大幅走高的局面下，也难以形成强劲支撑。主力合约sr101只有在周一随着大势反弹而有所上攻，创出了一个月的新高。但是随后四天基本窄幅运行于周初高点附近，多头上攻信心依然不足。成交的大幅缩减便显示出多空双方争夺并不激烈，观望的情绪较为浓厚。后市需要密切关注白糖市场仓量的变化，如果依然维持低迷成交量，反弹幅度不要期望太大。
二、基本面分析
国际食糖市场：
近期国际原糖期货一直延续稳步反弹的走势，主要是国际原糖消费的有所恢复提供了一定支撑，现货市场需求提振作用较强。Ice原糖7月份价格再创近期新高，目前已经上行至17美分/磅，上行意愿较强，短期或将维持震荡走高态势。
英国Czarnikow贸易公司称，即期白糖较原糖升水已经触及纪录高点，供应紧张的局面依然持续。2010年上半年，泰国和巴西白糖现货报价大幅上涨，而即期白糖升水已经涨至每吨170美元上方的纪录高位。本年度至今，来自巴西中南部地区的白糖现货供应依然紧张。Czarnikow还称，随着越来越多的原糖进入市场，估计白糖对原糖的升水将逐渐收窄。但尽管预计2010/11年度原糖将出现过剩的局面，但白糖市场仍受现货供应紧张的问题支撑。
德国统计分析机构F.O. Licht表示，把其对09/10年度全球糖产量的预估上调至1.55亿吨，高于之前预估的1.539亿吨。该机构预计08/09年度的糖产量为1.499亿吨。此外，由于巴西和印度两大产糖国的增产，估计10/11制糖年全球的食糖产量从先前预期的1.53920亿吨上升至1.55048亿吨，但估计供给过剩量不会困扰市场，因为即便经济危机发生之际全球的食糖消费仍极有较大的弹性，而且新制糖年全球的食糖消费仍将进一步增长。
就目前形势看，虽然长期食糖供应增加会形成未来过剩的格局，但是眼下短缺的局面还江进一步支撑糖价反弹，原糖关注18美分-20美分的压力区，反弹幅度不再过分看高。
国内市场：
国内白砂糖市场表现相对稳定，一直随着原糖期货处于反弹阶段，基本面消息相对平静，目前重要影响因素在于南方水灾影响程度。
自5月上旬至今广西蔗区大部出现了持续降雨天气，部分县市蔗区出现了持续暴雨天气，低洼蔗田内涝较为严重。甘蔗生长无论是有效株苗还是蔗苗高度都要差于去年同期。植株普遍高度在0.5米左右，新种较迟的高度仅为0.3米。水灾影响已经有所显现，但目前看影响程度并不深，有待进一步考证。
中国海关公布糖进口数据显示，中国2010年5月份糖进口量为116,525吨，大幅高于4月份糖进口量为16,736吨，环比大幅增加85.63%，进口金额为73,955,414美元。其中，从古巴进口量最大，为93,700吨。
三、技术分析
以白糖目前主力合约sr101合约周k线图分析：本周糖价高开高走，创出了月余新高，目前布林通道下轨的支撑强力反弹，并逐步收回5周均线，显出了止跌企稳的迹象。就近期走势看，期价意欲走出小双底的态势，并且突破了4818元的颈线位，后市有望挑战5000元的整数大关。但从长远的走势看，期价仍处于下行态势之中，短期均线有所抬头，但长期依然形成较强压力，趋势线早已下破，双头的形态也在突破4900元后基本构造完毕，如果期价一直徘徊于4900-5000强阻力区下，对糖价弱势格局判断不改。
四、后市研判
综上所述，本周在中国汇率机制改革利多提振下，国内商品市场整体掀起了一波强劲反弹的走势。原糖稳步走高更是进一步支撑了国内郑糖的反弹，但是成交量的低迷反映出市场追多积极性并不高，毕竟在长期供大于求的格局下。反弹压力较重。操作上，继续关注4900-5000一带的强阻力区，前多减持并尝试短空交易。（鲁证期货 杨 洋）
