昨日是央行表示“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性”的第一个交易日，沪指大涨2.9%，逼近2600点大关。受益于人民币升值预期的航空、造纸、金融、地产等板块涨幅居前，成为推动大盘上涨的最重要力量。
从历史来看，2005年7月，中国启动的汇率机制改革催生了A股的一轮大牛市。此次，人民币汇改再次起航，股市会不会乘着汇改东风走出一轮新的行情呢?
【资金动向】
热钱先入港股A股借势大涨
在周末央行公布实施人民币汇率机制改革消息之后，昨日人民币兑美元大幅走高，6月21日下午国内人民币银行间市场16时收盘于6.8036，相对于开盘价6.8558下跌229点，跌幅为0.3355%，单日人民币升幅创2008年9月以来的新高。
在人民币升值预期之下，热钱再度开始蠢蠢欲动，各路资金除了买入人民币卖出美元外，人民币资产更是热钱狩猎的对象，而全面开放的香港市场往往是热钱涌入的第一站。
在汇改消息的刺激下，昨日港股可谓高开高开，恒指全日升625点，升幅达3.08%，收报20912点，成交总额更是较上个交易日急增62%至906亿元，其中人民币升值概念股急涨，东航、南航、雅居乐、富力等受益板块纷纷大涨。
昨日沪指早盘小幅高开后，在中小盘及题材股下跌的拖累下，一度逼近2500点，但10点45分左右，在港股市场的刺激下，金融地产等权重板块拔地而起，大幅拉升使大盘转危为安，并全天呈单边上扬走势。当日，沪指最高涨到2587点，逼近2600点大关，深成指也收复万点大关。两市成交量明显放大，创下5月25日以来的最大单日涨幅。
虽然央行一再强调，目前要做的是汇改，是进一步增强人民币汇率弹性，实现双向浮动，但显然市场对于升值的预期更为强烈。
“股市里最需要的就是‘朦胧利好’，尤其是在大家都已经对银行地产股再起升势不抱有信心时，反而就迎来了高举高打的大好时机。今天这些个股的上涨到底是冲着‘汇改’来的，还是冲着确定性的‘人民币升值’来的?一看便知。”业内人士分析。
“如果这导致人民币升值，对市场来说是利好消息。”中金公司认为，升值预期可能导致热钱大幅流入，并布局于人民币资产，其主要受益行业是房地产和银行。同时，有分析人士认为此举将有利于A股市场的“价值重估”，对于当前估值偏低银行、地产等蓝筹板块是重大利好。
【热点板块】
航空造纸板块再次成热门
从昨日整个人民币升值受益板块的表现来看，不仅银行地产股集体飙涨，造纸、重工、航空股更是表现出色。航空运输板块涨幅6.22%，其中海航涨停，南航、国航涨幅分别在8%和6%以上，其余个股涨幅均在5%左右。造纸板块也是全线飘红，10多只个股涨幅在5%以上，其中恒丰纸业、美利纸业涨停。
航空业一直被认为是人民币升值的最大受益者之一。航空公司外币负债比例高，有大量的航空器材融资租赁负债，每年需支付一定数量的利息费用和本金，会从升值中获益；此外还会降低燃料费用等成本。
长江证券分析师吴云英分析，若人民币兑美元升值幅度为2%，则南方航空、中国国航、东方航空等几大航空公司的每股收益将分别增厚0.08元、0.05元和0.04元。相关资料显示，人民币每升值1%，航空公司毛利率提高0.5%。”
“这可能为航空股带来一定的交易性机会。但由于航空股前期经过几轮炒作，并不建议追高。”国联证券策略分析师李斌表示。
从成本逻辑考量，由于国内部分行业依靠进口石油、矿石等原材料较多，人民币升值将会降低这些行业的进口成本从而提升收益。分析人士认为，受益行业包括需要大量进口纸浆的造纸行业，以及部分钢铁企业和石油石化企业等。
而对机电、纺织等出口行业来说，人民币升值预期对其形成“压力”。江南证券研究员戴磊认为，除了汇率等问题外，随着欧洲诸国逐步削减赤字，其经济增长率下降不可避免，这均将使中国出口在四季度承压。
【投资前瞻】
升值概念的刺激还能延续多久?
在昨日的大涨之后，升值概念的刺激还能延续多久?
农银汇理基金表示，人民币升值概念板块如地产、航空、旅游、石化、造纸等可能因此受到短期刺激，但反弹的可操作性存疑，相对看好航空和旅游。
而中信证券的观点则更为积极，在海外市场逐步走稳、人民币汇改再启、保障房建设加速推进的背景下，中信证券建议投资者逐步买入那些估值合理、业绩稳定、调整充分且未来预期可能好转的周期股。这是下半年市场产生反弹并反转至3000点以上的重要基础。
在机构看来，银行地产股的反攻除了汇改刺激外，更重要的背景是，从估值看市场风险已得到较为充分的释放，而强势股补跌则成为周期股重新崛起的条件:目前依据市场一致预期计算的沪深300指数2010年动态PE仅为13.4倍，2011年动态PE仅为11.2倍。与此相反，小盘股的估值水平则在历史高位。
中信证券建议，一是要关注估值较低，行业不确定性因素逐步释放，盈利增长相对比较明朗的地产、股份制银行、保险和石化板块，二是受益于人民币升值的航空，以及受益于保障性住房建设的机械、家电。
农银汇理基金则认为，如果下半年经济政策放松、重新按照原有模式刺激经济增长，那么地产产业链相关的传统行业应该会有反弹的机会，但中长期仍应该把重点放在消费和部分新产业中寻找。
■背景
资产重估
推升A股牛市
从历史来看，自2005年7月21日人民币汇改启动以来，A股市场的运行与汇率波动形成了奇特的同升同降正相关。2005年7月，中国启动的汇率机制改革催生了A股的一轮大牛市。数据显示，从2005年7月至2007年10月间，上证指数从1004点附近一直飙升至6124点，区间涨幅高达413.65%，也就是通常所说的“人民币升值背景下的资产重估行情”。
■观点博弈
乐观派？？
可能引发新一轮涨势
对于人民币汇改对市场的影响，市场上不乏唱多的声音。
方正证券认为按照以往惯例，人民币升值将吸引海外资金的涌入，增加股票市场的资金供应，对股市产生积极影响，可能引发一轮涨势。
广发证券也表示汇改对股市的短期影响正面。虽然汇改导致的汇率升值将对国内出口产业产生负面影响，而这种影响对于外贸依存度较高的中国来说更加明显，但预计由于汇率升值幅度较小，短期对出口的负面冲击也会有限。短期来看，预计热钱流入效应可能更加明显，而对股市的流动性产生的正面效应也更大。
谨慎派？？
对股市影响为“中性”
天相投顾首席分析师仇英昨日在接受本报记者采访时表示，人民币升值的短期利好很大程度上来自于升值引发资金的流动，热钱的流入。“但是目前来看这还只是猜测，会不会有，有多少都是未知。市场的反弹不排除受人民币升值预期刺激的影响，但更多还是市场跌多了本身存在反弹的需求。人民币升值的长期影响，要看股市中产业受人民币升值影响受益的占比大还是受冲击的占比大。”
诺安基金判断，本次汇改所处的环境是金融危机后各国政府强烈刺激政策导致的经济复苏，并非经济自身形成的繁荣周期。就中国经济而言，外部需求恢复到金融危机前的水平已不太现实，房地产市场泡沫压缩还需要一个过程，其对国内经济的影响仍有较大不确定性。因此对第二次汇改后的人民币升值空间以及资产重估，都不应有太多的期待
英大证券研究所所长李大霄也认为，汇改重启的消息对股市的影响仅仅是“中性”的。
南方日报记者贾肖明
实习生黎宇文
