兴森科技：具备国际竞争力的PCB样板龙头

本刊记者 王熙上

国内印制电路样板行业的龙头企业——深圳市兴森快捷电路科技股份有限公司即将登陆深交所中小企业板。本次募投项目的实施将解决公司的产能瓶颈，同时积极发展高端产品，提高销售收入的综合毛利率，进一步增强公司的竞争力。

持续增长的PCB样板领跑者

兴森科技主要为电子产品生产商的新产品研发、生产提供印制电路板样板、小批量板。公司是最早致力于样板行业的企业，被中国印制电路板协会评选为第一届中国电子电路行业“优秀民族品牌企业”。

印制电路板是组装电子零件用的基板，被称为“电子系统产品之母”，其产值在整个电子元器件中的比重最高，占四分之一以上。欧美等发达国家，现存的PCB企业主要为样板或小批量板生产商，绝大多数PCB量产产能已向亚洲等发展中国家或地区转移。而兴森科技是国内规模最大的PCB样板制造商，在国际PCB样板业也具有较高的声誉和竞争力。

公司客户数量众多、资质优良，下游客户主要集中在通信设备、工业及医疗电子、计算机、国防科教等多个领域。其中，多数客户为所属领域的优势企业，华为、中兴是其最大两大客户。2009年，公司来自华为和中兴康讯电子的收入占到公司总收入的3.81%、2.99%。雄厚的客户基础是公司持续高速发展的强力保证。

行业潜力巨大带来高复合增长率

我国是全球PCB产值最大、增长最快的地区。2003年-2007年的年均复合增长率为23.44%，远高于全球PCB产值6.45%的平均增速。2008年，我国的PCB产值为1183亿元，在金融危机的影响下仍较上年增长1.77%，在全球PCB总产值中的占比上升至31%。2009年，受国家经济刺激增长政策的影响，同时在3G等市场需求的带动下，我国的PCB行业呈现不断复苏趋势，预计到2013年，中国大陆PCB总产值占全球比例上升至37.2%。

随着我国经济的平稳快速发展，个人的消费能力及水平快速提升，消费电子、计算机、医疗电子、科教等PCB应用的主要领域均将在相当长的时期内保持增长。此外，随着我国电信产业重组的完成及3G牌照的发放，通讯设备领域相关产品仍将继续保持快速增长趋势，并成为未来几年我国PCB需求增长的主要动力之一。未来我国对PCB及样板的需求增速将远高于全球平均水平，成为需求增长最强劲的地区。

近三年，公司主营业务收入和各项利润指标逐年增长，公司主营业务收入分别为38516.36万元、43461.31万元、49694.74万元，2008年和2009年分别较上年增长12.84%、14.34%。

募投项目扩大技术领先优势

兴森科技制订了成为“国内第一、全球领先”、具备CAD设计—PCB制造—SMT贴装完整产业链的硬件外包设计综合解决方案提供商，打造一条与客户关系紧密、利益取向一致的价值链体系的发展战略。要实现上述发展战略，实施本次募集资金项目是其中关键的一步，也是实现其他发展步骤的前提与基础。

兴森科技此次计划发行2793万股，发行后总股本为1.12亿股，发行募集资金3.74亿元，拟投向广州兴森科技电路科技有限公司一期工程——HDI板、刚挠板、中高层样板及小批量板建设项目，总投资6.61亿元。该项目建设期4年(已于2007年开工建设)，建设期第3年开始投产，投产后的第4年达产。

随着公司本次募投项目的建成并逐步达产，公司将新增PCB产能20.1万平方米，规模增加了217%，产能瓶颈问题得到有效解决。此外，公司HDI/BBH板、刚挠板销售收入占产品收入的比重将从项目投产前2008年的12.41%提高到达产年度的21.50%，高端产品收入的比重得到提升，增强公司产品的技术含量和竞争力，进一步扩大公司在国内同业中已形成的技术领先优势。

兴森科技本次募投项目具备良好的市场前景，公司未来市场占有率仍有较大的提升空间，公司已为产能的扩张打下了良好的市场基础，在未来全球及我国PCB样板业的竞争中公司仍将保持自身的竞争优势，完全有能力消化新增产能带来的销售压力。建议投资者积极关注。

兴森科技基本资料