天虹商场是全国性的连锁零售企业：天虹商场在国内首创“百货+超市+X”多业态经营模式，是广深地区销售额最高、商场数量最多的连锁百货企业，在珠三角优势地位明显。现拥有直营连锁商场35家，营业面积达到85万平米，另有2家特许经营管理商场。2009年天虹商场实现销售80.6亿元，实现归属母公司净利润3.56亿元，连续8年跻身于全国连锁百强行列。公司百货超市两业态盈利能力均较强，毛利率分别为23%和21.5%，高出行业平均水平2-3个百分点。
顺应百货行业差异化连锁经营的趋势：差异化连锁经营有助于百货打破区域壁垒，实现异地扩张。天虹商场差异化经营策略主要体现在选址差异、错位经营、弹性业态，三个主要方面。目前已在深圳以外连锁经营着16家门店。
三大竞争优势胜人一筹：“集群式”+“轻资产”的全国扩张策略是以城市中心店确立商业地位，以社区购物中心占领市场份额，两类店面互相配合，充分发挥连锁经营的规模优势。天虹首创了“百货+超市+X”的“小型购物中心”模式，满足了消费者一站式需求。精益管理提升了整个公司的竞争力。
募投项目提升公司综合竞争力：通过新商场开设和已有商场的装修改造，进一步巩固在珠三角的优势地位，继续开展跨区域经营；通过购置商场房产优化资产结构；通过在东莞建设仓储加工中心提高公司物流水平建议询价区间为32.1-37.5元：我们预计2010-2012年公司EPS将分别为1.19元、1.61元、2.08元。目前A股市场百货类和区域零售类上市公司2010年市盈率主要集中在27-32倍的范围内。鉴于天虹出色的管理能力和跨区域扩张能力，给予其10年30-35倍PE是合理的，合理价值区间在35.7-41.7元，考虑到新股询价，给予10%左右的折扣，建议询价区间为32.1-37.5元。
