“黄金一向被证明是对冲美元贬值的工具，通常情况下与股市走势负相关，人们往往认为股市或美元上涨将给黄金价格带来压力。然而2010年第一季度黄金价格上涨却是在美元相对于疲软的欧洲货币升值、美国和新兴市场股市上涨的情况下实现的。
“很显然，黄金价格的持续上升趋势是根植于强劲基本面的。印度珠宝市场从2009年初的低迷水平强劲反弹，卢布兑美元的大幅升值进一步强化了这一趋势。再加上第一季度中国对实物黄金的需求旺盛，这些趋势都给黄金提供了有力支撑。”
---- Juan Carlos Artigas
世界黄金协会投资研究经理胡安·卡洛斯·阿蒂加斯(Juan CarlosArtigas)短短一席话，道出了当前支撑黄金价格的关键因素。
回顾
金价自99年触底，01年起涨，至今已历10年。从下图长达35年的黄金走势图中显示，黄金的10年拉升，是依托着过去长达十多年的盘整酝酿。
假如以不同币值计算，黄金的上升势头同样十分可观。在下图中，分别是以欧元、美元、新土耳其里拉以及印度卢比计价的黄金走势，金价均录得了明显的涨幅。
供应方面，央行成为黄金净买家标志着情绪的根本性改变。在近些年里，投资者的焦点集中于今后来自于央行官方售金的供应。然而全球央行中涌现的一系列买家，以及央行售金协议(CBGA)签署国供应量的明显减少都极大地降低了这些预期。来自于官方售金的供应缩减至最低。
需求方面，由于价格日益高企，来自工业与首饰的需求明显萎缩。但是同时，来自于黄金ETF、净零售投资(Net retail investment即对金条金币的需求)、投资(推算)的需求明显增加。
说起需求层面，不得不提到中国大陆近年来对黄金制品热情的急剧升温。
除了供需层面，美元的疲弱成为持续的主题。
当媒体和许多分析师的焦点集中于美元时，我们不应忽视还有其他几个主要经济体也面临和美国相同的问题(即经济的不确定性和高企的债务水平)，包括日本和英国，因此导致美元以外的货币环境也存在很大的不确定因素。而黄金作为可替代的货币资产，对投资者和央行具有吸引力。
通胀方面，虽然通胀目前仍然呈现良性，绝大多数主要经济体面临巨大的产出缺口(即这些经济体存在过剩产能)，但是对未来通胀上升的风险几乎没有质疑。已注入的额外货币和财政刺激将不可避免地造成价格走高，无论是出现在2010年、2011年或是直到2010年才显现。
展望：
在历史长河中，黄金一直被当成是安全资产来对待，没有违约风险或对手风险，衡量商品价值的标志。但是近年来金价的牛市当中，黄金价格在应对不同经济周期是均展示了优秀的可投资性。无论身处2003-2007年的经济扩张期，抑或是08年-09年初的经济萎缩期；无论是通胀盛行，还是通缩环境里。金价均一如既往地保持了牛市态势。
预计2010年金价仍能够从各种层面的基本面因素中获得支撑，出于保值增值需求的资金仍会继续流入。从长远角度看，货币购买力的持续下跌，将促成金价牛市的继续喷发。
黄金台
