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记者 朱文科
受外围市场大跌及国内房地产调控政策双重影响，昨日沪深股市双双破位大跌，沪深300股指期货4个合约跌幅均超过6%。股指期货上市才两个交易日，昨天它就以暴跌的形式让人大跌眼镜。它是昨日股市大跌的罪魁祸首吗？多位分析师均表示，股指期货昨日充分体现了助涨助跌的放大效应，但它不会改变A股的基本格局。
股市期市大跌
因美国证券交易委员会指控高盛涉嫌欺诈，加之4月美国消费者信心指数初值降至去年11月以来最低，上周五美国股市大幅收低。而周末国内连续出台两项针对房地产市场的调控政策，使得A股市场昨日在金融地产股带动下出现恐慌性下跌。
截至昨日收盘，上证综指跌150点或4.79%，3000点关口失守；深成指跌772.28点或6.22%；沪深300指数跌179.91点或5.36%。两市成交量较上周五成倍放大。
股指期货方面，5月、6月、9月、12月这4个合约随沪深300指数同步重挫，IF1005合约跌6.81%，IF1006合约跌6.89%，IF1009合约跌7.34%，IF1012合约跌6.88%。其中主力合约IF1005开盘即跌破3399点的基准价，收于3197.4点，只比现货沪深300指数高20点。5月合约昨日总成交量接近11万张，较上市首日增长一倍多；持仓近4000张，只增加了1200余张。
私募赌反弹落空
股指期货上市两日，期货市场与现货市场的走势基本上呈现出一致性，这有点出乎期指投资者的意料。
葛先生是宁波一家私募基金的负责人，期指上市首日，他用自有资金试了试手：先是以3600点的开盘价卖出2张9月合约，在该合约下跌至3550点时平仓，这次交易让他赚到了3万元。之后，他又卖出3张5月合约，在赚到20点时平仓，再次赚到1.8万元。
但在昨日，葛先生没有再坚持做空。在上午做了5月合约的几手空单之后，他认为下午市场应该有所反弹，又开仓做多，没想到5月合约一路下跌。昨日葛先生共成交20余张合约，全部平仓，结果不赚不亏。
杭州的郑女士昨天则获利匪浅，她在3380点时卖出2手5月合约，本想做短差，结果市场一路狂跌，她索性持仓不动。按昨日该合约3301.2点的结算价计算，郑女士昨日账面盈利超过10万元，日收益率超过25%，这是她从事期货投资五年来获得的最高单日收益。
期指加剧股市恐慌
昨日股指期货跌幅比现货市场深，且两大市场盘中毫无反弹，是否预示着大肆做空的期货市场也是导致股市大跌的罪魁祸首？
中大期货投资总监吴计超认为，从昨日盘面情况来看，期货市场对现货市场的影响主要集中在心理层面，即期货市场放大了几大利空消息的负面影响，推高了股票投资者的恐慌情绪。他表示，导致昨日股市大跌的关键原因还在于外围市场大跌以及国内重大利空。
招商证券湖墅南路营业部投资分析师金城则认为，昨日上午期指跌幅比现货小，但午后则加速下跌，不排除套利投资者通过两线作战打压股市。并且，昨日期货成交量高达12万手，以平均20%的保证金率计算，成交金额约为240亿元，而昨日沪深300成份股成交金额不足1200亿元。也就是说，期货市场的资金效应已有所体现。
南华期货期指投资分析师张海也表示，期指上市第二日，期货对现货市场的价格引导性明显强于上市首日，主要原因也是期货市场的参与程度更高，多空双方力量对比更能体现投资者对于后市的预判。
后期影响逐步转为中性
经过昨日大跌，沪深300指数在现货和期货市场的价差已较上周五大幅缩小，其中5月合约仅有21点，最高的12月合约也不足150点。对此，几位分析师均表示，短期内现货及期货市场仍有下跌，但进一步大幅下跌的可能性已经很小，而期货市场对现货市场的影响将逐步转为中性。
张海说，昨日期指成交量与持仓量之比接近30:1，这在商品市场几乎是不可能的。这个比例高，说明股指期货指投资者绝大多数是单边操作的投机者。而基金、私募等机构投资者多为套保或者套利投资者，他们进场后，将逐渐降低现货与期货的价差，并促使多空力量趋于均衡。届时，期货才能真正反映对现货市场的预期。
吴计超则认为，就目前的期现结构来看，4个合约按时间先后其升水值（即期货价高于现货价的价差）也呈上升趋势，这说明投资者对于中远期行情仍然比较乐观。
泰达宏利基金公司则在昨日的市场评论中表达了这样的观点：股票市场的本质还是一个长期的价值投资场所，股指期货会放大市场短期的波动，但长期而言市场运行仍然取决于价值规律与中国经济的自身发展态势。而就此次房地产市场调控的政策影响而言，实质上是有利于中国经济与资本市场的平稳发展。
海富通基金也认为，股指期货对市场的作用偏中性，市场走势更多还是由政策和经济基本面来决定的。不过，频频出台的房地产调控政策，让房地产和银行等权重股的风格转换更加艰难，未来投资依然需要回归经济数据和政策的分析研究上。但投资者不必过于忧虑，下跌则意味着系统性风险进一步释放，在中国经济依然强劲增长的态势下，A股并不会改变长期向上的势头。
今后炒股要看股指期货的“脸色”了
目前市场进入做空也能赚钱的股指期货时代，后市走势可能会震荡加剧，今后股民炒股要看股指期货的脸色了，同时投资观念也要相应作出一些改变了。
首先，改“捂”为“变”。过去是单边做多的市场，当主力不断推高股价时，散户只要“捂”股，就可赚钱。如今不一样，有了股指期货，主力机构没有必要把股指及股价推升得很高，也不需要打压过深，而是靠上下窄幅波动赚取差价。
其次，紧盯盘中异动。以往是看大盘“天气”炒A股，现在要变为看股指期货的“脸色”了。如果市场遇上突发利好或利空，主力机构会率先利用股指期货做多与做空，这为散户操作提供了参考。
再次，注重期货到期日效应。当期指套利者在最后两个小时交割结算时，有大量股票被沽出，直接影响到现货市场。对散户而言，应考虑在最后交易日前，卖出所持有的相关股票避免股价剧烈波动。当然，如有筹码大量抛出，对看好未来趋势的散户来说，则是提供了绝佳的建仓时机。
最后，资金倾向权重股。主力机构的避险和套利操作对现货市场上的权重股需求量较大，推动权重指标股的价格上涨会激发市场人气，吸引场外大量资金，而非指标股的活跃程度可能日益减退，最终逐渐被边缘化。
