继续回调时介入烽火通信
近日，我们对武汉的一些光通信相关公司进行了调研。总体来看，行业内无论是光通信设备、器件还是光纤缆类公司，对于光通信行业都很有信心。
我们认为，受益于未来运营商对于FTTx(光纤接入)加大投资以满足日益丰富的网络服务需要、三网融合带来的建设投资(据估算将给光通设备总体带来1000亿元左右的投资)，以及运营商在骨干城域网升级的需要，总体来看，近几年对光通讯公司发展确实可以持乐观态度。
当然，对于几家通信公司，各自还都有值得特别关注的问题：
一、烽火通信：
(1)传输设备方面，正在研究传输方面的转型、接入的进一步增长以及与广电方面未来的合作前景，我们认为PTN(分组传送网)技术取代MSTP(多业务节点传送)是大势所趋，城域网光传输设备市场增量可期。但须关注移动下一步集采以及电信/联通对于PTN的态度转变。
(2)光纤缆业务方面，需要关注本月集中采购结果，预计烽火通信仍可保持14%左右的市场份额；不考虑三网融合预计整体市场需求量可能会增长5%~10%，但是价格下跌5%~10%。
二、光迅科技
(1)产能扩张方面，该公司2011底产能扩张投产，尤其是子系统方面产能翻倍，业绩有望爆发；
(2)纵深发展方面，未来该公司有意纵向延伸产业链到芯片，但目前还处于研发阶段，须关注进程；
(3)股权激励方面，目前该公司尚在做方案并进行研究，预计得到批复还需比较长的过程。
三、华工科技
(1)光器件和电子元器件方面的推进方面，该公司表示光通信和电子元器件到了快速发展的时期，所以今年打算再融一部分资金；
(2)股权激励进展方面，股权激励推动起来比较困难，该公司正考虑通过激励基金解决，目前该公司正在进行讨论。
四、长江通信
由于该公司自身发展有限，但现金充裕，所以其有意通过股权或现金等方式增加投资控股公司，并表以扩大规模，提升业绩。
【投资建议】
烽火通信：对应2010年、2011年市盈率分别为34倍和27倍，市净率分别为4.2倍和3.7倍。烽火通信将受益于FTTx加大投资建设需要以及升级PTN带来的增量需求，同时也将从三网融合中直接受益，最近股价有所回调，我们认为已经进入了可以关注的价格空间，可等继续回调时介入。
光迅科技：按照市场预期对应2010年及2011年市盈率分别为45倍和36倍，市净率分别为6.2倍和5.7倍。我们感觉，光迅科技受益于未来几年光通信行业整体较好的趋势，加上产能扩张，十分值得投资者关注。
华工科技：按照市场预期对应2010年及2011年市盈率分别为33倍和23倍，市净率分别为3.6和2.9倍。还需要关注该公司在光器件和电子元器件方面的推进情况，感觉短期可能缺少太多催化剂。
长江通信：按照市场预期对应2010及2011年市盈率分别为80和100倍，市净率3倍左右。感觉该公司还没有太拿得出手的“硬拳头”，业绩更多靠投资，具有一定不确定性。
中金公司
