王鸣飞／文
南京银行优越的监管指标，加之内生的异地扩张的强烈冲动，使其信贷需求和供给能力几乎达到完美匹配的程度，这或许向市场昭示了一个简单的道理：小而美的南京银行更具有投资价值。
在利率被管制的前提下，中国银行业的盈利能力取决于其扩张能力的大小，而决定扩张能力大小的因素又在于资本充足与否，毕竟有资本充足率这一兜底指标制约着银行的杠杆率。在2009年下半年之前，资本充足率监管指标一直维持在8%的水平，而现在这一指标已经上升为大银行11%，中小银行10%，其中核心资本充足率更是由4%升至7%。
这显示了管理层对银行资本监管的意图，即渐次提升资本充足率，逐渐降低其杠杆率，从而达到限制银行在资本高消耗基础上的资产高速扩张的能力。这样，从资产规模扩张的角度看，银行业整体的扩张能力及由其决定的成长性逐渐归于退化。
但正处于异地扩张冲动期的城商行或许是个例外，而南京银行由于极其优越的各项指标，加之它正在由城市银行向区域银行的转变中，其成长性即使在城商行中也是出类拔萃的。
监管指标堪称完美
银行异地扩张是不可避免的，大银行的资产规模已经足够大了，但仍在力图向海外发展。中小股份制银行基本上就没有放弃过以扩张带动资产规模扩大的盈利模式。2009年，招行、民生、中信、浦发等已经进入了“万亿元”银行俱乐部，招行甚至已经拥有过两万亿元资产规模了。
但资产规模扩张表面光鲜的背后，其实各项监管指标的惨淡景象。截至2009年9月末，中信银行人民币存贷比(含贴现)高达83.4%，剔除贴现的存贷比，也高达75.9%；同期，浦发和民生的存贷比分别为72.78%和81.27%，接近或超过75%的监管标准。
同样，资本充足率也不容乐观。去年三季报显示，中信银行资本充足率达到11.24%，核心资本充足率达到9.84%，在股份制银行中还算达标。而招行、浦发、深发展和华夏银行核心资本充足率分别为6.61%、6.76%、5.2%和6.83%，均低于7%的监管要求。
而南京银行却呈现出另一幅优良的监管指标图景。凭借较高的资本充足水平以及较低的存贷比，可以不夸张地说，南京银行拥有全市场最好的信贷供给能力。随着去年以来银监会实行更为严格的资本充足率要求以及重新强调存贷比要求，不少银行的信贷供给将受到很大抑制，但无形中却给南京银行提供了最好的扩张机会。
从资本充足率指标来看，南京银行2009年的核心资本充足率(CCAR)达到17.5%，资本充足率达到19.2%，两项指标均达到14家上市银行之冠，且远高于银监会目前7%的核心资本充足率、10%的资本充足率要求。
即使未来3年南京银行信贷增速持续维持在30%，依靠内源融资，核心资本充足率和资本充足率2012年末仍将分别达到11%和12.2%，因此，资本充足率这一监管指标将不会对其未来3年的信贷投放造成太大压力。
再看存贷比指标。截至2009年前三季度，不少上市银行的存贷比已经接近甚至超过75%的监管要求。在更严格的存贷比指标管理下，2010年这类银行或者需要通过提高付息率，加大揽储力度，或者减少信贷投放力度，确保存贷比符合监管要求。反观南京银行，截至2009 年前三季度，存贷比仍只有64.1%，仅高于工行和建行，与北京银行基本持平。
据了解，南京银行管理层考虑到监管机构可能会在未来加大存贷比指标的管控，从去年四季度以来一直以负债拉动资产，每新增一笔贷款，都需有一定的新增存款作为保障。截至2009年12月22日，南京银行的存款规模已突破1000亿元，预计2009年存贷比仍将维持在65%以下。
东方证券分析认为，假设南京银行未来3年信贷增长维持在30%的水平(乐观预测)，分两种情景，对南京银行未来3年的存贷比情况进行预测。在一般情况下，假设南京银行2010-2012每年存款增速为20%，则2012年南京银行的存贷比为70%；而在存款年增长为15%的悲观假设下，南京银行2012年底的存贷比仍维持在73%左右，依然低于75%的监管要求。因此，存贷比指标对南京银行的信贷投放不会带来很大的压力。
今年以来，不少上市商业银行都受到了监管机构的窗口指导，面临信贷收紧的窘境。而南京银行由于体量较小(资产规模仅有1500亿元左右，不到北京银行的1/3)，受到的监管压力相对较小，而且由于去年下半年公司严格遵循监管层要求，显著放缓了贷款投放节奏，因此今年监管层极有可能允许其信贷增速达到30%的较高水平，而同期其他大中银行的信贷增速一般都在20%左右。
异地分行势头强劲
良好的各项监管指标，使得南京银行的信贷需求和供给能力几乎达到完美匹配的程度，这为其异地分行的扩张带来的高增长打下坚实的基础。
南京银行异地分行策略为“立足长三角，并向主要城市延伸”。从2007年至今，南京银行已陆续开设泰州、上海、无锡、北京等省内外以及区域内外的分支机构。
2007年2月，南京银行设立了第一家异地分行——泰州分行，标志着正式迈入异地拓展阶段。泰州市地处江苏省内，南京银行对当地环境较为熟悉，且产业经济转移也使泰州当地的经济增速维持在较高水平。南京银行泰州分行在开业后的3个月内就达到了收支平衡。截至2009年中期，泰州分行的贷款余额已占到泰州当地贷款余额的3%以上。
上海分行于2008年6月开业，是南京银行首家在江苏省外开设的分行，同样具有较强的代表意义。
作为我国重要的金融中心，上海金融机构云集，竞争异常激烈，不过南京银行凭借资源优势，仍在开业当年达到收支平衡。截至2009年中期，上海分行的信贷余额已达到57亿元。
无锡分行开设于2008年9月，当地正在经历产业结构调整，经济较为活跃，南京银行借势取得了较好的收益，分行在半年时间内就取得了收支平衡，开业9个月贷款余额就达到了82亿元。
北京分行于2009年5月开设，是南京银行设立的第一家跨区域分行，也是在区域外拓展的一次重要尝试。
从实际情况来看，南京银行近年开设的几家异地分行都能在开业的半年内实现盈利。而省内分行更是能在开业的一个季度内就实现盈利。相比另外两家城商行，南京银行异地分支机构实现盈利的速度无疑更快，这主要得益于由于分支机构距离银行总部所在地较近，较短的管理半径使其熟悉分行所在地情况，而且在当地拥有的资源优势也相应较多。
当然，另一个因素也不容忽视，即在异地分支机构开业初期，经营上以批发贷款为主，并利用手中资源优势吸收对公存款，因而能迅速取得息差收入，进而达到收支平衡。
截至2009年上半年，南京银行异地分支机构的信贷余额达到了200亿元，占南京银行全部贷款的33%，其中异地新增信贷占南京银行2009年上半年新增信贷的60%左右。此外，尽管2009年上半年北京分行还处于亏损(2009年底已实现盈利)，不过2009年上半年，南京银行异地分支机构的营业利润已超过1亿元，占总营业利润的12%。
可以说，在过去两年多的时间里，南京银行积累了相当丰富的异地扩张经验，目前已经具备了在区域内广泛布点的能力，未来2－3年，异地扩张有望提速，区域性银行雏形渐显。
2009年5月，银监会颁布了《关于中小商业银行分支机构市场准入政策的调整意见(试行)》，这其实又为南京银行区域内扩张提速助力不少。在原本的政策框架下，南京银行每设一家异地分支机构都需报银监会审批，而在新政策颁布之后，南京银行的省内分行及分行下支行的设立只需报江苏省或所在分行银监局审批，只有省外分行才需报银监会审批，不仅审批效率有很大提升，且审批也更易通过。
事实证明南京银行分行扩张正在提速。2009年12月中旬已开设南通分行，杭州分行也将于近期开业。此外，扬州分行和苏州分行2010年也有望开业。2010年末，南京银行异地分行数将达到8家，其中位于长三角地区的分行将达到7家。
而到2011年末，南京银行异地分行数有望达到10-12家。随着异地分行的进一步开拓，南京银行的资产规模有望快速扩张，一家位于长三角地区的区域性银行的雏形逐渐显现。
规模扩张风险可控
异地分行的开设不仅只是数量上的增加而已，更为重要的是，它有望为南京银行带来强劲的信贷需求。
南京银行在异地分行开设初期，一般都会依靠自身的资源优势，以投放对公信贷为业务突破点。这一方面是因为对公信贷额度较大，能够迅速为分行提供息差收入，保证异地分行能够迅速盈利；另一方面，这种模式也符合南京银行的特质：由于处于江苏省省会，南京银行资源较多，有能力在江苏省内甚至在长三角区域争夺优质信贷项目。过去两年的异地扩张经验显示，在异地对公业务方面确实有自身的特色。
当然这种规模的快速扩张需要依靠强大的资本实力以及原本较小的规模，并不是任何银行都能借此迅速扩张，不过南京银行由于资本充足且本身就是一家城商行，因此暂时可以不用考虑各种政策限制。
截至2009年中期，南京银行在南京本地的信贷份额达到4.4%，而开业两年的泰州分行在泰州市的信贷份额也达到了3.4%。值得注意的是，2008年9月新开业的无锡分行在短短9个月时间内已新增82亿元贷款，占当地金融机构信贷余额比例为1.6%。可以说，南京银行在长三角地区、尤其是江苏省内有很强的获取信贷资源的实力。
南通分行已于2009年底开业，也属于江苏省内分行，与无锡分行有可比之处，南京银行管理层认为，2010年底南通分行在南通市信贷市场的占有率将达到1%，信贷余额能达到30亿元以上的规模。而杭州、苏州、扬州分行的开业具有不确定性，保守估计，给予0.3%的信贷市场份额不算过分。
东方证券据此计算，预计四家新开分行将有望在2010年为南京银行新增90亿元左右的信贷规模，再保守假设已开设的分支机构在2010年只有16%的信贷增速，则南京银行2010年信贷增速就将达到30%以上。
如果南京银行2010年信贷增长30%的假设成立，相应的，2010年的贷款日均余额有望达到801亿元，同比增长36%。
据了解，2009年三季度，南京银行息差下降是由于做了一笔双向买断所致，实际存贷利差可能已经见底，而在2009年四季度，南京银行由于加大了中小企业贷款的结构调整，加之政府平台项目衍生的活期存款增加，使得四季度存贷息差较三季度上升29BP左右，并且回升至上半年平均水平以上。
尽管这对南京银行全年息差提升作用不大，不过预计2010年净息差将较2009年有一定幅度的提升。对此，东方证券的结论是：小幅上调2010年南京银行的净息差，预计2010年净息差将较2009年上升12-13BP，净息差收入同比增速有望达到43%。
南京银行的扩张还有“地利”的优势。目前经营以及计划扩张的长三角地区经济状况良好，无论是反映整体经济的GDP数据，还是细项的消费、收入、财政以及金融机构不良指标等均反映这一区域经济稳健，信用环境良好。
具体来看，南京银行下属的几家分行所处城市2009年以来的经济增速仍整体高于全国平均水平，其中江苏省内的泰州、南京、无锡经济增速更是远高于全国平均水平。良好的经济环境不仅将为南京银行带来持续的信贷需求，同时信贷质量也将受益。
此外，由于2009年以来南京银行投放了较多的政府相关类贷款(规模约为200亿元，2009年投放量占到新增贷款的50%左右)，但其所处城市较好的财政实力将在未来对2010年继续投放较多的政府相关类信贷提供保障。
在银监会最新颁布的《商业银行资本充足率监督检查指引》中，提到了地区集中度风险的概念。南京银行在从城市银行走向区域性银行的过程中，来自南京当地的非系统性(集中度)风险将得到分散，面临的总风险得以降低。
异地扩张前，南京银行仅在南京一地经营，除了面临宏观经济风险外，更多面临的是南京当地的风险，即面临的地区集中度风险较大。反映到财务报表，就是过去的贷款行业集中度、客户集中度偏高。随着南京银行从2007年起开始异地扩张，南京银行在南京当地的业务占比正在逐步下降，贷款集中度较未上市前也有一定下降，说明南京银行面临的非系统性风险较之前有所下降。2010年南京银行异地扩张进程提速，其面临的集中度风险有望进一步降低。
