子行业驱动通信设备景气度上升
■本报记者 高骥远
在震荡行情下，通信设备板防御性凸显。上周通信板块开盘２４１２．０６点，最高２４４６．６８点，最低２４０２．０４点，收盘２４２１．１０点，周涨幅１．９０％。
与此同时，不少分析机构对于通信设备行业后市表示了乐观：３Ｇ用户数的增加将驱动股价阶段性上涨，因此目前适合波段操作捕捉交易机会。因此，在大盘进入上升通道后，通信设备有望摆脱“振荡”走势，趋势性走强。
四季度固定资产投资或将变化
据《第一财经日报》报道，大唐集团近日与新一家投资方社保基金就投资入股一事达成协议，社保基金将以投资的方式获得大唐电信科技产业控股有限公司的部分股权，入股完成之后，社保基金将向大唐控股董事会派驻一名董事。
业内人士认为，社保基金入股大唐集团，是源于对３Ｇ前景的看好。此外，通信设备商经过近两年的资本运作以及受益国内３Ｇ，增强了上市公司的实力，普遍在产能上得到扩张，财务压力得到缓解。
根据公开的数据显示，截止２００９年９月，累计完成电信固定资产投资２７８０．５亿元，同比增长２４．４５％，远高于去年同期９．２５％的增速。其中，８、９月分别完成固定资产投资２３０．６亿元、３５８．０亿元，同比大幅增长４９．５４％、７３．８７％，电信固定投资单月维持在高位，３Ｇ无线网络投资驱动明显。但去年四季度资本支出基数很高，实现资本支出１２８３．６亿元，同比增长７０．８７％，占到了全年４３．４６％。
今年运营商为了３Ｇ的正式商用，其无线网络的工期较去年大大提前。由此不难推断，四季度固定资产投资难显三季度的高增长。不少分析机构认为，虽然２００９年全年的高增长可维持，但２０１０年预计较几年的投资有所回落。
根据工信部１２月３日公布的《２００９年１－１０月规模以上电子信息制造业主要经济指标完成情况》显示，我国前１０月电子信息制造业出口同比全面下滑，无一增长。其中通信设备制造业销售产值为６６３４亿人民币，同比下降３．４％，出口交货值为２．３千亿，同比下降１０．１％。
从上市公司三季度业绩看，受益３Ｇ投建，设备商和光通信设备业绩增长较为明显，中兴通信和烽火通信净利更是实现了４６．１３％和４８．９８％的增长光纤光缆需求旺盛，供不应求的状况随着各光纤设备商产能的扩大有所缓解，业绩增长也较为亮丽表现抢眼的是网络优化设备商，随着建网的深入，消费者对信号稳定性促使运营商加大了对网络优化的投入，三季度三维通信、奥维通信业绩均营业收入实现了９３．２１％、４２．０１％的高增长；净利润则实现了３１．４９％和１６３．９８％的高增长。
投资结构差异凸显配套行业机遇
一些研究机构认为，２００９年实际固定资本支出将略低于计划，部分投资可能延至明面。由于２００９年集中投资过后，２０１０－２０１１年的电信投资将逐渐回落，投资结构将会差异化。
换句话说，随着三家运营商３Ｇ网络的初步建成以及用户的增加，在无线和宽带业务上，运营商间的竞争将升级，届时运营商将会持续投入增加网络覆盖的３Ｇ网络投资、投入为提升宽带速度的光纤到楼投资。而且运营商也会增加在手机支付、３Ｇ增值服务上的投入，这对相应的通信设备子行业带来利好。
西南证券研究院苏晓芳近日在财富高峰论坛上表示，依然看好整个通信设备板块。通信固定资产投资高涨，关注通信设备细分行业中的一些机会，主要是光通信市场和网络优化市场。光通信市场规模随着３Ｇ建设和ＦＴＴＸ的推广将逐步扩大，直接受益的厂商是光通信设备厂商和光纤光缆厂商，另外，随着３Ｇ网络的建成，网络优化及拓展３Ｇ业务将逐渐成为运营商的工作重点，对网络“质量”的投资将加大，持续受益的是网络优化子行业。
挖掘后3G时代的投资主线
从运营商的投资和竞争情况来看，２０１０年设备商还将是一个丰收年，即便投资同比下降１０％，仍然是历史上第二高的年份；而且考虑到运营商之间竞争白热化，必然加大网络建设投资以及优化，设备商仍将持续受益。
尽管通信设备行业今后的投资规模较０９年将有所回落，但投资的驱动力主要在２Ｇ网络优化、３Ｇ网络完善、宽带的发展及新业务的投资等方面，整个板块有投资和业绩支撑。
申银万国近日发布２０１０年投资策略表示，２０１０年ＷＣＤＭＡ、ＴＤ的无线网投资、光通信投资、网络优化覆盖投资都将继续上升，而３Ｇ终端市场将有较快增长，因此该类细分行业中的上市公司业绩存在超预期可能，当前预计２０１０年业绩普遍至少有３０％增长，维持中兴通讯、亨通光电、中天科技、烽火通信、新海宜的“买入”评级，建议关注华星创业。
