撰写机构:招商证券 报告作者:易海波、杨向阳、罗业华
三个基本选股模型：我们通过对各种量化指标进行重新梳理，将其归纳为价值、成长和质量三种股票属性，以2002.1~2009.11接近八年的历史数据进行测试检验，确定以PE-PB-PCF为价值因子、以EBITG-NPG-MPG-GPG-OPG为成长因子、以ROA-ROC-GPM-CRAR-CNPR-TAT为质量因子分别构建三个基本选股模型。利用三种模型以50只股票等权重配置构建组合，在历史统计中显著战胜沪深300指数，八年累计收益分别达到689%、609%和658%。
四个叠加选股模型：以价值、成长和质量三个基本模型为基础，分别用相应的指标度量股票的三个属性，通过对股票各种属性进行联合打分选股，得到价值成长模型、价值质量模型、成长质量模型和价值成长质量模型四个叠加模型。根据对叠加模型的属性权重进行包括动态调整和静态配比在内的各种优化测试，确定四个叠加模型的属性比重分别为5：5、5：5、7：3和3：3：4。采用50只股票等权重构建四个叠加选股组合，在历史统计中显著战胜沪深300指数，八年累计收益分别达到892%、768%、751%和928%。
