经过2008年暴跌洗礼后，市场终于出现了一轮历时两年的超级大反弹。由于金融危机下的经济前景存在很多不确定性，不少投资者在不同的阶段，对A股市场能否持续反弹依然充满疑虑和迷惑。面对市场的种种困惑和彷徨，作为致力为投资者服务的主流媒体，《证券日报》市场研究中心以敏锐的触角、深入的调研，前瞻性地做出了一系列特别策划，并得到了市场的充分验证，也获得了市场各方的充分肯定和认同。
值此岁末之际，本版特别选推其中的十个关键性预言的盘点专题，与广大读者共同分享。
□ 本报市场研究中心 张晓峰 赵子强
2008年10月25日▲▲▲
政府出重拳 A股将迈出独特脚步
主要观点：中国会成为相对稳定的市场，A股将摆脱美股影响，迈出独特脚步。
策划背景：2008年10月，这是一个特殊的时期，全球宏观环境和金融背景发生巨变，由美国次贷危机引发的金融危机对国际金融市场造成严重冲击，深刻影响着世界经济发展，不少投资者陷入恐慌和迷茫。
推理分析：中国与国际市场六大不同，指出金融危机对中国实质影响不会太大。
首先，经济体系监管状况并不相同，中国的资本账户没有完全放开，资本的大出大入受到限制。
其次，在流动性方面，由于美国次级抵押贷款市场危机引发的金融市场流动性不足问题日益凸显。但在中国目前流动性还较为充沛，证券市场又可能会迎来新的流动性补给。
第三，在中国，大金融机构由国家控股，全球金融危机彰显我国社会主义优越性。
第四，中国市场庞大。
第五，中国的行政体系动员能力较强。
第六，中国资本市场的投资主体是以本土机构为主，与欧美其它市场有明显的不同。
验证结果：文章发表后的第三天（10月28日），上证指数探明1664点的历史性大底，并由此走出自6000点下跌以来最大的一轮反弹。而同期国际主要股市股指却大幅下挫，A股市场走出一道独特亮丽的独立行情。
2008年11月8日▲▲▲
底部明朗 机构资金开始进场
主要观点：3000点以下的持续下跌已经完全反映了金融海啸、经济减速的影响，属于非理性的恐慌阶段。
目前，沪深两市创出调整新低后，都走出阴阳相间的斑马线，发出了强烈的变盘信号。
策划背景：大盘在探明1664点后，市场出现了连续8个交易日的震荡回调，市场信心再度缺失。
推理分析：文章主要是通过以下几个方面的分析，得出了“底部基本明朗，长线资金开始进场”的结论。
首先，外围股市触底反弹，恐慌性冲击暂告一段落。在10月28日，海外股市也同样上演了“红色星期二”行情，并随后几个交易日出现了连续大幅反弹，仿佛成为全球主要股市触底反弹的转折性时刻。
其次，国内高层再度调研，经济增长成为主题。在一年一度的中央经济工作会议即将召开之际，10月底至11月初，国家多位高层再次就经济问题调研东部沿海省份。表明高层在积极应对国际风险，保国内经济增长将成为政策主基调。
最后，增持回购形成热潮，长线资金开始进场。继汇金公司入市，地方国资委也开始纷纷增持，上市公司大股东屡屡出手增持。同时，虎视眈眈的外资机构也开始纷纷抄底。
验证结果：就在文章发出后的第一个交易日（11月10日），市场跳空高开顺势站上1800点，并随后出现了当时罕见持续反弹，沪指轻松攻克2000点整数关口。
2009年1月10日▲▲▲
冷水泡茶慢慢浓——股市2009
主要观点：2009年，“政策推动”、“盈利预期”、“流动性充裕”、“估值安全”、“大小非解禁”等关键性词语频频闪烁，勾勒出2009年股市“冷水泡茶——慢慢浓”的运行曲线图。
策划背景：2009年初，金融危机冲击依然存在，经济形势不明朗，投资者对2009年的行情充满了迷茫和彷徨。
推理分析：关键词一：政策推动。第二轮经济振兴方案，将对当前行情的演变会起到良好的推动作用。
关键词二：盈利预期。随着4万亿财政投资及相关政策效果的显现，上市公司盈利预期也将逐渐趋向稳定。
关键词三：流动性充裕。大量央票解禁到期，加上央行调减了公开市场操作，这将推动资金面宽裕。
关键词四：估值安全。经过2008年超过60%的整体暴跌，A股市场目前的估值水平已经基本合理。
关键词五：大小非解禁。虽然2009年解禁规模巨大，但由于大股东待流通限售股占到总解禁量8成以上，因此实际上将形成的抛压并不会像直观数字那般沉重。
验证结果：2009年以政策累积与延伸为主题的交易性机会不断涌现，最终实现了由熊转牛的趋势大嬗变。
2009年3月14日▲▲▲
经济复苏露端倪 长线资金开始战略布局
主要观点：尽管整体形势仍不乐观，但从微观行业的变化看，中国经济最坏时期已经过去，复苏信号进一步明朗。在此形势下，大宗交易平台骤然升温，表明长线资金已经开始战略布局，这将对A股上行形成巨大的助力和支撑。
策划背景：冲击2400点未果后，大盘出现了持续的调整，行情再度进行到关键时刻。
推理分析：从欧美股市初显见底回暖迹象，到目前流动性继续保持宽松态势，再到大宗交易升温，分析推断长线资金开布局。
文章明确指出，当前市场处在筹码沉淀期，当前A股市场并不具备继续大幅下跌的可能。由此不难发现，当前市场的缩量盘整，实际上是经过前期持续反弹之后的一种必要的筹码沉积阶段。同时，盘中金融、石化、地产、有色等绩优蓝筹股的频频异动，绝非一般意义上的维稳护盘，极有可能是一些嗅觉敏锐、实力庞大的长线资金重新战略布局的体现。
如果说对以上主流资金的动向还只是一种推测的话，那么有一点是完全可以预见的，随着四万亿政府投资的驱动和发酵，宏观经济指标将极有可能在一季度触底回升。特别是气候的逐步转暖，各大项目将正式开工启动，因此可以推断，3月份的宏观经济指标将明显好于2月分，一旦4月份经济形式继续好于3月份，意味着整个宏观经济的全面复苏，这将对A股上行形成巨大的助力和支撑。
验证结果：在文章发表后的第三天，蓝筹股行情开始快速启动，带领大盘向2500点发起强有力的攻击，随后股指一路小步快跑，直线上行。
2009年3月28日▲▲▲
按熊市反弹来投资 按牛市开端来规划
主要观点：政策做多，资金充沛，预期转好是A股市场向好的重要三大因素。从历史学的角度看，划分一个历史时段都是在很久以后，牛熊的分段也是如此，市场中人根本不可能在熊牛演变中找出它的划段时间点。因此不妨按熊市反弹的定性来投资，按牛市开端的眼光来规划长期的安排。
策划背景：上证综指从1664点开始的最大涨幅已经超过40%，再度把2245点的牛熊分界线踩在了脚下，一鼓作气拿下2300点整数关，剑指2400点的前期高点，整个市场一片春意盎然，“牛市的笛音”再度在市场上吹响。这究竟是熊市反弹还是牛市开端？
推理分析：在全球金融危机的剧烈冲击下，我国政府及时、坚定地调整宏观政策，出台了一系列刺激经济发展的措施，并成为引发这次持续大幅反弹的根本原因。
政府维护经济稳定，做多市场既坚定又迫切，A股市场正处于近年来最有利的政策环境中，未来一段时间仍将是宏观政策和资本市场政策出台的密集期，政策仍将是影响市场走势最重要的因素。所以，在这样强有力的政策面前，市场其实很难大幅度做空。
从历史经验来看，市场从熊市到牛市的变化是极端复杂的，上涨或下跌总是会有出人意料的变化。但有一点是可以确定的，市场的持续性上涨离不开经济元素的支撑，并且作为宏观经济的“晴雨表”，股市往往提前体现经济的拐点。
文章指出，在充沛的流动性推动下，即便是熊市反弹的定性也要比牛市开端的定性更合理一些，但建立在资金市上的熊市反弹表现，也会强于一般形态上的熊市反弹。
验证结果：目前来看，当时提出“按熊市反弹来投资，按牛市开端来规划”，确实具有令人折服的独到和前瞻性。
2009年4月11日▲▲▲
急跌慢涨冲年线 A股孕育熊牛转折
主要观点：急跌慢涨凸现牛市特征。本轮行情在最初被大多数投资者定义为熊市中的反弹行情，而行情演变到今天，越来越多的迹象表明，熊市的反弹有可能演变成牛市的开端，而这种慢牛的行情，正是以急跌慢涨的形式逐步完成的。
策划背景：进入4月份，上证综指已经兵临决定中长期走势的重要技术关口——年线。市场普遍对市场能否成功突破这一长期压制市场上行的均线表示怀疑。
推理分析：充裕的流动性成为这轮行情的最大支持。充裕的流动性是在严峻的经济形势下，国家为保增长、促就业、抗通缩而大幅放松银根，在国内资本市场基本封闭条件下逻辑推理的必然结果；在其他投资渠道非常有限的情况下，资本市场就成为过剩资金流入的重要场所。
文章指出，尽管市场从长期看或许是一个慢牛的过程，但从短期看，年线是技术面上的一个重要关口，金融银行股近期整体持续放量表明市场上攻的动力主要来自权重蓝筹板块。因此总体上市场依然保持上攻态势，而动力主要来自金融银行、地产和资源等权重行业，权重股将成为冲击年线的主要动力。
验证结果：在文章发表后的第一交易日，大盘高开高走，一举突破了长期压制市场的年线，为大盘突破3000点，乃至3400点扫清了技术障碍。
2009年5月16日▲▲▲
流动性和业绩预期 将成为决定后市左右手
主要观点：观数据显示的经济回暖迹象更加明显，政府通过增加投资刺激经济增长的意图也更趋清晰，充沛的流动性和上市公司业绩走暖预期更将成为后市行情的左右手。
策划背景：今年以来，A股上次行在人们犹豫的目光中持续震荡上行，而在此过程中，人们的预期从年初的迷茫和观望渐渐地凝聚到了“复苏”这个主旋律上。
推理分析：第一只手：流动性充沛格局未变。
全球扩张性救市政策已经使市场获得了坚实的流动性基础。国内信贷增速创历史新高，也表明银行信用正进入快速扩张的高峰时期，这反映了历史上从未有过的资金充裕格局。
第二只手：业绩转好预期明显增强。
按照一般的市场规律，随着行情的发展，支撑反弹因素将逐步由流动性充裕转向上市公司业绩提升上。上市公司年报、季报业绩披露落幕，使我们能够更清晰观察现阶段公司业绩的变化情况。
值得关注的是，大盘蓝筹股的业绩情况更是相对乐观。从一季度业绩看，大盘蓝筹公司对上市公司利润环比增长做出最主要贡献，占据绝对主导地
位。工商银行、建设银行、中国石油、中国人寿等一季度实现利润占全部上市公司一季度总利润的60%以上。因此，权重股对拉低市场平均估值水平起到重要作用,在根本上限制了市场下跌回调的空间。
验证结果：在本轮超预期的大反弹过程中，充沛的流动性和快速的业绩增长是行情的两大推手，已经成为投资各方的统一共识。
2009年6月20日▲▲▲
IPO重启 拉开奔向3000点帷幕
主要观点：随着IPO重启，市场对指数身处高位始终充满疑虑，但行情往往在这种疑虑声中顽强上扬，上行趋势从未经受到真正的考验。因此，现在去深究大盘何时何地见顶，除了丧失掉大把获利机会外显然没有太大意义，但有一点可以肯定，随着指标股的脚步，3000点时代正在向我们走来。
策划背景：随着桂林三金获准发行，意味着IPO时隔9个多月后正式重启，这对一直处于观望焦灼的市场带来怎样的影响？
推理分析：在IPO之际，从两个方面体现了管理层对市场的呵护。
首先，新基金密集发行，530亿巨资对冲IPO重启。据统计，虽然IPO重启，但本周共有11只新基金在发，这种微妙的资金供求安排，也能从一个侧面反映出管理层对A股市场的态度。
其次，IPO重启首单选择了中小板的公司。实际上，市场对IPO重启早在预期之中，但此前的观望谨慎主要体现在对首单发行规模的不明朗。而IPO重启首单选择了中小板的桂林三金，仅有6亿多元的募资规模，显示出了监管层对市场的呵护。
由于场外资金依然十分充沛，加上近期新股票型基金的密集发行，具有相对估值优势和安全边际的大盘指标股，仍有带动股指挥师3000点，并进一步上攻的动力。
验证结果：IPO重启后，市场不但没有下跌，反而石化、金融、资源股等权重轮番表现，基金等大型机构接过市场话语权，并在文章发出后的第8个交易日，在指标股的带领下，上证指数轻松站上3000点重要关口，并跑步奔向了三千时代。
2009年7月4日▲▲▲
3000点仍是山腰不是山顶
主要观点：政策扶持、宽松流动性以及经济复苏预期等因素决定了大盘震荡向上的主要趋势不会轻易改变。A股市场当前的估值是28倍左右，这只是按照今年上市公司盈利低谷的情况来计算。明年如果中国经济的增长达到9％，上市公司平均盈利水平增长20％将不成问题，那样明年中国A股市场的市盈率也只有20-22倍，所以3000点绝对不是顶部所在。
策划背景：7月的A股迎来“开门红”，大盘强力突破3000点大关，之后并未放慢脚步，权重股轮番护盘，呈现连续逼空态势，站在3000点，展望下半年走势，是山顶，还是山腰，抑或是山脚？
推理分析：文章从几个方面分析了当时证券市场的内外部环境。
首先，由国家统计局公布的数据及中国制造业采购经理指数（PMI），透视出全国规模以上工业企业的盈利状况出现很大的改善。并由经济运行的风向标，发电量指标作为旁证，显示经济回暖。
其次，中国目前实施的货币政策，其宽松程度已经超越了1997年亚洲金融危机后的水平，目前A股资金面是历史上最充裕的一次。
最后，由于目前石化双雄均已创出本轮反弹以来的新高且呈突破上行格局，中国联通正处在挑战前期高点的过程中运行。正是由于目前权重股保持有效的轮动格局，在一定程度上化解了市场技术上的调整压力，并推动强势行情向纵深演绎。
验证结果：上证指数站上3000点以后并未停下脚步，仅仅进行了短暂的平台整理后，即开始一路飚升上，经过22个交易日沪指上涨12.4%，最高涨至3478.01点，充分显示3000点仅是山腰的所在。
2009年10月17日▲▲▲
细解四大拐点 行情由流动性转向业绩推动型
主要观点：8月份以来，A股市场表现显著弱于海外市场，其主要原因与流动性增速放缓密切相关，但其对大盘的负面影响将在四季度随着上市公司业绩由点到面的全面提升而逐渐消退。从这个意义上说，当前的市场正在发生从流动性推动型向业绩增长推动型的重大转折。
策划背景：A股市场对超预期的国内9月份宏观数据表现冷淡，并连续三度上攻3000点均无功而返，但这个冷淡背后暗藏了市场的巨大转折。
推理分析：三千点附近发生的三大标志性的事件，以及三季报业绩浪的不断升级，已经赋予了现在的三千点全新的市场内涵，并最终成为行情从流动性向业绩增长推动型的转折点，并详细述说四大拐点的内含。
第一大拐点，政策微调与阶段性顶部重合。
第二大拐点，中国股市初步形成了头肩底的技术形态，上证综指已经兵临3000点城下，攻坚之战一触即发。
第三大拐点，三大事件与三千点重合。首先，汇金公司火线增斥“三大行”。其次，中国石化、工商银行限售股解禁。
第四大拐点，三千点与业绩浪重合。由此，尽管目前在3000点附近短期多空双方分歧明显，市场震荡可能性加大，但经济复苏、盈利增长、估值回归等确定性较高的因素也为市场提供了有力支撑。
验证结果：文章最后指出，伴随着四季度企业盈利改善，市场重获上升动力，投资策略也将从防御为主转换到侧重进攻，以备战跨年度行情。这与目前市场的指标股表现相对滞后，而具有高成长性的中小市值品种异常活跃的跨年度行情，有着惊人的相似。
