商报记者 刘连英
再过10天螺纹钢期货上市就将满8个月了，对于一个新上市品种，8个月还远未完成过渡期，但是螺纹钢期货却正在从一个“幼虫”蜕变成一只美丽的“蝴蝶”。来自国泰君安期货研究所的报告显示，螺纹钢期货从上市初期的日成交量平均20多万手，持仓量10多万手，发展到现在平均日成交量300万手，总持仓量超过120万手，已经成为目前中国期货市场上最活跃、最引人注目的期货品种之一。
基本与现货市场匹配
螺纹钢期货自今年3月27日上市半年多来，已经成为目前中国期货市场上最活跃、最引人注目的期货品种之一。钢材期货除了行情起伏跌宕，反映了现货市场的供需情况外，各方资金参与，成交量和持仓量巨大也是钢材期货的一个亮点。
目前，螺纹钢期货从上市初期的日成交量平均20多万手，持仓量10多万手，发展到现在平均日成交量300万手，主力合约持仓量超过90万手，总持仓量超过120万手。值得一提的是，从与现货产量的对比来看，期货市场与现货市场基本匹配。
报告中称，2008年螺纹钢产量9700万吨，而螺纹钢期货合约上市到11月17日为止，总成交量已经超过2．41亿手，折算成螺纹钢的话超过24亿吨，截至2009年11月6日总持仓量为159万手，折合螺纹钢1590万吨。此外，今年与螺纹钢期货上市同期（4月至9月份）螺纹钢产量为6283．2万吨，目前的螺纹钢期货持仓量水平已经占到2008年产量16％，占今年同期产量的25％。而且考虑到期货交易持仓主要集中于主力合约和主力合约前后的两、三个合约，因此这样来看，持仓量水平其实已经占到全年产量的40％左右。
“我们看到了一个与螺纹钢现货市场规模相匹配的钢材期货市场，一个具有充分流动性的钢材期货市场，而流动性良好的期货市场也是实现企业套期保值的一个重要条件之一。”国泰君安期货钢材研究中心的分析师说。
行业内资金超五成
该报告采用样本分析的方法，最终分析认为，从资金来源上看，多单持仓量中51．03％的资金是行业内资金，空单持仓中的52．03％为行业内资金。“也就是说钢厂、贸易商资金在截至目前的期货市场运行中影响力较大。”上述分析师说，贸易商在螺纹期货价格上涨中获利较少，而在本次期货价格下跌过程中把握了较好的点位和时机，进行了成功的套期保值，避免了部分现货市场亏损甚至出现盈余。
事实上，有沙钢集团和中钢期货这样的完全行业内资金参与，实际的行业内资金占比可能比机构分析的更高。上海期货交易所的有关负责人表示，“钢材期货是一个专家市场，即参与的资金以业内资金为主，这一方面由于国内钢铁电子交易市场的发展给期货市场的发展打下了基础，业内资金对于钢材期货并不陌生，另一方面国内一些大型钢厂比如沙钢等，也积极参与钢材期货，给行业内的资金起到了带头效应”。
华东地区为参与主力军
根据期货公司所属地的情况来看，多头持仓中华东地区多单持有量占全部的43％，占统计样本公司总多单持仓量的50％，相应的华北地区为9．99％，11．66％，华南地区6．21％，7．25％。空单持仓方面，华东地区占全部持仓的36．57％，占样本持仓量的44．23％，华北地区分别为15．21％，18．39％，华南地区为5．9％，7．13％。显然，华东地区资金占目前螺纹钢期货资金的主导地位，华北和华南地区资金参与度相对一般。
对此，国泰君安分析认为，其中可能的原因是，目前螺纹钢期货的主要交割仓库分布在华东地区，华北地区的天津需要支付贴水费，而华南地区没有交割仓库，交割上存在的一定困难使得这两个地区的资金参与度相对不高。此外，由于交割库主要设立在华东地区的缘故，期货价格在某种意义上更贴合了华东地区的价格水平，而与华北、华南地区价格存在差异，这也可能是一些资金没有参与进来的原因。
尽管螺纹钢似乎比其他新品种上市都更早更快地经历了过渡期，但是浙江永安期货的总经理施建军则认为，任何新品种的成熟都需要3到5年时间，对于拥有庞大现货基础的螺纹钢期货来说，目前还不能认为是真正地成熟，未来的成交量还将进一步放大。
