记者观察
◆刘柯／文
国庆长假期间，有几个消息让很多人燃起了世界经济进入复苏轨迹的希望。第一个是黄金期货价格突破历史新高，最高达到每盎司1060美元，另一个是澳大利亚破天荒地成为金融危机以后第一个加息的国家，第三个就是以美国道琼斯为首的世界股市群起大涨。在这些消息中，黄金期货价格创历史新高最有意思，罗杰斯甚至预计黄金价格还要涨，要达到每盎司2300美元，真是语不惊人誓不休。
那么，上述这些消息是不是就一定预示着世界经济真的开始步入复苏的轨道呢？从最原始的经济学来看，决定价格的因素是价值，但在现实世界里，价格、价值与流动性的三角恋，却一直纠缠不清，很多时候，流动性甚至可以取代价值成为决定价格的主要因素。在一个依靠信用为生的资本世界，流动性可以制造很多概念来让价格抛弃价值，典型的如概念、预期、市梦率等等，当年能把亏损的电子商务公司亚马逊炒到几百美元一股，靠的就是电子商务这个概念，结果成功了，这个预期达到了，目前其市盈率只有50—60倍左右了。但这种决定价格的基础是不牢靠的，一旦信用瓦解，则价格也可能形成自由落体式下跌，美其名曰：向价值回归。
明白了这一点，就不难分析黄金及大宗商品价格最近疯涨的真正原因。理论上讲，大宗商品价格上涨的原因是需求增加，但就黄金而言，它还有一个保值避险和与美元挂钩的问题。很多人认为，黄金价格的上涨并不是因为市场实际需求的突然放大，而是因为美元的持续走软，致使更多的避险资金从美元撤离而进入黄金，流动性的不断推升使黄金价格不断走高，这基本也符合黄金价格创历史新高，而其它大宗商品价格的反弹之路似乎刚刚开始的实际情况。而美元之所以持续走软，这也是美国经济尚未完全复苏，必须依靠货币的走软来吸引资本持续流入的真实写照。因此，黄金也许还会涨，但就此判断其是因为市场需求出现大规模复苏，为时尚早。
此外，澳大利亚突然加息，虽有点意外，但在情理之中。受益于严格的金融监管制度，澳大利亚的实体经济和金融市场在金融危机中所受到的冲击远远比其它欧美国家小，是唯一一个在过去一年中经济未陷入衰退的发达国家。但对于一个暴露在全球流动性之下的发达资本主义国家，其现在受到的流动性冲击却比较大。在这种情况下，它现在面临的紧迫任务是与流动性做斗争，以免出现通货膨胀。可以看到，澳大利亚加息并非是本国经济出现了180度的大转弯，而是为了收缩流动性，而欧美国家已经明确表示不会跟随澳大利亚加息，因为它们还在为经济复苏而加油呢，加息会让这种努力功亏一篑。
那么，最近世界股市的持续上涨是不是因为投资者对经济复苏的良好预期呢？答案也是模棱两可。实际上，在上月举行的Ｇ20峰会上已经可以看出，各大国根本不愿意在此时退出刺激经济方案，不仅如此，还有国家甚至要启动第二波经济刺激计划。而在一个资本决定一切的世界，所谓的刺激计划，无非又是向市场放权和放钱。因此，我们能清楚地看到，从去年以来的全球性流动性释放，或许没有达到挽救经济的效果，而只是止住了下滑，当前经济环境的改善程度并不彻底。那么，股市又为什么会上涨呢？很简单，又是那场价格、价值与流动性的三角恋在作怪，可以说，最近全球股市的上升最大的推动力是全球央行集中释放流动性的结果，而宽松的政策及美好的预期不过是导火索。
