美国财长盖特纳9月24日表示，维护美元的强势地位对美国“至关重要”，美国不希望美元在全球经济中扮演的角色有所削弱。实际上，此类表态盖特纳和奥巴马早就说过，但是笔者认为美元的强弱并不是由美国政府决定的，而是由多种经济因素决定的。
首先是美国经济基本面。美国经济基本面的变化将会影响美元汇率的变化。美国经济基本面的改善表现为某些经济指标有好转迹象，如最近公布的数据虽然显示美国第二季度GDP下滑1%，跌幅远低于第一季度的6.4%。美国经济面改善将有利于支撑美元，促使美元走强。但是从整体来看，美国经济复苏仍面临较大的不确定性，一些经济学家认为虽然经济前景有所改善，失业问题仍将继续存在，并预计美国失业率将在2009年底或2010年初超过10%。此外，推动美国大型金融机构重新盈利的主要因素是投资银行业务，而非商业银行业务，一些中小银行仍持有问题资产，美国金融机构持有的有毒资产并没有根本解决，甚至还有可能恶化，美元汇率指数往往是下滑或剧烈震荡。
其次是世界经济走势。在经济全球化的时代，金融一体化程度越来越强，各国之间的金融联系也越来越紧密。由于金融危机蔓延到全球，各国股市下跌，资产价格下跌，大宗商品价格下跌，市场投资风险越来越大。为了防范市场风险，大量资金开始追逐美国国债以获得保值，避险交易促使美元不断走强，这一阶段美元走势背离了宏观经济走势，形成了金融危机条件下特有升值趋势。而目前全球经济呈现逐步好转的积极迹象，对美元需求下降，美元开始走软。因此，全球经济形势恶化，美元走强；全球经济形势转好，美元走软，这主要是由于美元的避险功能所决定的。此外，汇率是一个相对价格，汇率变动不仅依赖于本国经济的变动，而且依赖于其他国家经济体的变动。如果其他国家经济数据好于美国经济数据，其他国家货币对美元将升值；如果美国经济数据强于其他国家，美元对其他国家货币将升值。
再次是宏观经济政策的变动。为应对次贷危机，美联储采取了宽松的货币政策，持续下调联邦基金利率，向市场大量注入流动性，导致美元进一步贬值。从中长期来看，由于美国采取赤字财政政策和过度扩张的货币政策，加大了将来通货膨胀的预期和压力。如今年3月美国总统奥巴马提出了3.5万亿美元财政预算案，预测本财政年度的总赤字高达1.845万亿美元，是上一财政年度的4倍，相当于美国国民生产总值13.1%。尽管8月份奥巴马政府将本财年的财政赤字目标从原来预计的1.84万亿美元降低至1.58万亿美元，但是财政赤字继续不断上升。而目前美联储的资产负债表，已经扩张到约2.19万亿美元，增加了财政赤字转化为通货膨胀的风险。美联储的量化宽松政策和财政政策相结合，意味着财政赤字货币化开始，通过增加货币发行来刺激经济。美国开动印钞机对拥有美元资产的国家影响较大，如当美联储宣布采取量化宽松政策后，市场迅速反应，美元大幅度贬值。
最后是宏观经济政策的退出。将来会不会出现巨大的通货膨胀呢？有人认为美联储现在向市场大量注入流动性刺激经济，待经济恢复后，它也会回收流动性，控制通货膨胀上升。问题在于即使将来经济恢复，美联储至少要观察一段时间，确信经济开始转好，等美联储采取措施，通货膨胀可能已经加剧；并且货币政策的效果还有一定的时滞，不会立竿见影；同时为了防止经济大幅度波动和进一步下滑，美联储在控制通货膨胀和防止经济下滑之间，一开始可能会更倾向于经济增长。因此一旦经济形势改善，美国和全球通货膨胀可能会卷土重来，通货膨胀的恶化程度将取决于美联储和其他各国央行采取措施的力度、时机和各国货币政策目标的选择。但不管怎样，全球各国央行都在向市场大量注入流动性，将来通货膨胀的高风险是不容忽视的。在9月23日美联储的议息会议上，美国联邦储备委员会决定，继续将联邦基金目标利率维持在零至0.25%的历史最低水平上，同时表示，美国经济在经历严重衰退后正在复苏，并决定放缓购买抵押贷款支持证券的步伐。此外，美联储将从2010年初开始削减短期资金拍卖规模，而欧洲央行、瑞士央行以及英国央行也宣布，将收紧向金融体系注入美元流动性的步伐。尽管经济政策显露出退出的迹象，但是各国仍然不敢减少经济刺激的力度，在目前经济复苏还不牢固的情况下，各国的宏观经济政策是不敢轻言退出的，因此通货膨胀的预期可能会继续上升，美元有继续走软的压力。
总之，美元走势是由这些因素共同决定，有些时候某一因素占主导，促使美元升值或贬值；有些时候由于多种因素的影响或对将来预期的不确定性，美元汇率剧烈震荡，因此美元汇率指数往往是下行中伴随阶段性剧烈变动。
