本报记者 唐丽
●金融股估值已近底部
●四季度低碳经济迎来发展
●关注业绩大幅向上修正行业
●看好防御性和终端消费行业
A股市场自8月以来的剧烈震荡，令投资者心理压力骤增，抽身逃出者开始寻找避风港。而到了9月，市场依然延续着震荡行情。那么，基金经理对后市如何看待？他们又看好哪些行业呢？
大盘：
受经济复苏超预期支持
博时精选股票基金经理余洋认为，目前对国内经济正处于复苏的过程中没有怀疑，但是对股票市场的预期调整需要做出判断，看看股票市场的估值水平在多大程度上反应了实体经济。现在需要从基本面和估值水平两个角度来考量股票市场。在政府连续出台的刺激经济政策的作用下，我国经济已经脱离危险期，政策目标也正在从“保增长”向“调结构”逐步过渡。
申万巴黎则指出，“节前维持震荡格局，节后等待数据明朗。”上周以来创业板的快速批量发行，一旦上市后被市场热烈追捧，可能还会有部分资金从主板中分流，所以市场短期内还会继续震荡寻找支撑。
华富收益基金经理曾刚认为，“创业板可能成为债券基金四季度焦点”，初期的网下打新收益率显著超出中小板。从公告的询价价格分布来看，最高询价价格相对于最终确定的发行价平均高出 52%，结合当前市场氛围，首日涨幅应该高于这一数值；同时由于前几批创业板新股的质地较好，三个月锁定期后的定位可能强于中小板。
华商盛世成长基金经理梁永强认为，从目前估值水平看，市场继续下跌的空间相对有限，而上涨空间则取决于投资的预期和信心，后市震荡向上的概率更大一些。
“目前的情况到了一个转折点，从8月份的宏观经济数据来看，PMI指数显示经济继续反弹复苏，CPI、PPI等都是处在一个向好的趋势。”信诚基金研究总监胡喆指出，从我国前三大贸易伙伴，美国、欧元区、日本的情况来看，全球经济衰退的阴霾正在逐渐散去。
长信基金高级策略分析师安昀认为，“市场短期震荡仍需提防。”短期市场震荡有望继续加剧，但放眼2010年，市场长期依然向好。从短期来看，在主板IPO持续进行、创业板即将开通、国际板加速及公司再融资导致股票供给压力不断加大的背景下，解禁最高峰的到来将为A股走势增加不小的压力。
大成研究部总监、大成精选基金经理曹雄飞认为，“经济复苏超预期支撑股市。”现在的国际经济环境就像几个月前的国内经济环境一样，未来一段时间公布出来的大多经济指标将超出预期，当最后一个经济指标也都变好的时候，其他经济指标会加速向好的方向发展。
广发聚瑞基金经理刘明月表示，未来一两个月，市场应该还是延续震荡行情，但上涨和下跌的空间都不会太大，而中期来看不确定的因素相对较多。刘明月还认为，“市场不应该将放贷这一因素看得太重，因为除了货币基数，还有货币乘数因素，当实体经济变好之后，货币基数适当的收缩，货币乘数增大后，流动性也是没有问题的，关键还是要看投资者的预期和信心以及贷款的实际需求。
对于四季度的投资，上投摩根投资副总监许运凯表示将关注房地产新开工数据以及固定资产投资数据。预计四季度信贷增量将保持谨慎，一线城市地产交易量可能萎缩。
天治创新基金经理耿广棋认为，上证综指在3000点附近遭遇一定的压力，短期股指仍有考验前期低点的可能性。但考虑到未来我国经济复苏的态势已经确立，积极的财政政策和适度宽松的货币政策仍将维持，上市公司业绩也将逐季提升，目前A股的估值水平也较为合理，股指再度大幅下跌的空间已不大。
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遵循复苏主线寻找行业
博时精选股票基金经理余洋认为，股票进一步上涨必须来自于盈利的增长推动。如今，公司价值被严重低估的投资机会在减少，而以后的投资机会可能更多的来自于关于整体经济和企业成长性的超前判断。
申万巴黎认为，从历史均值来看，目前市场整体估值基本处于合理水平，部分公司出现低估现象，金融股的估值已接近底部，进一步下跌的空间有限。
华富收益基金经理曾刚认为，总体上，我们倾向于认为未来半年内股市和债市都面临窄幅波动的弱平衡格局，可转债有机会但幅度有限，重在研判上市公司质地，参与的仓位不宜过重。
华商盛世成长基金经理梁永强对低碳板块给予较多关注。近日的G20峰会、11月奥巴马访华议程以及12月将召开的全球低碳大会，都把发展低碳经济的协议和合作列为重点内容。今年四季度低碳经济如智能电网、建筑节能等板块，将迎来确定性的发展空间。
信诚基金研究总监胡喆指出，目前银行、石化、建筑和家电等行业处于估值水平的低端；从相对PE来看，证券、保险、银行和石化处于相对估值的低点，而航运业、有色和通信相对估值较高。看好防御性行业和终端消费行业，如医药、食品饮料、电子元器件等。
对于行业选择方面，长信基金高级策略分析师安昀认为目前银行、地产和投资品行业（机械、水泥等），以及汽车、家电、新能源等先导性行业未来存在较好的投资机会。
大成研究部总监、大成精选基金经理曹雄飞认为，重点可以关注业绩能够大幅度向上修正的行业，如地产、工程机械、汽车、化工、金融、消费等行业。
上投摩根投资副总监许运凯称，四季度要更加偏重行业中个股的选择，在资产配置方面，将关注中游核心竞争力行业和大消费行业，如汽车、机械、电力设备、家电以及医药、零售行业和食品饮料。
广发基金刘明月则表示，未来的宏观经济和市场走势将主要取决于房地产和出口两个方面。目前看好银行、地产、医药、电力设备、通讯设备、电子元器件、食品饮料、商业零售等是业绩比较确定的板块。
从行业层面来看，天治创新基金经理耿广棋现阶段依然看好复苏明显、业绩稳定、国家政策支持导向明确的行业，如生物医药、商业零售、食品饮料、替代能源、节能环保等。
南方基金表示，将坚持年底市场震荡上行的立场，对于投资机遇的把握，依旧遵循经济复苏的主线，寻找相对估值比较偏低的行业。一是寻找消费估值偏低的板块；二是根据经济复苏进程，超前配置出口需求和工业活动复苏以后的行业；三是关注具有供给瓶颈和刚性需求产品的行业。
