报告作者：谢军、林红垒撰写日期：2009-08-30
报告期公司销量增长、成本下降，业绩大幅增长：上半年，公司实现营业收入、净利润分别同比增长26.39%、142.10%；每股收益实现0.473元。实现煤炭产销量分别增长186.53%、29.31%；煤炭综合售价686.49元/吨，较去年同期略微下降0.36%。吨煤成本为465元/吨，同比大幅下降21.21%，使公司煤炭业务毛利率由2008年同期的16.37%大幅提高至32.22%。
资产注入完成，盈利能力大幅提高：2009年一季度末，公司资产注入完成，使得自产原煤产量大幅提高，同时煤炭营业成本大幅下降。公司的产能由210万吨迅速提高到1020万吨；煤炭可采储量由2.34亿吨提高到9.36亿吨(不含松河、法耳、马依矿)，随着松河、发耳、马依的陆续投产，未来几年公司进入产能高速增长时期，成长前景广阔。
盈利预测及投资建议：预计公司2009—2010年每股收益分别为1.226元、1.537元和1.771元，目前相对于煤炭行业整体估值水平有所低估，给予买入评级。
