报告作者：邵稳重撰写日期：2009-08-26
调整盈利预测；维持“推荐”评级。
本次调整的主要假设：
1)根据崇左产能规划，我们调整酵母类产品2009-2011年的销量为5.2、6.1和7.5万吨；
2)根据公司出口进度，调整出口比例为46%、46%和48%；
3)从而2009-2011年收入增速为42.01%、23.19%和27.2%；综合毛利率36.34%、36.12%和35.47%；
4)考虑了出口退税率提高，2010年成本减少2000万(我们放在营业外收入外表示)；
5)综合税率为6%、14%和9%。
盈利预测预计。
2009-2011年EPS为0.87，1.109和1.38元，对应EPS为25.75、20.46和16.02倍。考虑公司基本面拐点的出现和良好的发展前景，以及未来收入增速较高，我们认为2010年25-30倍PE是安全的。目标价33元，维持推荐评级。
